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人民币火了!超1/3国家央行将出手增持,外资持有中国债券大增49%,美债或成深水炸弹

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人民币资产的吸引力越来越强了!

最新报告显示全球大约三分之一的央行计划在未来一段时间增持人民币作为储备资产,大约五分之一的央行打算减持美元。

事实上,在各国央行计划增持人民币资产的同时,境外机构投资早已经“闻风而动”,持续加持人民币资产。统计显示,到今年上半年,境外机构持有我国银行间市场债券余额为3.74万亿元,同比增长49%。而同期,北上资金累计净流入2236.61亿元,较去年同期翻倍,刷新近5年的同期纪录。

境外机构大幅增持中国债券,北上资金净流入同比翻倍,背后反映的是我国国际影响力的日益提升,A股投资价值凸显。反观8月1日,美国债务上限将重新生效。在债务上限问题解决之前,回购利率和国债利率进一步下行压力上升,将会对全球高估值风险资产带来扰动。

全球超1/3国家央行拟增持人民币储备

近日,总部设在伦敦的“国际货币金融机构官方论坛”发布最新年度调查报告显示,全球大约三分之一的央行计划在未来一段时间增持人民币作为储备资产,大约五分之一的央行打算减持美元。

这一报告显示,全球大约30%的央行计划在未来12至24个月内增加人民币持有量,而去年的这一比例为10%。在这其中,非洲国家的态度更加积极,近一半国家的央行都准备增加人民币持有量。与此同时,20%的央行计划在未来12至24个月内减持美元,18%的央行计划在同一时期减持欧元,14%的央行计划减持欧元区主权债券。

此前,俄罗斯财政部本月早些时候就已宣布,已经完成国家财富基金的资产结构调整,其中将美元份额从35%降至零,英镑比例降至5%,而欧元和人民币的比例则分别提升至39.7%和30.4%,现货黄金比例为20.2%。

根据“国际货币金融机构官方论坛”的数据,全球央行、主权财富基金和公共养老基金目前控制着总计42.7万亿美元的资产。而在2020年,全球央行的资产储备总计增加了大约1.3万亿美元,达到15.3万亿美元的历史新高。

另外,根据7月中旬,国际金融协会(IIF)最新发布报告显示,保守情境下,未来十年内,全球人民币储备占中国GDP比例将从1.8%上升到3%,由此带动的每年流入中国债券市场的资金可能超过4000亿美元。

境外机构持有中国债券大增49%,A股北上资金同比翻倍

在各国央行计划增持人民币资产的同时,境外机构投资早已经“闻风而动”,持续加持人民币资产。统计显示,到今年上半年,境外机构持有我国银行间市场债券余额为3.74万亿元,同比增长49%。而同期,北上资金累计净流入2236.61亿元,较去年同期翻倍,刷新近5年的同期纪录。

统计显示,截至今年6月末,境外机构持有我国银行间市场债券余额为3.74万亿元,同比增长49%,市场占比3.5%。与美国、日本债市的境外投资者持仓市场占比分别高达27%和16%相比,我国的境外投资者持仓占比仍有较大提升空间。

随着我国海外业务的拓展与人民币国际化的推进,境外投资者对人民币债券的配置需求将增加,加之人民币债券收益率与G7国家的国债收益率相关性较弱,能满足国际投资者风险分散与资产多样化的需要,以及我国债券被纳入三大国际主流债券指数,将有助于境外投资者保持增配人民币债券的趋势。

另外,今年上半年,作为外资配置A股市场的重要方式,北上资金累计净流入2236.61亿元,较去年同期翻倍,刷新近5年的同期纪录。截至7月22日,今年北上资金累计净流入2415亿元,大幅超过历年平均水平。

此前,随着2014年底沪港通落地、2016年底深港通开通,北上资金成为外资下注A股的首选方式。截至2021年7月22日,北上资金持股市值达到2.6万亿元,占流通A股的比例达到3.7%(2017年初只有0.5%)。

西南证券策略分析师朱斌认为,北上资金长期呈现净流入背后反映的是我国国际影响力的日益提升,A股投资价值凸显,此外MSCI等国际指数提升A股纳入因子也一定程度上加速了外资的布局。2021年以来北上资金净流入,大幅超过历年同期北上资金的净流入水平,已超过2020年全年净流入规模。往后看,未来一个季度人民币贬值压力不大,同时美联储大概率不会在2021年底之前加息,北上资金预计仍将持续流入。

已成为第三大国际货币,人民币国际化水平进一步提高

7月24日,中国人民大学国际货币研究所发布了《人民币国际化报告2021》,报告提到,人民币国际化指数(RII)为5.02,同比大幅增长54.20%,创下历史新高。人民币使用程度超过日元和英镑,成为第三大国际货币。

2020年四个季度,人民币RII分别为4.10、5.19、5.14、5.02,呈现出大幅攀升、高位震荡特点。同一时期,主要货币国际化指数的变动情况为,美元从49.52到51.27,欧元从29.84到26.17,日元从3.34到4.91,英镑从4.00到4.15。

而人民币国际化指数之所以迅速上升,这里面最主要得益于中国在国际外贸市场当中的份额比较大,人民币跨境结算规模比较大。

比如2020年,经常项目下跨境贸易人民币结算金额达到6.77万亿元,同比增长12.09%,占我国对外货物和服务进出口总额的18.44%;全球范围内,国际贸易的人民币结算份额为2.91%,较上年提高了18.40%。

另外人民币直接投资规模也在不断扩大,2020年人民币直接投资规模达到3.81万亿元,同比增长37.05%。

不过相比于目前美元以及欧元的国际化程度来说,目前人民币国际化仍然有很长的路要走。尽管过去一年多时间,美国大放水,美元国际化指数仍然不断上涨,截至2020年末,美元指数已经恢复到50以上,相当于美元国际化指数差不多是人民币的5倍,希望人民币能够在未来的竞争当中实现弯道超车。

美债收益率持续下行,美债上限逼近

7月26日,剔除通胀因素的美国10年期国债实际收益率下跌5个基点至-1.127%,创下历史新低。此前,7月22日,美国财政部160亿美元10年期通胀保值债券(TIPS)标售的得标利率,为-1.016%,创下纪录最低。同样在上周,美联储逆回购规模再次创历史新高,接近一万亿美元。

从三者叠加透露的信息来看,长端美债收益率持续下行,美元市场投资者对美国经济复苏前景的忧虑加深,海外资金开启避险模式(风险增大,资金逃离股市、大宗商品和贵金属市场,买入避险资产);另一方面,美债收益率下行推动中美利差扩大,有利债市外资流入和国内无风险收益率下行。

与此同时,8月1日,美国债务上限将重新生效。在新的债务上限法案通过前,财政部将无法再发行新债,并只能使用TGA账户余额和“非常规措施”提供的8320亿美元进行政府开支和旧债偿还。目前美国国债规模超过了28.4万亿美元(约合人民币184万亿)。

中金公司分析师张峻栋认为,在债务上限问题解决之前,TGA账户余额可能大幅下降,财政部发债能力受限,国债供给减少会进一步加剧其稀缺性,为回购利率和国债利率进一步施加下行压力,或将会对高估值风险资产带来扰动。

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