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一场比以往更疯狂的抱团

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在昨天,有3个行业板块在盘中同时遭遇暴击,导致昨日整个市场哀嚎四起,恐慌情绪即使在收盘后依然浓厚。

一个是汽车芯片。兆易创新、立昂微等数只芯片股遭遇跌停,还有在创业板跌超10%的也不在少数。

第二是游戏。官媒对游戏产业发展的评论文章发布又删除再发布,几经周转未能挽回市场信心,仅腾讯、网易都一度跌超10%,仅港股游戏股昨天蒸发的市值就达大几千亿。

第三是新能源。由于被官媒喊话基金“没有契约精神”抱团疯炒新能源,导致新能源板块集体暴跌,锂材料、锂电池等整个概念都跌超5%。

这三个板块,都是因为遭到来自官媒的“喊话”,引发市场恐慌性猜疑和抛盘。

然后昨晚的中概股这些板块也是跟着大跌,很多股民都对今天的行情不抱希望。但没想到,今天的行情,除了游戏股反弹不多外,芯片和新能源不但收回失地,还有再创新高的架势。

芯片板块,基本是昨天怎么跌下去的,今天连本带利涨回来。


新能源更不用说,三十个多涨停一举成为今天最强板块,宁德时代7%,隆基股份8%,比亚迪9%,通威股份、天齐锂业、三安光电、国轩高科等巨头涨停,不了解情况的还以为发布了巨大行业利好政策。


行情大起大落之间,其实能看出太多东西,市场情绪的对立,政策监管的变化,行业估值的泡沫,甚至未来行情趋势的方向。

我们真应该静下来反思一下了。

1

喊话也止不住的疯狂

自从七普数据公布以来,我们可以看到有很多行业都受到了来自政策面变化的不同程度影响。

最明显的是互联网反垄断了,很多互联网巨头从今年的高点到现在已经遭受太多的锤打,连成长逻辑都被打得七零八落,谁家股价没有跌去个三四层的?对于头部那几个来说,市值以万亿为单位地被砍掉,那是以前多么不敢想象的场面,如今都化为了飞灰。

然后就是教育概念股,整个校外教培行业的碗底都被打翻,基本已经是不用看了。

还有昨天的游戏行业,官媒文章删改的蜜汁操作,虽然删掉了一些形容性质恶劣的用词,但传递出的监管信号已再明显不过。其实近两年国家在游戏监管方面一直都处于高压状态,无论是版号数量控制,还是“青少年防沉迷模式”,一直没有停过。这也是导致游戏股今年表现倒数的原因,去年7月到现在,很多游戏股差不多是膝盖斩了。即使如此,监管趋严的信号依然源源不断,这个行业起码短期还是难看到曙光了。

但还是有止不住的疯狂。

对,说的就是昨天被吹风喊话的新能源和芯片半导体。

昨天的几大官媒同时发文评论公募基金扎堆投资新能源行业乱象,包括很多原本设定投资方向不是新能源的主题基金最终都转身集中重仓新能源。“一些教育主题的基金产品,重仓的几乎是清一色的新能源股;一些互联网主题的基金产品,竟一猛子扎进了白酒股的池子。”

很显然,文章虽然用了委婉的说辞来讨论公募基金需要重视“契约精神”,不能“挂羊头卖狗肉”,但敲打的意思已经很明显了。


其实基金扎堆新能源的情况真的多到了令人瞠目的地步,难怪官媒会出来喊话。有人简单做了个梳理:


来源:网络

这一次官媒的喊话,与年初的基金过度抱团爆炒龙头股等于“偷懒赚快钱”的情形一模一样,那时候直指的是基金的“信义精神”。然后抱团最凶的白酒板块很快迎来大幅度的暴跌回调。

但不同于白酒行业的表现,基金对新能源的抱团虽然有过之无不及,如今被喊话也仅是跌了一天就又涨回去了。

现在的新能源有多疯狂,今年来涨幅翻倍的2/3以上都是新能源概念股,越往上翻,占比例越大。

不仅如此,现在所有的市场交易焦点都在这个板块,如同吞金黑洞,源源不断虹吸其他板块资金狂推自己,进而形成更强的马太效应。

看看现在每周的成交额,材料、资本货物、半导体几个板块拿走了全市场7成以上的交易量,金融保险地产零售这些已经持续吃灰好长时间了。


现在宁德时代的市值已经回到了1.3万亿的新高大关,市盈率持续横亘在200倍左右。


比亚迪A股现在的市值也超过了8800亿,按照这几天飙涨的架势,到破万亿真的件轻易的事情。


有那么大量源源不断的资金推动,难怪这些板块龙头可以有所欲为了。

2

比以往更加疯狂的抱团

其实我们更需要思考的是,为什么在官媒吹风降温之后,资金还是要紧抱新能源不放背后的原因。

现在的新能源行业有泡沫吗?

