天才的目标是创造新的行业哲学。
第一次到访叮咚买菜的办公室,詹慧川就强烈地感受到这一点。
而作为红星美凯龙控股集团(以下简称“红星美凯龙”)负责企业战略投资事务的总裁,她的职责就是在这个不确定的时代,用“红星美凯龙式”的产业投资哲学,去发现下一个优秀的创业者。
她在红星美凯龙工作超过13年,洞悉家居行业的所有逻辑,但作为一个“时代投资者”,她的标的清单早已跳出了家居赛道,而是着眼于趋势性的新消费品牌。
所以她关注到了叮咚买菜,当时这是一家“小公司”,但是墙上、地上贴着的“100米科技赛道”的贴画,秩序井然,让她从细节层面感受到了这个团队创业初期就具备的强烈的企业文化,以及执行力。
所以她很快就决定投资这家公司,那是2018年,彼时大多数人对于“到家服务”或者社区电商行业甚至还没有明显的感知。
到了今年6月份,这桩极具前瞻性的战略投资迎来了阶段性的收获期——叮咚买菜于6月29日正式在纽交所挂牌上市,目前市值超过50亿美元。
但詹慧川却说,自己是产业投资者,而非单纯追求回报率的财务投资者,所以也不会视叮咚买菜上市而自己退出为“圆满”,而是看好其长期价值。
在这位干练且迅猛的女总裁的率领下,红星美凯龙仅用了数年时间,就构建了一个活跃在新趋势领域的投资版图。
作 者:潘磊
来 源:正和岛
01、定位“时代投资者”的女神
拥有一位结合了聪明内在和专业外在的女神式总裁,让红星美凯龙成为投资界不容小觑的存在,那么对于创业者来说,哪些项目能引起她的足够兴趣?
詹慧川说,她要做“时代的投资者”——这就是答案,也是产业投资的核心。
一个大多数人不知道的事实是,红星美凯龙在各个潜力行业的投资了很多项目。
这些投资项目中,既包括类似于叮咚买菜这样的“新消费”、“新业态”项目,也包括自己的主业家居,甚至是类似于人工智能这样的“硬科技”类公司。
其中最让人瞠目结舌的一笔投资,就是在2017年初,红星美凯龙出资1.58亿元获得了欧派家居4.99%的股份,随着欧派家居在A股挂牌后股价大幅上涨,这笔投资最后获得的回报超过了20亿元。
另外,麒盛科技、奥普家居、八亿时空等挂牌A股的公司,背后都有红星美凯龙的投资。
这意味着在自己最为了解的家居行业,红星美凯龙正以产业互联网的形式,通过在上下游产业链的投资并购,追逐协同和联动效应,从更深层次挖掘家居家装产业数字化升级带来的机遇。
但这并不能完全定义红星美凯龙投资版图。因为它已经把目光转向以新时代、新人群、新家庭场景为代表的新消费品牌,追逐新趋势带来的投资机会。
这个趋势的显著特征就是大市场和大赛道,以及高增长的潜质——叮咚买菜就是其中的典型代表。
在詹慧川看来,叮咚买菜提供的“到家服务”是在当今和可预见未来带有“基础设施”属性的产品,而去年疫情期间叮咚买菜就验证了这种属性——切实为用户解决吃饭问题,这让她真切感受到了时代的力量,“我们创造和参与了这个时代一个重要服务模式的诞生发展”。
这让她更加珍视自己产业投资者的定位,包括看待投资项目时(相对于其他投资机构)不一样的产业视角,以及对于长期主义的信仰。基于此,她甚至不关注股价。
在这种投资理念下,红星美凯龙还投资了多个“新消费品牌”项目。
比如今年年初,彩妆品牌colorkey珂拉琪的母公司美尚股份完成金额高达4亿元的B轮融资,而早在2019年红星美凯龙就领投了这家本土彩妆品牌的A轮融资。
到目前为止,詹慧川领导的红星美凯龙投资业务从优化产业链、投资收益等多个层面增厚了红星美凯龙的业绩,这些资源丰富了整个集团的业务模式,当然也带来了更为充沛的现金流,更让红星美凯龙成为一个隐秘的投资大佬——这个身份刷新了很多人对于这个家居头部企业的认知。
更重要的是,红星美凯龙立足于实体经济、带有鲜明产业投资属性的风格,让其在创业者中大受欢迎。
02、以“变”为核的复合动态结构性思维方式
产业投资者也需要具备过人的思维方式,才能披沙拣金,找到最能反映时代特征、还能带来丰厚回报的项目。詹慧川有自己原创的思维方式来解决这个难题——复合动态结构性思维方式。
