盈利、合规焦虑来袭，互联网平台发展亟需可持续“良方”

近期，QuestMobile《中国移动互联网2021半年大报告》出炉。数据显示，今年6月我国互联网用户人数达到11.64亿人，同比增962万人次，增速较往期进一步放缓。在去年“宅经济”提振逐渐消退后，我国互联网行业重回“流量见顶”状态。

同时，在2月7日《关于平台经济领域的反垄断指南》发布后，腾讯、阿里相继受罚；之后线上k12教育遭“双减”吹哨，腾讯音乐被责令解除版权独占。我国互联网行业正面临全面的监管增强。

获客成本逐渐增加、反垄断利剑高悬，过往十年互联网大发展中，曾凭借“烧钱买流”、“补贴获客”式的成长模式野蛮生长的互联网巨头们，难以再凭借用户数据安慰投资人，正陷入盈利与合规的双重焦虑。

如何在“十四五”时期中新的市场阶段，改变过往思维，给用户带来高价值、对股东反馈高回报，是我国互联网企业必须面临的一个挑战。

以芒果超媒为例，其是我国网络视频领域的头部企业之一，与同业的“爱腾优”三家寡头的发展路径不同，芒果超媒在增长的同时维持着高盈利水平，其可持续的经营模式或正是当下互联网发展亟需的“良方”。

不烧钱的增长

芒果超媒2018~2020年净利润分别为8.66亿、11.56亿和19.82亿，ROE分别为17.43%、15.68%和20.46%，处于较高的盈利水平。相较之下，爱奇艺同期-91.1亿、-103.25亿和-70.38亿元的净利润，哔哩哔哩-6.16亿、-12.89亿和-30.12亿的净利润，皆仍处于深度亏损之中，无论是内容还是渠道都在一定程度上依赖于超额投入。

同时，自2018年网络视频流量出现见顶特征后，“爱腾优”之中，仅有爱奇艺通过持续的内容投入维持着月活的稳定，腾讯视频和优酷的月活数据皆出现下滑趋势。而芒果TV则在近四年间用户数量增加8倍，且同时维持了54%的年均利润增速，展现出了快速且具持续性的追赶势头。

业内人士指出，芒果超媒作为典型的平台型经济之一，并未尝试在上下游的资源和渠道构建垄断性壁垒；而是通过不断加强自身自制能力，并根据精准用户定位，定制化产出优质内容，从而提升用户付费意愿，实现利润增长。

同时，精准的用户定位亦能为广告商带来较好的精准营销效果，使得芒果超媒在广告收入方面亦优于同行。去年，芒果超媒旗下新媒体平台芒果TV《乘风破浪的姐姐》、《下一站是幸福》等爆款综艺、剧集招商均超40家；2020年芒果超媒广告收入达41.39亿元，是公司实现高盈利的重要原因。据悉，《乘风破浪的姐姐2》广告收入刷新平台记录，正在录制中的兄弟节目《哥哥的滚烫人生》同样受到广告主热烈追捧，爆款效应仍在持续。

目前，芒果超媒已经拥有了较完整的内容自制产业链和高效率的前中台体系，芒果TV有20个节目制作团队、15个影视制作团队和30家“新芒计划”战略工作室，平台配合强大的智能中台进一步有效控制成本、提升与内容团队的合作效率，让内容团队可以专注于创新。以《乘风破浪的姐姐》为例，节目每场公演近800个工作人员，就是在中台的调控下密切配合工作。正是强大的自制内容生态体系，帮助、激励芒果超媒各个团队紧密合作，积极创新，不断扩宽自身内容的创作范围和形式，并凭借头部内容“破圈”，吸引更多的用户群体，让芒果超媒在不烧钱的大前提下，不断实现内容矩阵、用户圈层的高效率突破。

近期，芒果季风剧场新剧《我在他乡挺好的》获豆瓣近5万名用户点评并获8.4高分，多次登顶猫眼电影电视剧热搜榜首，在德塔文每日剧集热度保持前五名，剧集上线半月，累计播放量突破5亿次，芒果TV短剧集探索取得成功。同时，剧场前期播放的反盗猎题材短剧剧《猎狼者》在男性市场上获得突破性进展，与刑侦短《谎言真探》一道播放量双双接近10亿次。

自制综艺方面，芒果超媒近期连续推出了《再见爱人》《听姐说》《了不起的艺能》等创新综艺，以及《乘风破浪的姐姐第二季》《明星大侦探第六季》《妻子的浪漫旅行第五季》、《女儿们的恋爱第四季》、《密室大逃脱第三季》、《说唱听我的第二季》、《婆婆和妈妈第二季》等多档综N代王牌内容，其中《乘风破浪的姐姐第二季》《明星大侦探第六季》播放量均已突破40亿次。

最新的QuestMobile数据显示，6月芒果超媒MAU为2.09亿，同期优酷MAU为2.16亿，差距进一步拉近；另据SensorTower数据显示，芒果TV近两周全渠道下载量分别环比上升55%和41.5%，数据亮眼。

与此同时，上半年芒果超媒的电商平台“小芒电商”SKU快速增加，汉服、潮玩等具IP垂直优势的品类开始发力；配合《明星大侦探6》《密室大逃脱3》的热播推出剧本杀线下预定业务，M-City名侦旗舰店于5月在长沙正式开业，密逃旗舰店上海项目预计将于年内落地，全国多地剧本杀、密室逃脱相关门店也已入驻小芒电商。

业内人士指出，“爱腾优”等同业企业在构建内容库时，更多是依靠自身资金优势大量外购版权和投资自制。

相对而言，芒果超媒则更注重完整生态的搭建。在共享湖南台资源的基础上，芒果超媒在上游拥有成熟的艺人经纪业务，工作室方面除自建外，亦有对外大量签约战略合作；在下游，则积极发力IPTV等其他终端，并就IP资源衍生开发，推出电商、H5游戏等业务拓宽收入途径。

全产业链的生态优势，在过去十年为芒果超媒带来快速的发展；而在同业其他企业烧钱买流难以继续的新市场阶段，该优势的竞争力将进一步凸显，并为芒果超媒带来更大的市场份额。

顺潮而动，或迎政策利好

此外，较强的媒体属性，亦是芒果超媒区别于同业企业的一个重要特征。

芒果超媒作为诞生自湖南广电的党媒国企，长期承担着在线视频领域“主阵地”的职责，持续产出了多部主旋律剧，并为“重大主题宣传工作”制作了一系列主题视频报道。

近期以来，芒果超媒《理想照耀中国》、《百炼成钢》、《温暖的味道》等主旋律剧皆取得了不错的影响力和口碑，《党的女儿》、《青春正当时》、《奔腾的中国百年》等17部主旋律纪录片相继播出，集中献礼建党百年。

业内人士指出，芒果超媒作为国资控股企业，对合规管理体系的建设，及内容与主流价值观契合程度的把控，都十分严格；在新的监管环境之下，面临的政策风险显著低于其他平台。

去年9月，中共中央办公厅、国务院办公厅印发了《关于加快推进媒体深度融合发展的意见》，明确要“推动主力军全面挺进主战场”，“做大做强网络平台，占领新兴传播阵地。”而芒果超媒作为网络长视频领域头部平台中唯一的国有新媒体平台，正是《意见》中要“做大做强”的对象，有望得到进一步的重视，获得更多的政策倾斜与扶持。

此外，今年以来，随《觉醒年代》等剧的热播，越来越多的年轻群体开始关注并喜爱主旋律剧，品类热度呈现上升趋势。拥有大量主旋律剧制作经验的芒果超媒，亦有较大优势把握该市场机会，取得新的增长点。