早在2017年底,万科董事长郁亮就公开说过:“现在谁跟我说万科是房产商,我跟谁急。”但是万科的转型进展缓慢,落在了部分对手后面。
万科转型可追溯到2012年,但难言成功
近日,地产业监管又传重磅消息,监管部门新增了三道政策:当年累计权益拿地金额不能超过累计权益销售额 40%;过去三年经营活动产生的现金流量净额不能连续为负;每月上报商票数据。
不过,也有消息解释上述政策并不是新政策,只是近期才被外界爆出而已。但无论如何,房地产调控趋严已是不争事实。房地产行业进入“下半场”,房企已经不得不转型。
早在2012年,郁亮就提出房地产“白银时代”即将到来,开始在传统住宅开发业务之外寻找新兴增长点,其将业务触角延伸到商业、物流、文旅、酒店、长租公寓、滑雪度假等各个领域。2017年底,万科郁亮又公开说过:“现在谁跟我说万科是房产商,我跟谁急。”
但是万科的转型进展缓慢。截至2020年,万科的物业、商业、物流、长租公寓业务四部分细分业务占其总营收中占比仅6.91%,明显偏低。
其中万科云业务(即物业业务)收入182.04亿元,在四项新业务中占比超过一大半,但这一业务本身跟住宅开发业务关联度就高。万科的长租公寓营业收入25.4亿元,同比大增72.33%,但考虑到2019年其公寓业务因“万村计划”一度停摆,高增速有基数低原因。万科商业营收仅63亿元,同比微增4.3%。万科物流收入增长较高,达到了37%,但是盘子太小去年收入仅18.7亿元。
其他的如冰雪业务、养猪业务基本属于投入多收入低,难有起色。
王石拖了郁亮的后腿?
从3月初开始,万科股价一直跌跌不休。目前,万科在A股市盈率约5.78,在港股市盈率约4.78,基本处于行业平均水平。但是万科不仅账上现金充裕,且负债率远低于行业平均水平,理论上不应享有如此低的估值。
同样现金流优秀,负债平稳的头部房企龙湖则享有近10倍的市盈率。主要原因就在于其在多元化特别是商业经营方面的成功。
郁亮和万科不是没有认识到问题所在。近期,万科进行了大规模的组织架构调整,郁亮回应组织架构调整称,“集团之前已经下定决心,今年特别明确,要加速转型发展。”
6月23日,万科在其内部转型发展通气会上宣布,将全面加速“开发经营服务并重”的转型发展。为了让商业业务实现突破性发展,万科“老臣”王海武“主动”请缨出任印力集团总裁。
早在2009年,时仍万科总经理郁亮就对外表示,在万科未来的开发模式中,虽然住宅产品仍占据80%比重,其余20%将开发持有型物业,包括酒店、养老,未来还将参与旧城改造、旅游地产、多功能物业开发等。
但这与时任万科董事长王石坚决不做商业地产的理念相悖。最终两人达成了妥协,推迟了万科发展商业的步伐,王石无疑也推迟了万科转型步伐。
现在发力经营、服务是否太晚?
印力是万科商业经营业务方面的主要平台,王海武转任印力发,万科发力商业的意图明显。但是,万科在商业业务方面已经明显落后于龙湖、华润,在三四城市也明显落后于新城控股等房企。
目前,一二线城市的商业地产几乎很难做出增量市场。目前国内的一二线城市的购物中心已经超过1000家,空置率上涨,已经趋于饱和。三四线城市还有部分增量市场,但也面临着需求疲软、利润微薄、招商困度大等问题。万科想要在商业领域实现赶超难度相当大。
在服务业务领域,最大领域必然是物业服务业务,即万科云。
但是万科云也错失了一个重要的时间窗口,即分拆物业业务上市。在房企分拆服务业务上市潮的前期,物业服务股享受到了非常高的估值。但是万科却迟迟没有相关动作,曾因此多次被质疑迟缓。现在,万科云即使未来可能上市但或永远错过了物业股高估值期。(内容来源:大华观察)
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