这是一个光是看上去就足够极限且复杂的表达,但却解释了一个朴素的道理——在变化中寻找不变的价值——这甚至是一种观察世界的方式。
《易经》说,在天成象,在地成形,变化见矣。所以万物皆可变。南怀瑾也说,整个宇宙间没有不变的事,没有不变的人,也没有不变的东西。投资当然也如是。“变”甚至就是一个公司的一生。
所以作为红星美凯龙的投资哲学,复合动态结构性思维方式至少展示了三个角度,来寻求万变不离其宗中的那个“宗”。
比如一个公司常见的财务三张表,作为投资人必须得知道损益状况、现金状况等。如果看一个商业模式,也一定会去看成本、周转效率、毛利、盈利方式等。
但这些表格和数字还不足以反映红星美凯龙眼中的“变化”,尤其是在一个足够长的时间线内的变化,这就需要一个足够长的时空观。建立在这种类似于“过去100年,未来100年”的时空观基础之上的结构是立体的,能从动态角度反映一些在短期内不易察觉的本质,这就是复合结构。詹慧川领导的红星美凯龙投资业务,对于一个潜在投资领域,要把年报至少往前看20年才能看出一个公司在事实逻辑上是如何一步一步演变到今天的,也就是说要回到昨天看昨天,同时还要做到站在今天看明天。
这种视角能够穿越时代之变,在类似于智能手机颠覆功能手机的巨变中,站在正确的那一边。
这就不仅仅是时代的变化,同时又涉及到产业发展结构之变,类似的案例还有新能源汽车对于传统燃油汽车的颠覆,现在人们已经清晰地感受到这个过程。而对于投资人来说,同样要看到这种宏观趋势方面的变化, 并在这种变化中寻找最具代表性的创业者。
每个结构都不是静态的,而是通过变化套在一起的,这就是复合动态结构性思维方式。
这还不是全部。复合动态结构性思维方式还需要结合基础信息环境,才能做出更加准确的判断。
詹慧川说自己非常喜欢中国陶瓷,经常和两位老师交流,其中一位是北京故宫博物院的研究员,另一位是台北故宫博物院的研究员,两个都是顶流,但是喜欢的瓷器不一样,北京的老师喜欢雍正的粉彩,台北的老师喜欢乾隆的洋彩。
在多数人看来,乾隆的洋彩看上去好像不怎么样。但实际上,问题在于乾隆朝最好的那些洋彩作品都被带到台北故宫博物院了,所以基础信息环境就缺失了,导致对乾隆洋彩的认知就不太对。
这就是基础信息环境的变化,所以作为一个投资人,不能站在此地想别处,也不能站在别处想此地,这都是偏差,就容易把握不到变化的精微。
03、与创业者同向思考
为了准确领略各种变化,詹慧川也很喜欢从超级顾客的角度,去体验产品和服务。
从一个产品,体验到消费趋势的变化,以及其中蕴含的投资机遇,用这些思维和创业者交流,然后意识到自己遇到了一个“天才级选手”——这就涉及到“识人”,这又是一个玄妙的过程。
詹慧川说,识人当然也有方法论。
首先样本和坐标非常重要。作为投资人,自己已经看到太多优秀的创业者,所以无论是样本还是坐标,都为分析创业者的能力结构提供了关键参考,能够识别哪些是2VC的“注意力公司”,以及哪些是真正具备王者气质的潜力公司。
比如卖货的人跟做品牌的人的特质是完全不一样的,这就是一个很重要的坐标系,做品牌一般追求极致;卖货的就是另一种风格,事事都关注效率,所有的事情都是围绕高周转。
第二,有些人很厉害,但却把事情做垮了。这个时候就要去判断他到底是人在事前还是事在人前。因为有些人静态天赋很优秀,但是把自己的自我放得很大。这种状态很危险,而且越优秀就越危险。
第三个就是利益机制,也就是创业者是不是会团结人,是不是能够善于去看人、用人。
这方面就体现出红星美凯龙的优势了。因为红星美凯龙是产业投资,看过非常大的组织如何在长周期里去做变化和调整,比如说直管分管职能条线,然后空降兵、子弟兵的磨合等很多管理当中遇到的问题,都有很好的经验可以分享。所以很多创业者是很喜欢和詹慧川聊(管理或经营)这件事情的,这也是红星美凯龙作为产业投资者对于创业者的一种赋能,同时也是和多数风险投资机构的最大不同之处。
