格力电器：战略性投资打通合作渠道 账面浮盈超百亿

近期，家电行业各上市公司半年报陆续出炉，空调行业龙头格力电器再次被放在聚光灯下，带来看不见的硝烟：公司增长和盈利承压。然而，当许多人将目光聚焦于格力电器的产品、企业经营和股价表现等方面时，其实忽略了其多年以来的战略性投入，对公司管理层前瞻能力明显低估。

对外投资打通合作渠道，实现双方共赢

翻开格力电器的履历，可以发现多年来公司始终保持“立足家电行业，稳步拓展多元化新兴业务”的发展思路，通过对外投资打通合作渠道，实现主业和多元化业务稳步推进、有效联动。公司的战略性投入具有选择性，部分投资可与公司主业达成协同效应，部分投资可助力公司多元化业务的新赛道上有所突破。总体而言，公司对外投资均为提高综合实力，巩固其核心竞争力而布局。

2017年9 月 ，格力电器为谋求产业链整合，选取了生产空调核心配件压缩机的上游产商海立股份，从 2017年8月29日至9月19日，通过证券交易所集中竞价交易方式持有海立股份股票约 4331.56 万股，占海立股份总股本 5%，动用超过5亿元的资金。

2018年底，为加大与闻泰科技在通讯终端、物联网、智能硬件等业务上的合作，格力电器出资30亿元参与闻泰科技收购安世集团项目。

在此之后，2019年7月，为保障公司原材料供应稳定，助力于完善公司供应链体系，加速公司新兴产业产品推广，格力电器以申购金额2亿元完成对新疆众和的战略性股权投资。

2020年6月，格力电器为帮助公司中央空调、智能装备、精密模具、光伏及储能等板块打入半导体制造行业，进一步提升公司在相关领域的技术积累，出资20亿元认购了三安光电非公开发行的1.14亿股股票。

值得一提的是，公司产业链和产品线得到丰富的同时，投资回报也相当丰厚。截止2021年上半年，格力电器投资的新疆众和对应账面价值达2.52亿元，年化投资收益率12%；公司持有的海立股份和三安光电投资收益均超80%；而战略入股10个月的闻泰科技账面浮盈也已高达86亿。

收购银隆发挥协同效应 加速多元化布局

从以上战略投资来看，格力电器每一次都收益颇丰，实现了双方共赢。而随着此次收购银隆新能源的推进，格力电器有望在公司治理、市场拓展、研发协同、供应链管理等领域多维度赋能银隆新能源，进一步提高其产能利用率和产品竞争力。

资料显示，银隆新能源定位为“全球领先的新能源企业”，以国际前沿的钛酸锂材料、电池的技术研发和制造能力为核心，进行钛酸锂电池、新能源汽车、储能系统和配套充电设施的研发、生产和销售，是一家覆盖新能源全产业链的综合型新能源企业。截至2021年7月底，银隆新能源净资产54.43亿元，对应PB仅为1.10倍，远低于行业平均水平2.60倍。

司法拍卖评估报告显示，根据收益法评估结果，银隆新能源估值为 90.43亿元；根据资产基础法评估结果，银隆新能源估值为 88.63 亿元。格力电器购买的30.47%银隆新能源股权成交价18.28亿元，对应的估值约60亿元，相当于以不到7折“抄底”了标的公司。

从横向来看，格力电器产品已覆盖空调、冰箱、生活电器、手机、智能装备、精密模具、芯片、新能源汽车和储能设备等；纵向来看，格力电器已形成从元器件、加工设备到产品以及老旧产品回收整个产品生命周期的研发、生产制造以及回收完整产业链。

此次收购银隆后，双方将在汽车工业产品、储能相关的电器产品、精密模具、新能源、再生资源等多个业务板块产生巨大的协同效应。同时，格力电器有望通过银隆新能源提高汽车工业产品在电机、控制器等汽车核心零部件行业的市场份额，进一步加速现有多元化业务发展，未来前景可期。