搭上宁德时代顺风车的永太科技，能否摆脱业绩下滑？

作者 | 陈晨

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最近几年国内大力发展新能源汽车，为我国节能减排以及实现汽车工业的弯道超车做出了巨大贡献，新能源汽车中的锂电池相关厂商也收益颇丰。

今年以来受上游厂商需求猛增的影响，锂电相关产品的供需状况进一步加剧。特别是锂电池中传导锂离子的六氟磷酸锂的价格更是从年初到现在上涨近四倍。

因此最近一段时很多做六氟磷酸锂的上市公司比如永太科技（002326）、多氟多（002407）等都加紧扩充产能来满足市场需求。

六氟磷酸锂概念相关公司的股价也实现暴涨，比如永太科技最近三个月股价直接翻了三倍。

永太科技的主营业务是医药、农药和锂电相关产品，是国内含氟化学品的主要厂商。受行业供需紧张的影响，各家厂商都在不断地扩张产能，所投入的资金都会比较大，这样对本就业绩不佳的永太科技产生不利影响。所以就出现了永太科技股价一路上涨，可是净利润一路下滑的尴尬局面。

永太科技的隐忧

未来几年六氟磷酸锂价格不容乐观。

最近永太科技与宁德时代签订了物料采购协议，供货时间长达五年，但其最近一段时间内股价暴涨是否能够软着陆，让市场充满疑问。

因为一方面六氟磷酸锂的生产周期比较长，就算现在国内上市公司扩充产能，等能将产品销售到市场上也至少需要一两年的时间。

另一方面，现在六氟磷酸锂厂商都在扩大产能，等到各家公司的产品能够投放到市场上的时候，可能又形成了供大于求的局面，到那个时候很可能会出现与今天截然相反的局面。

目前各家疯狂扩张产能的情况，可能不是太有利于行业的长远健康发展。特别是永太科技作为国内六氟磷酸锂的二线公司，并不掌握市场的定价权，很容易遭到六氟磷酸锂的龙头公司多氟多、天赐材料等冲击。

六氟磷酸锂的龙头公司天赐材料，扩充的产能是永太科技的七倍。并且产能建设的周期也明显短于永太科技。产能建设的越快就越能享受到六氟磷酸锂短缺带来的红利。同时六氟磷酸锂替代产品的产能扩充也会对六氟磷酸锂相关的公司产生不利影响。

永太科技的另外一个劣势是业务比较分散，让人“摸不着头脑”。占公司业务量最大的是医药产品，只有三分之一的份额，而锂电产品占公司的份额不足百分之二十。就算六氟磷酸锂将来能表现很好，占整个公司的比重也不会太大。

近些年来国内对环保的重视程度也在不断的提升，相关的法律法规也越来越完善。对于锂电厂商的相关项目的审批也十分严格，各家厂商都存在项目审批时间周期较长的风险。为了解决排放的污染物，锂电厂商都采购了更高等级的环保设备。因此像类似永太科技这样的锂电厂商的成本会逐步增加，影响公司的短期业绩。

并且最近受疫情的影响，各种原材料的成本波动都比较大。这会影响公司的业绩表现。因为永太科技在与客户签订合同的时候，都已经将采购价格固定好。所以原材料价格波动的风险全部压在永太科技这边。

其实六氟磷酸锂最近的价格暴涨在前五年前就出现过。当时国内对新能源汽车进行补贴，很多厂商跟风扩张六氟磷酸锂的产能。当新能源汽车补贴减少之后，行业进入一段小的低迷期，导致最后六氟磷酸锂的价格又出现暴跌。

曾经出现的故事与今天的情况几乎如出一辙。不管是中国股市还是制造业，跟风的现象特别明显，一阵风过去之后又是一地鸡毛。这不免让人对永太科技等六氟磷酸锂相关的公司捏一把汗。

盈利走下坡路

业绩和技术都不占优势。

永太科技近些年来饱受诟病的一个重要原因也在于公司的净利润连年下滑。就连今年锂电相关产品供需紧张的情况下，公司的净利润也是下滑的。

永太科技的净利润表现不好的很重要的一个原因是公司投入过大，但是投入的效果又迟迟不能兑现，导致了公司的净利润表现逐渐走下坡路。

此外，占永太科技营收相当大一部分的农药产品，受疫情影响外部的需求也减少了相当大一部分。前两年炒作的比较多的光刻胶概念，外界对永太科技也寄予了比较深的希望。但是从最近永太科技的表态看，公司已经逐步退出了光刻胶领域。

在六氟磷酸锂技术方面，永太科技与龙头公司多氟多也相差较远。多氟多独立研发的晶体六氟磷酸锂打破了国外厂商的长期垄断，同时也获得了国家科技进步二等奖。

而作为行业跟随者的永太科技，在技术研发上与多氟多相差还很远，研发费用常年不足一亿。在新能源领域迅猛发展的今天，作为锂电相关企业，很难让人相信永太科技能跟上行业发展的步伐。

除了六氟磷酸锂之外，各家厂商也在积极布局双氟等其他技术路线。虽然双氟的产品价格较高，适合用在高端产品上，但随着技术进步以及产能扩张。预计双氟产品在未来几年成本能有较大幅度的下降。这意味着，等永太科技的六氟磷酸锂的产能在今后几年扩充上来之后，很有可能六氟磷酸锂已经不是市场上的热门品种了。

整个新能源板块，包括新能源汽车、储能、锂电池板块，全部都已经炒到不看估值的地步，最终能够胜出的往往都是有深厚技术底蕴的龙头公司。

在六氟磷酸锂领域，行业内公认的龙头公司是多氟多，多氟多成本明显比竞争对手低，并且产品占据全球三分之一的市场份额。在度过这两年的行业供需失衡的情况后，今天行业的景气度又会冷却下来。像永太科技这样的锂电二三线公司，在行业的周期动荡中，抗风险能力就相对弱很多。特别是永太科技在业绩上已经能够看出来，多年的投入没能换来利润的增加。