所以红星美凯龙追逐的不是机会主义和短线性质的交易性机会,而且致力于能够给创业者提供一个核心能力,就是经历过产业周期的经验,经历过企业的组织发展过程中遇到的各种问题,包括管理的成本效率、组织模式的变革,等等。和创业者沟通这种话题时完全属于同向的一种思考,不是审视创业者,而是完全和创业者融为一体。
红星美凯龙能提供的不仅仅是VC(创业投资),而是提供包括PRE- IPO、并购等各种形式在内的整合能力,这些投资手段和交易手法都包含在一个全面而多功能的“工具箱”中,根据具体情况启用最合适的工具。在这个过程中最重要的一点,就是真正理解一个赛道的核心本质,以及它当前所处的阶段和前后发展的历程,基于这一点,红星美凯龙在投资方面的时空观拉得相对较长。
她说,特别期待创业者能够感受到红星美凯龙作为产业投资者,在产业层面为创业者提供的赋能效应。
04、一个能够原地出道的女总裁
而当话题跳出了严肃且复杂的投资领域,聚焦于自己成功的跨界职业生涯,她将其归功于“如实”和“好奇”,甚至开玩笑称在这个短视频的时代,自己也可以原地出道。
事实上从变化的角度看,她自己就演绎了“变化”本身:她是TV时代的主播,工业时代的CMO,智能科技时代的投资人。
詹慧川和那些互联网大厂的创业者很像,第一是如实——她是不愿意对自己、也不愿意对别人撒谎的人。真正优秀的人都有这个特点,不会去说太多的客套话,因为没效率,也没有任何意义。
第二是好奇,自己对这个世界充满了好奇,对时代的演变同样也充满了好奇。
同时她还是一个热爱历史的人,所以有比较长线的时空观。
这让她受益。因为中国的整个哲学都是长期主义的,这种长线的时空观为她提供了长期且连续的职业自由。
每个人都可以做自己的神明。她证明了这一点。
对于职业生涯的每一次跨界都能做出不菲的业绩,她认为自己是一个不喜欢当期压力太大的人,而是一个喜欢提前做布局的人,如果不去提前规划,然后把压力匀开来的话,人就会变得非常焦虑,而唯一不焦虑的方法就是去获得人生的复利。“我喜欢每天处于精进状态当中的人,哪怕精进的程度不高,但是因为你每天钻研、每天精进、每天思考,你就一定会享受到人生的复利。而且当你不是静态看问题,而是动态来看的话,永远都有进步的空间”。
谈到艺术对于投资生涯的影响,詹慧川作为曾经的策展人,认为在做出投资决定的过程中,要关注特别底层的东西,艺术的好处是在于它穿越周期,艺术虽然在不同时代有不同的表现形式,但它底层的逻辑和哲学其实是一致的,都是人们自己对内心对当下生活的一种反映。
“我2014年做的展览其实放到今天仍然不过时,因为它讨论的是一个永恒的话题,这其实对于做投资的思考帮助非常大。因为周边环境、商业要素、需求供需关系天天都在变,流量方式天天都在变,什么是不变?你一定是保定了一个不变的东西,你才能够把变化的东西随便往上套的时候,也能确保不会远离本质”。
另外,优秀与发现优秀是一种本领。作为时代的投资者,一定是被优秀的创始人带着一起走的,所以投资人的水平和创始人的水平其实是相得益彰,这类似于从战争中学习战争。“所以我自己做投资以来,一个非常重要的事情,就是一定去见各个领域的优秀选手,从他们身上学习,再加上我擅长问问题,而且我也是(站在创业者的角度)同向思考,所以通常我能够了解到他们在创业过程中的很多行事逻辑,而且我也很享受向这些高手学习的过程”。
最后,自我的持续学习当然也是重要的一环。“2018年看完了人工智能领域的发展以后,我就去北大考了一个博士,因为我了解到这个领域包含的思考方式和知识结构跟我过去是不一样的,我希望了解那个东西是什么,所以其实还是好奇驱动。”
这意味着她要确保自己付出了全部,并且确保没走捷径。
她还说在投资领域自己可能会比较“迅猛”——见一次就决定出手的快速决策。她那个位置的确可以偶尔进入“女王模式”,不过可以肯定的是,所有的初心都是为了款待创业者——她不负众望,从第一次交流开始就让真正优秀的创业者无比轻松。
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