白酒被锤，新能源还在涨，究竟是抄白酒还是追新能源？

当前的市场结构分化严重，前期的抱团赛道白酒板块本身已调整不少，昨晚又遭科技部“重锤”，而新能源则是利好不断，板块持续上涨，几乎没有像样的回调。

站在当前节点，到底是选择“抄底”调整较为充分的白酒板块，还是“追高”已经涨了不少的新能源？

一、抱团瓦解后，中证白酒指数大幅回调

去年还是抱团主流的白酒板块，今年突然就不香了，连续经历了两次大幅回调，第一次回调幅度达31.91%，第二次达26.41%。在高点追进去的基民大多深套。

近1年中证白酒指数（指数代码：399997）走势：

（数据来源：Wind、好买基金研究中心；截至2021.8.5）

近期，本就走势低迷的白酒板块又迎利空，昨晚科技部发文称“酒精是全球癌症的主要原因”，引得资本市场担心不已。早前，反垄断打击互联网头部公司，对教培行业的整治使得相关上市公司股价重挫，官媒“精神鸦片”一文又使得游戏板块集体暴跌，投资者本就已如惊弓之鸟，这时科技部枪口突然对准白酒，可以说让重仓持有的投资者瑟瑟发抖。

此外，二季度白酒企业普遍增速不及预期，使得前期支撑白酒大幅上涨的“高估值可以被高成长消化”这一逻辑被阶段证伪，招商侯昊也出来提示风险：第二季度和第三季度是白酒的一个传统的业绩不佳的时间，短期内可能白酒会有一定的风险。

综合来看，目前白酒不好言底，市盈率也仍处于近十年高位（85.07%分位），不能轻易就判定白酒板块回调后具备了很高的安全边际，但大跌之后估计会有几次反弹，套牢的投资者可以逢低加仓、借反弹减仓，拉低成本，但注意仓位不要太高，最好不超过20%。

二、新能源开启新一轮抱团行情

如果说前几年市场资金抱团白酒，那么今年抱团新能源的趋势就越来越清晰了。近1年，中证新能指数经历了两次大幅上涨，幅度分别为71.31%，69.57%，目前仍处于上升趋势中。

近1年中证新能指数（指数代码：399808）走势：

（数据来源：Wind、好买基金研究中心；截至2021.8.5）

新能源的强势表现吸引了越来越多的资金加入抱团，前几天，有大户甚至打电话“威胁”基金经理，称不调仓买新能源就赎回。这一事件是当前部分坚持传统行业、不买新能源的基金和基金经理面临较大赎回压力和业绩排名压力的一个缩影。

引领新一轮抱团行情的新能源板块可以说是得天独厚，既有政策扶持，又有行业高增长推动。据招商证券研报：受益于碳中和，新能源汽车步入高速成长阶段，且全球景气度持续同步上行，尤其是中国、欧洲渗透率急剧提升。国内外产业链加速融合，从全球视野看，中国电动化供应链快速发展、最为完善，具有产能、技术、成本、客户等优势，大量供应商已全球配套，预计将充分享受行业增长红利。

不过当前，新能源板块最大的问题就是估值太高，涨幅太大，追高买入风险非常大。

三、投资者怎么办，“抄底”or“追高”？

我们不一定要做选择题，很多时候可以鱼与熊掌兼顾，用组合配置的思路，去布局不同赛道基金。比如我们简单做个60%中证白酒+40%中证新能指数组合，模拟回测2012年至今组合模型与两只指数的走势对比，可以发现组合的波动率比新能源指数更低，弹性比白酒更高，长期收益率也很优秀。

（数据来源：Wind、好买基金研究中心；截至2021.8.4；注：组合收益率数据仅为模拟回测，不代表未来表现，不构成投资建议）

具体来看，模拟组合仅在2012、2013、2018年下跌，其它年度均取得正收益，且2012年初至今累计收益率超出了两只指数。

2012年初至今模拟组合与中证白酒、中证新能指数年度收益表现：%

（数据来源：Wind、好买基金研究中心；截至2021.8.4；注：组合收益率数据仅为模拟回测，不代表未来表现，不构成投资建议）

总结

“抄底”白酒和“追高”新能源反映了两种投资思路，即逆势对抗市场和顺势而为。加入抱团新能源，可能短期还有上涨空间，但一旦回调幅度也小不了，倾向于建议底仓+定投，且单赛道基金配置比例不要超过20%；“抄底”白酒，短期可能有超跌反弹机会，中期依旧偏贵、且业绩存在不确定性（疫情和地方封锁加大），建议抄底需谨慎。只有中长期布局的，且仓位不多的，可以以长期持有的心态“进行中线逢低布局”。

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