四川民企“一哥”交出“最差半年报”，新希望地产也悬了？

文丨西部菌

预期今年上半年录得股东应占溢利较去年同期经调整盈利增长超过80%。

刚刚上市两个月的新希望服务于7月28日对外发布了盈利预喜。

不过，就上市以来的整体表现看，新希望服务并没有带来想象中的惊喜。

截至7月29日收盘，新希望服务每股报价2.32港元，总市值18.97亿港元，对比上市当天的报收3.82港元，总市值30.56亿港元，刚过两个月市值已蒸发39%。

在地产企业纷纷把物业作为第二赛道的背景下，作为蚊型物业的新希望服务顺利上市，本算得上是成功卡位。但是，如今看来，市值近乎腰斩的新希望服务只是新希望整体承压的一个缩影。

根据这个月中旬发布的公告，受生猪销售价格大幅下降，饲料原料价格上涨及疫情等因素影响，今年上半年新希望预计净亏损29.5亿元-34.5亿元，相比去年同期盈利31.64亿元，公司业绩预计下滑193.24%-209.04%。

这被称为新希望“史上最差半年报”。

那么，当新希望服务表现不达预期，生猪板块也受重创，去年跻身千亿房企俱乐部的新希望地产，又能否担当重任？

01

根据克而瑞数据，2021上半年，新希望地产的全口径销售额为640.8亿，在全国房企中排名第35位，较去年全年的排名有所上升。

不过，其权益金额排名却跌到了第51位，仅有300亿。也就是说，权益金额占比已经低于50%。

去年，新希望地产实现全口径销售额1031亿元，权益金额537.7亿元，占比略高于一半。但彼时，这个比例就已经大大低于行业平均水平了。而今年上半年，权益金额继续跌至50%以下，足以看出新希望地产的虚胖风险。

在新的拿地规则下，中小型房企合作拿地变得越来越常见。如在今年成都的首次集中供地土拍中，新希望地产就联合美的以13.03亿竞得成都龙泉驿区地块。

但是，权益金额一旦过低，将严重影响房企的规模成色，偿债压力和回款压力都将上升。这一点，对于还未上市的新希望地产来说，尤其需要警惕。

02

由于错过了地产黄金时代，近几年新希望地产明显加快了扩张步伐，甚至被贴上了“激进”标签。

根据克而瑞统计数据，2017至2019年，新希望地产分别斥资187亿、287.2亿、407.9亿购买土地， 2018、2019年连续两年在业内位居前50。甚至在一些地方不乏拿下地王，溢价率高企。

2020年，新希望拿地金额250亿元，较之于前两年确实有放缓迹象，但排名却升至第40，继续展现了逆势扩张的惯性。

据克而瑞数据，今年上半年，新希望的拿地势头更是有增无减，金额达到336亿（中指研究院发布的数据为152亿）。

但在新的监管环境下，留给新希望以激进拿地来弥补规模不足的时间已经不多了。

日前，媒体披露，被纳入“三道红线”试点的几十家重点房企，已被监管部门要求买地金额不得超过年度销售额40%。

而今年上半年，新希望拿地金额与销售额的比重超过50%，已经踩踏红线。

虽然按照去年公布的数据，新希望尚在“三道红线”的约束之外， 但信号已经无比清晰，激进扩张之路对任何房企来说都将逐步成为历史。

03

相比其他房企，背靠新希望这棵大树的新希望地产，其实在融资、资源等诸多方面都有着自己的优势。

未能上市的新希望地产能够在近几年逆势扩张，这本身就是一种证明。而新希望服务能够顺利上市，也多少与背后的资源有直接关系。

但是，反过来说，当“大树”也开始承压，作为“小苗”的新希望地产和新希望服务，也很难独善其身。

比如，新希望服务的最大特色，就是背靠新希望集团在民生产业的布局，据此定位为民生服务运营商。但不管是目前资本市场的反馈，还是新希望主业受到的影响，都让这份独特优势蒙上了 一层不确定性。

同样的，当新希望主业都遭受严重冲击，未上市的新希望地产又何以确保获得足够的资源支撑？

要知道，截至去年底，新希望地产总负债已经达到1113.9亿元。在遭遇行业监管趋紧、融资收紧以及背靠的集团承压等多重不利因素影响下，新希望地产何以消化千亿负债，又何以平衡扩张风险，压力可想而知。

此外，值得一提的是，这些年新希望地产快速扩张的压力不仅仅体现在资金上，也更包括来自质量和品牌的维护压力。

过去相当长时间里，在大本营成都，新希望地产都保持了相对不错的口碑，并且确立了一定的品牌认知度，然而，走出大本营后，这些既有优势似乎不再。

如据观察者网不完全统计：

新希望地产及其子公司在 2018-2020年度及2021年1-3月受到的罚款金额在 5万元以上行政处罚的情形就有19起，处罚原因从侵占土地、偷税漏税、滥用广告语、虚假宣传、环保排污到违章建筑、无证施工等各类情形五花八门，被罚款总金额超过725万元。

在国家强力规范房地产秩序的大背景下，这样的表现，显然将面临越来越大的监管压力。

受制于内外部多重因素影响，当前多数房企都面临较大的压力。尤其是在新希望大本营四川，地产“一哥”蓝光目前已深陷压力之中，我们真心希望四川第二家千亿房企新希望地产，能够负重前行，柳暗花明。

当然，也希望四川民企“一哥”新希望，能够扛过猪周期，走得更远。