波罗的海干散货运价指数触及三个月高位 航运市场景气仍将持续

本周，波罗的海干散货运价指数本周继续上涨，海岬型船运价触及近三个月高位。波罗的海整体干散货运价指数上涨58点或1.7%，至3376点，为6月30日以来最高。海岬型船运价指数上涨112点或2.6%，至4414点，为5月13日以来最高。海岬型船日均获利升933美元，至36608美元。巴拿马型船运价指数上涨60点，或1.8%，至3418点，为7月27日以来最高。巴拿马型船日均获利上涨536美元，至30758美元。超灵便型船运价指数上涨13点，报2996点。

运价短期或维持高位。从集中度来看，根据Alphaliner最新公布的数据，截至2021年6月9日，全球在运营集装箱船数量共计6224艘，总运力为2470.55万TEU，折合约2.97亿载重吨。其中，前三大班轮公司总运力占全球市场的45.19%，分别是马士基航运（413·39万TEU，占比16·73%）、地中海航运（401·76TEU，占比16·26%）以及达飞轮船（301·22万TEU，占比12·19%）。Alphaliner指出，运力排名第4-10名依次为中远海运集团、赫伯罗特、海洋网联船务（ONE）、长荣海运、现代商船、阳明海运和以星航运，其中前7名运力都超过100万TEU，前五名公司总运力占全球市场的64.6%。从目前来看，航运市场是相对集中的。

由于海运价格的不断攀升，各大公司已开始不断增加运量。航运咨询机构Alphaliner表示，以TEU量衡量，班轮公司HMM和CMA CGM都创下了2020年的最大增长；随着船队规模的大幅扩张，韩国班轮公司HMM在2020年运力跃升最快，其船队2021年增长了85％，在全球排名中从第10位跃升至第8位。

Alphaliner表示，到2021年上半年，CMA CGM将再接收5艘运力为23112 TEU的新造船。数据显示，2020年，全球前12大集装箱航运公司中有8家扩大了船队规模。由此来看，前十大公司的运量还会不断增加，行业集中度还会不断上升。

但航运业运量的增加不同于其他行业，航运业需要巨大资金购买船只。一般来说，新船从订单到下水至少需要2年时间。造新船的门槛高、资金多、周期长，这在一定程度上限制了运量的扩充速度。所以，航运业产能的增加需要2年以上的时间。

从全球贸易前景来看，世贸组织预测，2021年和2022年，全球货物贸易量将分别增长8%和4%；IMF预测，2021-2024年全球贸易增长1.2倍，前景十分乐观。

据中国海关统计，2021年上半年，中国货物贸易进出口总值18.07万亿元人民币，比上年同期增长27.1%。其中，出口9.85万亿元，增长28.1%；进口8.22万亿元，增长25.9%。

运价的高位运行，使得航运企业业绩能保持较长一段时间周期。8月6日，中信建投发布研究观点，集装箱航运市场持续向好，中国出口集装箱运价综合指数(CCFI)均值为2066.64点，同比增长133.86%，环比增长92.44%。　

对于航运龙头中远海控，中信建投认为，

(1)二季度公司实现归属于上市公司股东的净利润约216亿元，略高于我们此前200亿元净利的预测。

(2)中远海运集运本部所得税率部分影响净利。一季度末公司本部未分配利润约215亿元，二季度公司本部实现扭亏为盈，所得税率重新回到25%，部分程度上影响了净利润表现，实际同比增长更加亮眼。

(3)展望三季度，业绩仍有可能超出预期。5月份华南区域港口暂时性停摆影响将在未来几个月内逐步显现。叠加三季度传统旺季，欧线、美线7月中旬将迎来新一轮涨价，驱动公司业绩持续提升。

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