11天市值掉450亿，重营销轻研发能否撑起科沃斯的千亿市值？

文/杨剑勇

近一年来，在资本市场表现强劲的科沃斯，有“扫地茅”之称，备受投资者关注。需要指出的是，因在资本市场持续不断创出历史新高，市值最高一度逼近1500亿，也被视为千亿扫地僧。然而，在这一波持续上涨的过程中，作为原始大股东之一的泰怡凱电器则多次减持，仅2021年1月26日至6月8日期间，就减持了1297.79万股，减持总金额近17亿元。

市值跌破千亿，11个交易日市值蒸发450亿元

当泰怡凱套现17亿后，不久科沃斯再次发布泰怡凱减持公告，此时则是清仓式减持，将剩余股份悉数出售。7月13日晚间公告指出，泰怡凱拟在未来六个月内减持1027.96万，按照当天价格计算，市值为23.7亿。结合上一次减持，今年泰怡凱有望套现超40亿元。值得一提的是，在减持公告发后到今天，在这期间科沃斯收获了四个跌停，市值更是跌破千亿大关，截至7月30日市值为978.6亿元，相比近期高位，市值蒸发超450亿元。

当在资本市场大幅下挫后，也引起了高度关注，为此科沃斯声称不存在影响上市公司股票交易异常波动的重大事项，不存在其他应披露而未披露的重大信息。尽管波动期间第一时间发布公告，但依旧没有阻止资本市场继续下挫的节奏，7月30日更是在盘中触及跌停，最终以下降9.63%收盘。在这期间，也引起了外界的质疑声铺天盖地。

扫地机器人前景广阔，伴随而来竞争加剧

从行业发展来看，扫地机器人在过去一年呈现高速增长。从经营数据来看，科沃斯增长强劲。当然，行业竞争加剧，使得营销支出大幅提升。根据权威调研机构Strategy Analytics早前研究报告指出，新冠疫情实际上推动了服务机器人需求，且这种增长在未来几年继续。具体分类来看，清洁和消毒领域服务的机器人出货量在2020年猛增165％。

行业以成倍速度增长的同时，对于该领域的厂商来说无疑带来巨大机遇。科沃斯则是收获这一市场红利的典型厂商之一。因扫地机器人需求旺盛，带来了净利润呈倍数增长。2020年，科沃斯营收72.3亿元，同比增长36%；净利润6.4亿元，同比增长431%。今年继续延续高速增长态势，2021年第一季度，营收22.25亿元，同比增长131%，净利润3.33亿元，同比增长727%。

与此同时，在该赛道上的石头科技，净利润同样也呈现倍速增长格局。2021年第一季度营收11.12亿元，同比增长82%；净利润为3.15亿元，同比增长150%，这主要得益于全球智能扫地机器人行业处于快速发展阶段，以及我国智能扫地机器人市场供给与需求上均呈现快速增长态势。由此，通过积极的研发投入，凭借良好的口碑，推动了行业整体技术升级以及渗透率的进一步提升的同时，也打开了业绩增长空间。

对于科沃斯而言，作为全球家用服务机器人和智能生活电器行业的引领者，在服务机器人领域，科沃斯相关硬件、传感器、算法及 AI 等智能技术上有近 20 年的深厚积累。经过多年发展，已成为国内领先的服务机器人品牌，是国内最大清洁类服务机器人供应商。

根据中怡康数据显示科沃斯在国内扫地机器人市场连续多年占据第一品牌的位置。此外，中怡康的数据显示：2020年，在全局规划类扫地机器人中，科沃斯占比达45%。同时在2000- 3000元价格段及3000元以上价格段占比分别达到 55%和 39%。这也充分反映了科沃斯品牌高端品牌优势。与此同时，旗下添可品牌同样通过聚焦高端智能化产品推广，实现快速增长。2020年添可品牌收入达12.59亿元，同比361.64%，营收占比提升至17.4%。

从行业以及经营上来看，科沃斯表现强劲，这也是在资本市场持续走高的核心因素之一。当然，业绩高速增长，伴随而来的是费用大幅提升。2020年销售费用同比增长26.7%，达15.6亿元，占总收入比例21.6%。在庞大的销售费用支出中，用于市场营销推广及广告费用高达8.36亿元，同比增长42%。而投入研发的费用则只有3.38亿元，占总收入比例为4.67%。

可以看出，科沃斯是一家重营销轻研发的科技企业。也侧面反映出行业竞争激烈，需要不断加大广告投入以此获得C端用户群体。包括科沃斯主要竞争对手的石头科技，在去年销售费用也是大幅提升75%，销售费用高达6.2亿元。具体用于广告及市场推广费用为3.18亿元，同比增长160%。

针对销售费用的大幅提升，科沃斯在年报中指出：为进一步拓展科沃斯和添可自有品牌国内外业务，增加市场投入所致。庞大的广告投入下，也使得科沃斯品牌在市场上展现出强劲的竞争力，并带动了整体营业收入的增长。未来，科沃斯继续基于科沃斯家用服务机器人、添可高端智能生活电器两大消费业务的双轮驱动战略，并积极布局和拓展商用服务机器人，打造多元化创新产品线，努力构建新的增长引擎。

2021年正式落地商用清洁机器人服务，主要聚焦金融、零售和商用清洁三大场景，发布了旗下首款商用清洁机器人程犀。继而开启了科沃斯to B新赛道，深入不同的清洁场景，可用于住宅楼公共区域、写字楼、商超门店、医院等场合的地面清洁。对于科沃斯而言，希望把清洁这件事做深做透，持续迭代、不断创新，赋能行业用户降本增效及提升数字化能力，并推动商用服务机器人业务的规模化发展，以此构建业务新的增长引擎。

最后

随着人工智能技术发展，机器人迎来最好的发展时期。与此同时，家庭清洁机器人同样需求剧增，iRobot，科沃斯、石头科技等家庭清洁类机器人供应商需求旺盛，仅科沃斯在2020年就售出超过310万台服务机器人。能看出服务型机器人潜力可期，市场不断上升。随着人们居住环境也越来越高，用于清洁和消毒服务机器人前景广阔，预计全球扫地机器人市场仍有较为客观的成长空间，对于深耕服务机器人这条赛道上的玩家来说，前景可期。

杨剑勇，福布斯专栏作家，并获得网易2020年度最具影响力奖，致力于深度解读物联网、云计算和人工智能等前沿科技，观点和研究策略被众多权威媒体和知名企业引用。