美国国债诞生那天就不是纯而又纯的经济意义

对经济增长的担忧仍然挥之不去。周四（7月22日）美国10年期国债收益率再次下跌至1.262%。本周早些时候，该利率最低跌至1.17%，创5个月低点，令股市感到震惊。周四，道指涨25.35点，涨幅0.07%，报34823.35点；纳指涨52.64点，涨幅0.36%，报14684.60点；标普500指数涨8.79点，涨幅0.20%，报4367.48点。比周二、周三可谓大幅度回落。

由于对经济状况和国债收益率下降的担忧重新浮出水面，投资者重新青睐科技股。苹果收高1%，亚马逊和微软股价上涨超过1%，这几家公司都会在下周公布财报。

为什么国债收益率对于股市如此重要？美国国债的前生后世到底怎么回事？我们揭开这个谜底，以便大家准确判断和把握其走势，进而做出最佳投资抉择。

1789年4月30号，美国的第一任总统华盛顿在当时的首都纽约宣誓就职。设立了三个部门：国务院、财政部和陆军部。华盛顿任命纽约州的亚历山大-汉密尔顿为财政部长，汉密尔顿32岁就成为公认的美国公共金融专家。

如何建立一个有效的联邦政府是面临的第一个问题。财政部长汉密尔顿认为，一个有效的政府需要一个开明的统治阶层。因此，政府需要权贵的支持，而赢得这种支持就要与上等阶层分享利益。

这时美国总共有13个州，新的联邦议会和政府权力非常有限，各州却具有很大的权力。如何把思想统一到联邦政府，尽快结束各自为战的局面是当务之急。

还有就是联邦政府对大财阀的管理非常弱化，没有一个利益链条把这些大财团与联邦政府命运系在一起。

独立战争时期，各个州都发行了许多债券，各州债务累累，许多债券马上就要到期，归还本息困难很大。

汉密尔顿是个天才。他提出了一个非常有效的办法，就是联邦政府发行国债。汉密尔顿说，发行国债就是针对大财阀的。只要回报率足够高，富有阶层会购买的。他相信这种政策的结果就是债权人即给政府贷款的富有阶层与政府的兴衰存亡建立起永久的利益。富有阶层的利益就与联邦政府联系在了一起，他必须支持联邦政府。

他着手在全国开征消费税和进出口税。各个州政府会同意吗？汉密尔顿提出一个交换条件：联邦政府替各州归还过去的所有债务。各州乐哈哈的欣然同意。

关于到期国债归还问题：一是以消费税和进出口税作为托底，另外通过源源不断的发行新债来归还旧债的本金和利息。

美国国会这一招，一举解决了美国第一届政府面临的最棘手问题，一是13个州把思想统一到了联邦政府，联邦政府集权大大提升。另一个是把富有阶层和精英阶层紧紧地笼络到了联邦政府这一边。实践证明美国国债效果非常好。不但给美国政府奠定了财富基础，而且强化了联邦政府的集权统治。美国国债从诞生那一天起就不仅仅是一个经济问题，更重要的是一个政治问题。

后来，汉密尔顿又建议成立了由联邦政府控制的国有银行，其中一个作用就是通过审慎的债券购买来提高政府债券的价格，稳定国债市场。

美国国债总规模到今天已经突破28万亿美元，再次刷新了历史最高纪录。按照目前美国的财政收支情况，也根本没有还清债务的可能。因为现在美国的财政几乎每个月都是赤字，1月份的财政赤字就超过了1600多亿美元，所以不仅没钱可还，而且还得不停地借钱填窟窿。根据数据显示，截至2020年12月，美国海外投资者持有的美国国债余额为7.07万亿美元左右，大概占了美债总规模的25%。日本总持仓量1.277万亿美元，仍为美债第一大海外持有国；中国所持美债1.096万亿美元。另外，对冲基金“天堂”开曼群岛2021年4月增持108亿美元美债，跻身前十大美债持有国行列。

美国国债的单一最大买家还是美国的央行——美联储。目前美联储持有的美债余额超过了4万亿美元，而美联储的总资产也就7.5万亿美元，意味着一半以上的资产都砸在了美国的国债上。