公司成立于2003年，2012年变更为股份有限公司，2019年于科创板上市。公司是我国高端钛合金棒丝材、锻坯主要研发生产基地之一；是目前国内唯一的低温超导线材生产企业，是目前全球唯一的铌钛锭棒、超导线材、超导磁体的全流程生产企业；也是我国高性能高温合金材料重点研发生产企业之一。
据中泰证券研报分析，高端钛合金材料是公司业绩的主要贡献板块，公司多个牌号钛合金材料已为航空航天、兵器及舰船等领域装备批量供货。
一、高端材料行业的领军企业
公司多个牌号钛合金材料已为航空航天、兵器及舰船等领域装备批量供货，主要客户包括中航工业、中国航发、中船重工、中国兵器工业、中核工业等众多知名军工集团。公司已于2021年7月9日公告将向特定对象发行A股股票，募集资金投入项目之一为航空航天用高性能金属材料产业化项目，项目达产后，钛合金材料的年产能将由4950吨扩充至10000吨。
公司是国内研发生产低温和高温超导磁体的主要企业之一，已成功取得GE、SIEMENS、上海联影、宁波健信等国内外主要MRI设备生产商的NbTi超导线材批量供货订单，并持续向国内外各科研单位、加速器项目、MCZ设备制造商提供低温超导磁体。本次募集项目达产后，超导线材的年产能将由600吨扩充至2000吨。
公司过往业绩持续稳定增长：2010-2020年，公司营收和归母净利润CAGR分别为17.7%、17.0%，公司净利率长期稳定在10%以上。近年来业绩增长提速，2021H1公司营收为12.56亿，同比增长31.8%，归母净利润3.13亿，同比增长136.4%；增长来自于下游市场旺盛的需求。
公司重视技术积累，在研发方面长期保持高水平投入。2018至2020年，公司研发投入占当期营业收入的比例分别为8.3%、8.9%和5.6%，2021年上半年公司加大研发投入，累积研发投入8,325.9万元，同比增加38.7%。持续高水平的研发投入是公司保持技术领先性的基础。
截至2021.7.29公司累计获得专利405个，其中发明专利281个；公司员工博士37人、硕士162人，硕博占研发人员比例为87.67%，研发人员占比23.10%，领先于同业公司，不断深耕，逐步建立核心技术壁。
二、高端钛合金业务是良好业绩的基础
高端钛合金材料目前是公司业绩的主要贡献板块，2018-2020年公司钛合金材料营收分别为9.13亿、12亿、17.83亿，占主营业务收入比例分别为83.9%、83.0%、84.4%。2016-2020年公司的钛材销量逐年加速增长。根据《2020年中国钛工业发展报告》，2020年中国钛材销量93596吨，其中用于航空航天17228吨。基于此数据，我们测算公司在国内航空航天钛材市占率常年稳定在约28.0%，具备行业领先地位。
和传统的钢、铝等金属材料相比，钛合金具有更好的材料性能及稳定性，因此，钛材在军机和民机等飞行器上的使用率不断提高。
公司产品性能优异，近年来整体单价稳定上升。2020年公司整体钛材均价约为36.9万元/吨，2016-2020年单吨钛材营收CAGR为6.08%，预计未来整体售价有望保持稳定。
三、全球领先的超导材料拥有广阔的可能性
公司的成立源于ITER用低温超导线材的产业化需求，ITER计划是全球规模最大、影响最深远的国际科研合作项目之一，在2003年1月中国政府决定参加ITER计划时，国内尚无企业具备NbTi和Nb3Sn超导线材生产能力，公司前身超导有限因而在2003年成立，2010-2011年，通过ITER组织的综合评价，2012年批量供货，代表我国交付完毕，产品性能获得业界高度肯定。
公司是国内研发生产低温和高温超导磁体的主要企业，目前低温超导材料的运用更加成熟，以NbTi和Nb3Sn为代表，前者用于主要用于10T以下磁场，后者用于10T以上磁场。
公司在2013年成功开发高端MRI专用NbTi超导线，先后通过国际主要MRI制造企业GE和SIEMENS的验证且为国内外主要MRI设备生产商批量供货，成为重要供应商。（中泰证券）
总结:目前行业需求状况良好，且企业的产品和技术具备下游运用延展性，募投扩产将有利于企业业绩持续高增长。
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来源公众号：贝壳投研
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