兴业证券的前身是1991年成立的福建兴业银行证券业务部；公司拥有强大的国资背景，为福建国资委控股公司。近年来集团一体化建设全面推进，通过与兴业银行等开展合作，拓宽经纪、投行等业务渠道。集团化治理成效显著，多项指标2018年触底反弹，2020年业绩已超15年高点。
据东方证券研报分析，20年公司股票主承销金额实现153.25%的快速增长金额达到195亿元。随着全面注册制的持续推进，公司有望持续发挥集团优势办投行。
一、发挥集团协同优势，助力券商业务发展
分公司转型成效显著，业务板块独具特色。截至2020年末，公司设有24个部门、91家区域分公司、1家专业分公司、143家证券营业部，控股6家证券金融类子公司，业务覆盖基金、期货与风险管理、资产管理、私募投资基金、另类及直接股权投资、跨境金融等专业领域。公司致力于打造一流证券金融集团，为境内外各类客户提供全面、专业的金融产品与服务。按照客户群体及业务属性的不同，公司所从事的主要业务分为四大板块，分别是财富管理业务、机构服务业务、自营投资业务、海外业务。近年来公司持续推进分公司转型发展，财富管理及机构服务业务转型成效显著，上述四大板块中的前三个板块已成为公司最重要的收入及利润来源。
拥有国资背景，为福建国资委控股公司。兴业证券注册地为福州，其前身为兴业银行证券营业部，多年以来福建省财政厅、福建省国资委以及上海市国资委等合计持股均占30%左右。根据2020年年报，报告期内公司的第一、第二大股东为福建省财政厅和福建省投资开发集团有限责任公司，持股比例分别为20.27%和7.49%。稳固的国资背景为公司开展集团协同战略及与兴业银行等其他金融机构的合作提供了有利条件。
立足福建，辐射全国，分公司及营业部不断扩张。公司总部位于福建省，成立以来服务了大量福建省企业，连续多年被福建省上市公司协会授予年度投资者关系管理工作“A”类评价。近年来公司持续加快对北上广深等一线城市及其他二三线城市的扩张步伐。2020年年报，截至报告期末集团分公司及证券营业部数量分别为92家和143家，其中福建地区分公司数量和证券营业部数量均占较大比例，分别为10家和64家。
营业收入及净利润持续高速增长，20年净利润超过15年创历史新高。营业收入方面，20年营业收入在19年119.26%高增速的基础上依旧实现23.37%的高增长。营业利润方面，2015-2018年间集团净利润连年下降，在2018年实现触底反弹，2019年及2020年两年净利润实现连续高速上涨，增速分别为233.04%和139.97%，远高于同期行业85%和28%的增速。另外20年集团净利润为人民币45.84亿元超过2015年的44.99亿元，达到历史最高水平。
从营业利润的角度来看，机构服务和经纪业务贡献的营业利润分别为14.81%、10.75%，而自营业务贡献了45.32%的营业利润，这与机构服务和经纪业务这类轻资产通过提供服务来赚取佣金收入的业务特点有关。
二、轻资产业务表现突出，重资产业务结构优化
发挥集团渠道和产品协同优势，助力财富管理业务发展。公司充分发挥兴业集团的优势，从渠道和产品两个角度进行协同发展，推动公司财富管理业务发展。渠道方面，公司与兴业银行密切合作，借助兴业银行的获客渠道进行产品交叉销售，促进公司财富管理业务发展。产品方面，依托兴全基金长期良好的业绩表现和口碑，通过销售这一好产品获得持续稳定增长的销售佣金收入。
2015-2020年间，手续费及佣金净收入在经历16-18年间连续下降后19、20年实现连续正增长；其中经纪业务在手续费及佣金中的收入占比近两年保持稳定，占比维持在35.50%左右。
具体来看，2015-2010年间，集团代理买卖证券业务净收入在19、20年持续加速增长，20年在19年34.09%高增速的背景下实现67.35%的高速增长。代销金融产品净收入方面，15-19年间均处于1-1.7亿之间，20年该业务实现爆发式正增长，增速达175.14%，实现收入4.56亿元。
具体来看，2015-2020年间，公司在2016年两融余额达到最高值为1120.52亿元，而15及17-19年均处于120-167亿元的低位，20年两融余额实现84%的高速正增长达到307.57亿元。两融利息收入方面，15年最高为15.56亿元，16-19年均处于10亿元左右，20年实现45%的增长实现15.41亿元的利息收入，接近15年的历史高点水平。
公募基金业绩稳居行业前列，投资能力突出。公司旗下经营证券基金业务的核心子公司共6家，包括：兴证基金、兴证（香港）金控、兴证资管、兴证期货、兴证创新资本和兴证投资。其中控股51%的子公司兴证基金成立于2003年9月，注册资本1.5亿元，经营范围为：基金募集、基金销售、资产管理、特定客户资产管理和中国证监会许可的其他业务。兴全基金乘公募行业发展东风，贡献稳定且持续增长的业绩，公司始终坚持以业绩为名片，以责任为文化，稳扎稳打，长期为客户创造丰厚回报，中长期投资业绩维持行业领先,并连续11次荣获“金牛基金公司奖”。
自营投资业务收益20年创历史最佳，投资管理能力显著增强。16-19年间，自营业务资产规模总体保持稳定，平均为465亿元左右，20年资产规模出现较大下降为382.83亿元；但是主营业务投资收益却在18、19年连续下降后出现翻倍，增速为108.87%达到39.60亿元的历史最高水平，这体现了公司自营业务投资能力的显著提升。（东方证券）
总结：固收自营把握住阶段性机会获取息差配置和阶段性收益，科创板项目跟投收益同样贡献颇丰，多重因素助力20年自营业务收入同比增长108.87%，达到39.60亿元的历史最高水平。
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来源公众号：贝壳投研
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