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中国国债遭外资哄抢,抢完又购买地方政府债,释放了什么信号?

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国债又称金边债券,是指一个国家的中央政府发行的债券,其目的是筹集资金,用于弥补财政收入的不足,或者用于调节经济平衡的工具,除了,国家的中央政府发行国债外,地方政府也可以发行债券。

2017年,中国政府启动了债券市场的国际化之路,允许国外机构购买中国国债。中国政府债券,除了中央政府发行的国债外,还有地方政府在得到中央政府批准下发行的地方政府债券。

自从中国政府对外开放中国的债券市场之后,外资迅速涌入中国的债券市场,外资最为青睐的是中国中央政府发行的国债,但是,现在也开始购入中国地方政府发行的债券。


据俄罗斯卫星通讯社援引《华尔街日报》报道,自从中国政府开始对外资机构开发中国的债券市场之后,外资大量购买中国的国债,到近期,外资已经持有中国国债4.3万亿人民币,特别是前段时间增长速度迅速。

此前,外资机构持有中国国债为2.26万亿人民币,但是到近期已达4.3万亿人民币。

外资除了大量购买中国中央政府发行的国债外,也开始将债券投资的目光投向中国地方政府发行的债券,截至近日,国外投资机构共持有中国地方政府债47.2亿人民币。


而近期一个月的时间,国外投资机构增持中国地方政府债7.3亿人民币,虽然总量不高,但是增速并不慢。

目前,国外投资机构仅持有中国100万亿债券市场的2.3%,相较于美国的28%,明显是低了,但是,其发展前景是明朗的,也就是国外投资机构越来越青睐中国的债券市场。

今后,对中国债券的购买和持有率将会不断地快速上升。中国国债遭外资哄抢,抢完又购买地方政府债,释放了什么信号?


一、中国经济发展前景好

国外投资机构不仅青睐中国的国债市场,而且,也开始投资中国的地方政府债券,首先,说明了中国良好的经济发展前景。这是因为所有资本投资的根本目的就是获取利润,资本就是为逐利而生的,国外资本更是如此。

影响投资机构购买中国政府债券的因素非常多,但是,经济发展前景是最主要的因素,如果经济发展前景好,经济持续发展,通胀率低,政府可能获得的财政收入就必然是不断增长,违约的可能性就越低,越有保值和获利的希望。

国外投资机构开始投资于中国的地方政府债,更说明国际社会对中国经济发展前景的看好。


一般地说,一个国家的地方政府发行的国债,其安全信用度是低于一个国家中央政府发行的国债的。

由于我国地方政府事权多,而财政收入来源有限,特别是一些经济发展落后的地方政府,更是财政刚需支出与财政收入存在着比较大的差额。

根据网上中国地方政府债券信息平台公布的信息,2019年,中国中央财政部规定的中国地方政府债务限额为240774亿元人民币,地方政府债券余额为211183亿元人民币,地方政府债务余额为213098亿元人民币。


从以上数据可以看出,中国地方政府的债务主要是来自于地方政府发行的债券,债务余额并没有超越中国中央财政部规定的最高限额,但是,在限额之内,中国地方政府的债务新增的空间并不大。

2019年,中国地方政府的一般公共财政收入为101081亿元人民币,而地方政府的财政支出却高达203743亿元人民币,财政收支存在着严重的差额。

而差额最严重的是经济发展落后的地区,财政收支差额只有依靠中央政府的转移支付和发行地方债进行筹措。


在这样的状况下,国外资本投资机构敢购买中国地方政府的债券,只能说明一个问题,那就是国外资本投资机构,乃至于整个西方社会对中国的社会经济发展前景持一种乐观的预测。

中国今后经济发展前景光明,是由以下几个方面的要素决定的,首先,中国国内政局稳定。从政体上看,中国在中国共产党的一元领导下,政府富有权威,对社会矛盾整合能力强,社会团结,许多社会矛盾可以在激化前得到解决;

从传统文化角度看,中国传统的儒家思想,重秩序、服从重视权威、集体主义的价值观,更使中国社会具有凝聚力、耐受力。

因此,中国将长期保持社会政局稳定,而社会政局稳定,是一个国家能够实现社会经济有序发展的最基本前提条件之一。


其次,中国多元的看似不平衡的区域发展,为中国经济的持续稳定发展提供了更广阔的空间。

中国的社会经济发展存在着区域的不平衡,东部沿海地区社会经济发达,中部的发展次于沿海地区。

而西部地区社会经济发展落后,三个地区的经济产业结构也不一样,这就为东部劳动密集型产业向西部转移,实现自身产业结构的升级提供了空间,也为中西部的发展带来了机遇。


再次,中国经济产业结构不断优化升级也将为中国经济的发展提供空间,中国经济在改革开放的初期,在国际社会,主要依靠大量的廉价的劳动力资源发展劳动密性产业,中高端产业严重缺乏竞争力。

