张坤VS谢治宇，谁才是中国“公募一哥”？

张坤、谢治宇，一位是易方达一哥，一位是兴全一哥，论实力和业绩，这两位都是位于中国公募界金字塔顶端的存在。

那么，相比而言，谁更牛逼？谁的基金更值得买？

今天这篇文章，我们就来聊聊这两位基金经理。

在聊这两位基金经理前，我必须、一定、must要先讲一下优秀基金经理的评判标准！

并且在之后的文章里，我会反复强调这一点！

因为我发现，好多小伙伴，根本不知道什么才是优秀的基金经理！

要么，只看短期业绩表现，买的都是短期被吹上天的基金经理，结果市场一回调，被摔的粉身碎骨。

要么，买了一位真正优秀基金经理的基金，结果短期业绩表现稍微一拉跨就破口大骂:“就这？这TM是什么垃圾优秀基金经理？”

再然后就是割肉跑路！

不知道基金经理怎么选，好不容易选中了还无法长期持有，这要是能挣到钱就见鬼了！

那么基金经理到底该怎么选？什么样的基金经理才是真正牛逼的基金经理？

很简单，无非看两点：人品和业绩。

人品好+业绩牛＝优秀的基金经理

具体怎么看，咱们接着往下看。

业绩牛不牛，主要看三点：

1. 业绩牛逼，这一点很简单，看收益率和排名即可。

2. 业绩持续牛逼，

短期业绩无法反映基金经理整体水平。

王者也会失误，菜鸟也能超神。

再牛逼的基金经理也会有业绩低谷，再菜的基金经理也可能短期内一飞冲天。

对于长期表现优秀的基金经理，短期业绩低谷，比如一个月、一个季度、半年都很正常。

假以时日，他们可能还会再次支棱起来。

但如果业绩长期持续拉跨，那就需要注意了，这里网叔给大家一个参考标注：一年警惕，两年重视，三年，那还是放弃吧...

3. 管理大规模资金业绩还持续牛逼。

管理1个亿和管理100个亿是两份完全不同的工作，管理大规模资金而不影响业绩是所有基金经理优秀的面临的共同考验。，优秀的基金经理往往能在管理大规模资金的情况下保持优秀的业绩。