肯定有,并且很大。

蹭概念的小公司不说,头部那几个超级巨头,哪家的上百倍的PE,就算是光伏龙头的隆基通威,估值也是其历史上的高位。


但这不代表有泡沫就会破。

现在的宏观经济趋势并不算乐观,国家在未来发展方向的战略调整出现比较大变化,海外流动性收紧预期的冲击如同悬在头顶上的达摩克利斯之剑,种种因素下,对于当下的资本市场影响并不算友好。

另一个情况是,现在很多体现出高成长的好赛道好行业往往都有超额利润,如互联网平台杀熟、垄断、恶性竞争,高房价带来的民众生活成本上市,高药价带来的民众有病不敢医,校外培训带来的教育焦虑等。大部分这些高利润的行业或多或少对社会民生或中小企业也不“友好”,所以才有那么多的行业严监管介入。

越是影响民生、与民争利、影响市场公平的商业企业,监管就越严。

原本宏观环境不好的背景下,资金就容易抱团取暖,但如今在各种严监管的高压下,能抱团的好赛道越来越少。

到最后,资金能选的也就只有契合国家政策导向的行业板块,这种板块其实很多,但绝大多数要么是市场容量小,要么是商业模式没有吸引力。而真正能有足够大容量装得下庞大基金规模的,也就只有新能源车、光伏、医疗、高端智造等少数几个领域。

别看现在国家的货币流动性一直把控很稳健,市场增量的流动性并没有多少,但抱团的资金规模可能远超很多人的预料。

现在有两个变化值得关注:

一是基金的持续大规模发行,不断提供增量。今年前7月仅是新增的公募基金就超过2.6万亿元,是活脱脱的增量,更别说还有以前的规模。


作为专业投资的产品,基金的方向可能不同,但一定是选择差不多的投资策略,在优质赛道优质标的不多的情况下,抱团自然难免。

另一个是资金从容量巨大的银行地产保险“老三傻”的流出。老三傻一直以来是市场交易资金最大的板块,但如今地产被打,银行保险承压,大量的长短线资金都在持续溢出,被转移到成长性更好的领域,这个规模也是极大的。新能源无疑是这些资金的主要方向之一。

越来越多的市场资金,叠加越来越少的选择,必然导致越来越疯狂的抱团。

其实,昨天官媒对机构扎堆新能源现象喊话,但只是批评机构的选择行为,并不是抨击新能源板块。

新能源作为国家长期引导的发展战略方向,长期逻辑不会有问题。机构和业内的投资者都深知这个道理,昨天只是大部分散户被吓跑出去了而已,这也是为何在昨天大跌后今天重新上攻的原因。

大A股有一个非常鲜明的传统特色:一旦发现好赛道好模式,资本和投资者就会一窝蜂涌进去如同恶狗扑食蹭概念趁机捞一波的现象。比如十年前的光伏产业泡沫,几年前的新能源车泡沫,甚至近期经常看到的蹭白酒、疫情、鸿蒙、网红、医药概念等,往往都是妖股橫生,乱象四起,乌烟瘴气,泡沫迅速扩大,这些现象已经上演过无数次了。

其实这也无可厚非,任何一个行业或技术,在诞生形成市场看好预期之后,必定是迅速走向疯狂炒作的期望膨胀期,一顿乱炒太过热会迎来监管规范引发泡沫破裂的幻灭期,然后再慢慢回归理性的发展。


现在的新能源和半导体,虽然发展时间不久了,但还处于在爆炒的上升期,离泡沫破裂还很远很远,甚至因为行业空间足够大,这个泡沫破裂可能永远不会来,就算短时间被打下去了,也可能很快涨回去。

3

一场深刻的教训

这段时间,相信绝大多数投资者都经历过市场行情突变的吊打,其中很多时候是与政策面的变动有关。

比如昨天的游戏,前些天的互联网、教育、甚至医药板块。在没有强干预之前,这些板块哪个不都是资本的心头好,如今连未来的逻辑都看不清了。

所以,在常有政策干预的市场,我们做投资,尤其不能仅仅关心目标公司本身的竞争实力,还要从更高的层次,更远的视角去判断未来趋势。

新形势下,以前用完全自由市场条件下的选股策略、估值模型理论,可能都要重修正。

炒股不但是跟着资本走,还要跟着政策走。

我们要知道,当下国家对于未来对于人口增长目标,社会民生,经济发展最关切的方向是什么。

在张磊的《价值》中,有一段话对价值投资的思考值得大家借鉴:

企业产品首先要对人类产生价值,一个商业机会,不应看它过去的收入、利润,也不能简单看它今天或明天的收入、利润,这些纸面数字很重要,但并不代表全部。真正值得关注的核心是,它解决了什么问题,有没有给社会、消费者提升效率、创造价值。只要是为社会疯狂创造价值的企业,它的收入、利润早晚会兑现,社会最终会给予它长远的奖励。

经历这段时间股票市场那么多的教训,相信现在大家再理解这句话已经不难了。

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