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無房 | 迎来超强母公司的金茂,是被老师看走眼的优生吗?

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二十天前,金茂亦被卷入恒大的舆论漩涡中,彼时传出金茂将收购恒大项目资产包,总货值约几百亿。

消息称,6月初金茂总裁李从瑞带领高层考察团,在恒大深圳总部与恒大集团董事局副主席、总裁夏海钧,进行过一次恒大项目打包收购的谈判,称金茂在恒大大湾区挑选了三四十个项目。

同时亦有传闻称,金茂和恒大已经谈判了好几轮,将以战略投资者的形式入股,但具体是做财务投资,还是若干项目合并收购,还有待敲定。

虽然此事被传得有鼻子有眼,但很快双方均向媒体予以了否认,传闻也就此告一段落。

其实就金茂角度来分析,双方短期内达成交易的可能性微乎其微。

一方面,鉴于恒大庞大且复杂的业务网络,特别是涉及几百亿的巨大标的,金茂想一口气吞下并非易事;另一方面,金茂本身并不缺土储,此前又刚迎来最强母公司,“两化合并”后有了中国化工的土地资源赋能,金茂并不急于拓储。

今年3月31日,国资委宣布中国中化集团与中国化工实施联合重组,官宣一个多月后靴子落地,“两化”合并重组为中国中化控股。

重点是,宁高宁担任中国中化控股董事长、党组书记,他的另一重身份是,金茂的主席兼非执行董事,金茂是原中国中化集团旗下的上市公司。

合并重组前,上述两家公司均为世界500强,重组为中国中化控股后,总资产达1.6万亿元,营收超1万亿元,业务覆盖化工新材料、石化、能源、化工、农业、地产和金融等领域。

这也意味着,金茂迎来了超强母公司,对金茂来说无疑是一个巨大利好。

很快,金茂吃下第一口蛋糕,其在贵阳投的300亿项目,在时隔一年半后终于有了实质性进展。

2019年金茂与贵州政府签订协议投资“金茂·水晶智慧新城”,该项目规划总面积4896亩,其中建设用地2892亩,总投资约300亿元。

不过一直以来项目进展缓慢,甚至一度传出停摆的消息。

在中国中化控股成立两个月后,金茂终于与贵州水晶签订协议,将共同参与贵阳清镇市城南一地块的竞买和开发,而这一地块就是“金茂·水晶智慧新城”项目相关地块。

金茂拿下这一地块,与其母公司中国中化控股不无关系。

资料显示,中国化工非全资附属公司化工新材料间接持有贵州水晶50%股权,中国化工与金茂母公司中国中化合并后,贵州水晶与金茂亦变为“一母同胞”的兄弟公司,加上双方竞买地块使用权原就属于贵州水晶,双方的合作被外界看作“肥水不流外人田”。

同时,由于贵州水晶拥有“国投系”资方背景,除了可能为金茂带来更多土地资源外,对双方合作的项目融资也将带来助益。


今年上半年,金茂不止迎来超强母公司这一利好,销售上也有不错表现。

根据金茂发布的公告,截至2021年6月底,公司实现合约销售额1301.5亿元,同比增长26.5%,完成全年目标的52%。数据显示,在半年签约销售额过千亿的头部房企中,仅有7家目标完成率超过50%,金茂的目标达成率领先行业水平。

扩储方面,金茂也有意改变过去高举高打的做法,纵观首轮集中供地潮,金茂的表现可谓“保守低调”。

据中指院数据显示,今年上半年金茂拿地金额约290亿元,虽较去年同期多出151亿元,但金茂新增土储主要以“双集中”政策城市之外的二三四线城市居多,且溢价率不高。

具体来看,其在青岛、长沙、郑州斩获的地块均以底价竞得,北京避开了朝阳、海淀的热门地块,以现场一轮竞价37.1亿元夺得丰台张家坟宅地,苏州和厦门地块均以不到20%的较低溢价率竞得。

此前,在6月8日举行的股东周年大会上,总裁李从瑞称土地“两集中”需要时间检验,行业出现波动是正常的,这时候金茂更愿意冷静看待市场,集中供地第一阶段出现的开发商争抢局面不会持续,所以金茂保持了克制态度。

从核心城市的地王“收割机”转型下沉二三四线城市拿低价地,到销售保持稳中有升,超强母公司赋能土地资源,此前略为激进的金茂似乎转向更稳健、更健康的经营。

然而,今年以来金茂的股价却一跌再跌,现市值仅约277亿港元,较2021年1月1日蒸发约178亿港元,下跌幅度令人咋舌。

受2016、2017年的地王项目拖累,2019、2020年金茂毛利率降幅明显,金茂的市值也从2019年的750.9亿港元跌至如今不足300亿港元。

消化过往地王带来的低毛利影响,将延续至2021年。机构预计,金茂毛利率在2022、2023年才将逐步回升,且在限价、限贷情况下,毛利率也较难回复至过往 30%以上之水平,这或是金茂股价一直难以提振的原因之一。


从公开消息来看,今年上半年金茂整体表现还可以,然而股价却跌跌不休难以提振,难道是投资者用脚投票,错杀了一支潜力股?抑或,金茂还有不为人知的隐情,已经被资本市场嗅到?

金茂究竟是不是被老师看走眼的优生,等到半年报发出,我们再进行详细分析。

文章来源:無房

原创内容版权归属無房,转载须经授权。

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