人品硬不硬，主要看五点：

1.是否牛市高位狂发新基；

2.是否心猿意马频繁跳槽；

3.是否半途而废始乱终弃；

4.是否押注梭哈炒垃圾股；

5.以及是否做了其他损害广大基民利益的事。

关于基金经理的人品问题，网叔在基金经理七宗罪这一系列视频中有过详细阐述，感兴趣的小伙伴可以去看一下。

了解了方法，下面我们进入正题。

先来看业绩。

根据wind数据显示，截止到目前。

今年以来，张坤收益率为-1.74%，谢治宇收益率为6.00%；

最近一年，张坤收益率为26.77%，谢治宇收益率为31.53%；

最近三年，张坤收益率为120.96%，谢治宇收益率为130.02%；

最近五年，张坤收益率为173.83%，谢治宇收益率为170.75%；

总体来看，两人业绩表现在不同时间段互有胜负，相差不大。

从张坤和谢治宇的生涯业绩来看：

张坤担任基金经理8年10个月，目前在管规模1331亿，生涯平均年化为19.78%。

谢治宇担任基金经理8年零6个月，目前在管规模734亿，生涯平均年化为27.74%。

两人都从业时间都超过了八年，都经历了15年、18年两轮牛熊市的检验。

根据wind数据显示，截止到目前，A股市场一共2641名基金经理，从业八年以上，生涯年化19%以上的只有13人，占比仅为0.49%。

而这13人中，张坤和谢治宇又是管理规模最高的两位。

毫无疑问，张坤和朱少醒全都符合业绩牛逼、业绩持续牛逼，管理大规模资金业绩还持续牛逼，这三大标准。

接下来我们来看人品。

人品问题几乎是80%的大V在谈论基金经理时都会忽略的一项指标。

网叔在深度分析了近50位基金经理后：

发现了基金经理在关键决策时暴露出的一系列人品问题。

高位发基金、炒垃圾股、始乱终弃....详情见七宗罪系列文章。

不夸张的说，对于一名优秀的基金经理而言，人品指标的重要性甚至不亚于业绩指标。

因此，把钱交到一个人品好、靠得住的基金经理手中对于我们基民来说至关重要。

关于基金经理的人品问题，高毅资产私募大佬邱国鹭曾在其著作《投资中最简单的事》说过一句非常经典的话：

成为一名优秀基金经理有两个重要条件：

第一，把客户的钱当自己的钱来珍惜；

第二，把二级市场的股票当作一级市场的实业来分析。

说白了就是想要成为最优秀的基金经理，你首先得对广大基民负责，别瞎搞。

从张坤和谢治宇管理基金的历年报告来看。

张坤绝对可以称得上基金界的道德模范！

高位发新基、频繁跳槽、始乱终弃、押注式投资、炒垃圾股这些败人品的事他一件都没做过。

不仅如此，在前一段时间股市高位，为了阻止基民高位入场被套，保护广大基民利益，张坤还屡次发布限购令。

这种责任和担当，在愈发浮躁的金融市场，实在是难能可贵。

再来看谢治宇，在频繁跳槽、始乱终弃、押注式投资、炒垃圾股这些事上，谢治宇也一件事都没做过。

但是，在高位发新基的这个问题上，谢治宇终究没有把握住。

2018年1月16日，牛市顶峰，谢治宇掌管的兴全合宜公开发行。

短短一天，兴全合宜爆卖327亿，成为有史以来发行规模最大的主动权益类基金。

此后股市一路暴跌，兴全合宜自然未能幸免于难，短短三个月，基金净值从1元跌到0.87元，亏损金额高达45亿！

不过好在谢治宇凭及时调整仓位，并且逐渐将这只基金扭亏为盈。

截止到目前，兴全合宜收益率为102.67%，同期沪深300指数涨幅仅为17.21%。

后来谢治宇在一次采访中曾经表示：

“当我得知最终规模可能远远超过我们预估的100亿以后，心里确实有惶恐的感觉。发行后我就去跟领导说，接下来两年我就好好做投资，不接受任何采访。由此是董总（董承非）去渠道替我做了一个宣讲。”

知错就改，敢于承担责任，谢治宇也算是尽到了一名基金经理该有的责任和义务。

在投资理念上，谢治宇和张坤同为“价值成长”，不过两个人的投资风格却截然不同。

相比之下张坤的投资风格更像巴菲特。寻找伟大公司，集中持股，然后长期陪伴伟大企业成长。

谢治宇就不一样了，他身上带有很强的兴全烙印——均衡稳健，以好公司好价格为前提，投资范围涉及各行各业。

接下来，我们拿他们各自的代表作，张坤的易方达中小盘、谢治宇的兴全合润来对比分析一下：

两只基金规模都在200亿以上，任职年化收益都在25%以上，同类排名也都是顶尖水平。

从行业配置和持股集中度来看。

张坤管理的易方达中小盘有超过70%的投资都集中在医药生物和食品饮料这两大行业。

前十重仓股集中度基本上维持在70%左右，远高于同类平均水平。

对此张坤表示：“我不太愿意撒胡椒面，愿意比较集中地持有一些行业企业，一定要优中选优，关于集中度，我还是相信巴菲特所说的“把你的鸡蛋都装在一个篮子里，然后看好你的篮子。”

和张坤不同，谢治宇则更喜欢把鸡蛋放在多个篮子里，稳当先行。

可以看出，谢治宇的兴全合润投资范围涉及各行各业，而且很少有单个行业配置比例超过20%的情况。

从前十重仓股持股集中度来看，也是远低于同类平均水平：

谢治宇认为：“如果配置的行业集中、个股集中，就很容易构建成一个进攻性很强的组合，当市场与判断一致时组合表现会非常好。但是一旦判断出现偏差，调整的成本就会放大。”

在谢治宇看来：与其追求过高的攻击性，不如追求长期的稳健收益。

综合对比两只基金的回撤表现，我们不难发现，多数时间，兴全合润的回撤控制要好于易方达中小盘。

从易方达中小盘和兴全合润第一季度的前十重仓股来看。

张坤更加偏好医药消费龙头股，这些公司成长性更好，但估值普遍偏高。

而谢治宇的持股编辑银行、医药、消费、机械各个行业，成长性相对较低，整体估值也相对较低。

最后来看换手率：

从2013-2020年，张坤的换手率始终维持在100%左右，尤其是最近两年，换手率更是降到了100%以下。可以说是深度践行了“与时间为友，长期持有伟大企业”的投资策略。

而谢治宇，从2017年投资理念完善后，也开始也逐渐降低的换手率，最近几年稳定在150%以下。

关于企业持有时间，谢治宇和张坤有不同的看法。

在谢治宇看来：“如果真的是重仓持有的公司估算角度，可能会考虑三、五年的时间，这是必然的，但如果要从经济体的角度考虑十年、五年，那绝对是很难，我做不了。”

在张坤看来：“真正优秀的企业是罕见的。我愿意跟生意模式很好、竞争力很强的企业非常长期地一起走下去，我愿意陪他们走很多年，可能五年、十年或者二十年。”

总体而言，虽然投资风格不同，但张坤，谢治宇都是非常优秀的基金经理，

能力强、业绩优、人品过关。

那么他们的基金到底该怎么选择呢？很简单，看两点：

1. 看基金经理的风格理念是否与你的投资理念相匹配。

如果你看好医药、消费等高成长性行业，且能承受较大回撤，可以考虑张坤的基金。

如果你风险承受能力较低，偏好均衡稳健，可以考虑谢治宇的基金。

2. 看买入时机是否恰当。

买基金尽量在大盘估值适中、或者偏低的时候买入。

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