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中央政治局会议,传递重要信号

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7月30日,中央政治局召开会议,分析研究当前经济形势,部署下半年经济工作。

一般而言,政治局每个季度都会召开会议,分析研究经济工作,每年4、7、10、12月召开,它是决定经济政策走向的重要会议,传递出重要政策信号。上一季度会议是在4月30日召开。

那么与3个月前相比,政治局如何分析研究当前经济形势以及定调下一阶段政策呢?

一、会议认为经济持续稳定恢复、稳中向好,同时也谈到:

当前全球疫情仍在持续演变,外部环境更趋复杂严峻,国内经济恢复仍然不稳固、不均衡。

2021年后随着疫苗的普及,全球的抗疫形势明显比2020年好转,全球经济也在恢复中。不过近期随着新冠变异病毒Delta的出现,主要经济体的确诊人数出现反弹,对下半年经济造成显著扰动。

据德意志银行发布的7月份月度市场情绪调查,新的新冠病毒变种目前是金融市场最关注的问题,其次是通胀和经济增长。

在这种情况下,加上中美博弈的深化,外部环境更趋复杂严峻。

政治局认为,国内经济恢复仍然不稳固、不均衡。这与4月30日的会议“当前经济恢复不均衡、基础不稳固”看法基本一致。

国家统计局近期公布的数据显示:上半年国内生产总值同比增长12.7%,其中二季度同比增长7.9%。

总的来说,上半年经济数据还是不错的,基本在预期水平里,实现全年经济目标压力不算大,但是仍然存在“不稳固、不均衡”的因素。

比如消费尚未完全恢复到疫情前的水平。7月29日,文旅部数据显示:2021年上半年国内旅游总人次18.71亿,仅恢复到2019年同期的60.9%

又比如投资方面,据东方财富Choice数据统计显示,截至7月26日,年内新增地方债发行18279.49亿元,仅完成债务限额的40.9%。

二、会议指出:积极的财政政策要提升政策效能,兜牢基层“三保”底线,合理把握预算内投资和地方政府债券发行进度,推动今年底明年初形成实物工作量。

估计下半年地方债发行要提速了。比较亮眼的是会议提到“推动今年底明年初形成实物工作量”。我估计可能是地方债投资要见到一定的成效。

三、会议指出:稳健的货币政策要保持流动性合理充裕,助力中小企业和困难行业持续恢复。要增强宏观政策自主性,保持人民币汇率在合理均衡水平上基本稳定。

上一次会议(4月30日)的提法是:稳健的货币政策要保持流动性合理充裕,强化对实体经济、重点领域、薄弱环节的支持。保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。

可以看出,会议对货币政策的提法与3个月前基本一致。

今年7月份随着央行宣布全面降准,市场对货币政策的看法发生了变化。此前普遍预期今年或明年会有加息,但7月份的降准后市场普遍预期未来不仅还会降准,甚至还有可能降息。

值得一提的是,本次会议还提到“增强宏观政策自主性”。这应该与美联储近期的货币收紧以及未来的退出QE、加息有关。

在这个背景下强调“增强宏观政策自主性”表明中国的货币政策“以我为主”,将来美联储加息时不大可能跟随,甚至还可能降息。

四、会议要求:要挖掘国内市场潜力,支持新能源汽车加快发展。

对这个板块来说,利好之下,下半年在股市里肯定非常活跃了。我之前说过,当下A股的逻辑正在发生重要变化。

未来的机会在哪里?当然是能提高人民幸福指数、增强国家实力的行业。比如半导体、芯片、碳中和、新能源、大飞机、先进制造业、军工、农业种植等,因为它们符合政策导向,也能提高人民幸福指数、增强国家实力,同时这也是国内外环境发生显著变化后的结果。

五、会议提到:完善企业境外上市监管制度。

滴滴上市事件引发国家安全的担心,为此国家要求完善企业境外上市监管制度。

至于如何完善,此前新华社发表的《中国股市热点观察》一文值得我们关注,它说:

(证监会主席易会满)强调,企业赴境外上市的前提,是要符合境内相关法律法规和监管要求。“不论在哪个市场上市,都要遵守当地的法律法规,都要树立公众公司的意识,敬畏法治,敬畏投资者。”

可以肯定的是,证监会对企业选择上市地持开放态度,支持企业根据自身发展需要作出选择,支持企业依法合规利用两个市场、两种资源发展。

六、会议要求:要坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位,稳地价、稳房价、稳预期,促进房地产市场平稳健康发展。加快发展租赁住房,落实用地、税收等支持政策。

会议重申了房住不炒。对比来看,4月30日的会议提到了“防止以学区房等名义炒作房价”。这次未见提到。此前市场预期今年可能试点的房地产税也未见提到。

整体来看,下半年房地产政策仍然是收紧的。

一个信号是:7月29日,住建部约谈银川、徐州、金华、泉州、惠州5个城市政府负责人,要求“房住不炒”、“不作为短期刺激经济的手段”。此外上海等城市房贷利率在明显上升。

这些事件是在7月15日央行全面降准后出现的,说明下半年房地产政策依然在收紧,如果房价如果涨得太快,肯定会面临政策的加码。

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