经过数十年的发展之后,中国经济结构不断优化,中国已经成为世界上最大的制造业大国,出口产品已经由原来的以劳动密集型产品、初级产品,发展为以工业制成品为主。

当今,世界上最高端的5G信息产业、高端制造业、人工智能、金融业也在世界上拥有了一席之地,中国拥有从低端到高端,世界上最完整的产业链。


外国人疯抢中国国债,又开始买入地方政府债,最能说明的就是中国经济发展前景很好,因为,所有资本都是理性的,资本的唯一目的就是获得利润,并且是最高的利润,国外金融投资机构疯抢中国国债。

并且,逐渐开始关注和购买中国地方政府的债,只能说明这样的浅显的道理,那就是中国经济发展前景很好。

以上的对中国经济前景光明的分析,国外金融投资机构对中国经济前景光明的信任,也必定是基于这种分析基础之上的。


二、国外资本机构对中国持续开放国策的信任

国际金融投资机构疯抢中国国债,购买中国地方政府的债,释放的又一个明显信号,是他们对中国对外开放国策的信任。

适应全球化的发展趋势,中国走上对外开放战略,是一个理性的战略选择,经过了一个很长的时间。

战略国家的经济发展有不同的战略选择,比如,上世纪拉美国家的进口替代发展战略,有东亚四小龙的出口导向发展战略,有新中国早期的自力更生的计划经济体制下的发展战略。

任何一种发展战略的选择都是有利有弊的,中国逐步走上对外开放的发展战略,实行市场化导向的改革,是经过了一个长时期的争论和逐步的过程。


国外金融资本机构疯抢中国政府债券,释放的最明显的信号就是西方对中国对外开放发展战略的信任。

经济方面的对外开放有着不同的层面,但是,最为敏感就是政府债券等金融市场,金融市场也最容易被投机而造成经济危机,1998年的东南亚金融危机、拉美的债务危机、2008年的美国次贷危机。

所以,一个发展中国家一般最先开放的就是制造业的投资市场,中国早期的对外开放的吸引外资主要就在于这一方面,另一个是国内的商品市场,而政府债券的投资市场的对外资开放,大多数国家相对谨慎。


自从特朗普上台,和中国开打贸易战、科技战等经济战,中国就扛起了经济自由化的大旗,对外开放是中国的基本国策。

而西方金融资本机构疯抢中国国债,甚至开始投资中国地方政府的债务,说明了对中国对外开放国策的信任。

总之,西方金融投资资本疯抢中国国债,释放出来的一个信息就是,中国对外开放是中国的一项基本国策,中国只会越来越开放,而不会关上中国对外开放的大门,也说明了西方对中国对外开放战略的信任。


三、以美国为首的西方国家经济发展前景的黯淡

资本为逐利而生,西方国家相较于中国具有更为完善的金融市场,国债市场相较于中国发展最早,制度规则也更为完善,西方大多数国家是福利性国家。为了筹措财政资金,许多国家发行了大量的政府债券,提供了广阔的政府债券市场。

而西方投资资本转向中国的政府债券市场,也说明了一个问题,释放出了明显的信号,那就是对美国西方经济发展前景的不信任,说明以美国为首的西方国家的经济发展前景黯淡。


相较于中国的良好的经济发展前景,在新冠疫情肆虐下,以美国为首的西方国家经济发展却前景黯淡。2020年3月16日,衡量市场恐慌情绪的 VIX 指数收盘高达82.69,创历史新高。

美股两周内四次熔断,原油价格暴跌,黄金价格下降,全球风险资产与避险资产同时大幅下降,流动性面临危机。


为了应对经济危机,以美国为首的发达国家的央行普遍采取一系列量化宽松货币政策,向市场提供了大量流动性,而且,为了刺激消费和投资,繁荣市场,西方国家普遍采取低利率的政策。

今年美联储两次下调联邦基金利率,至0—0.25%; 英格兰银行两次下调利率,至0.1%。欧洲央行维持关键利率不变,日本银行维持-0.1%利率,但降低贷款利率0.25%。

以美国为首的西方国家的量化宽松的货币金融政策,必然造成了极大的通胀压力。


根据最新公布的美国6月通胀数据继续"爆表",消费者价格指数(CPI)同比上涨5.4%,创2008年8月以来新高,核心CPI同比上涨4.5%,创1991年11月以来新高,生产者物价指数(PPI)同比涨7.3%,为1982年以来最高。

近二三十年以来,发达国家普遍将所谓温和通胀的警戒线控制设定在2%,美国的通胀率已经远超这个警戒线。

西方国家持续的通胀压力,而利率不断降低,据报道美债收益率延续跌势,30年期美债收益率跌至1.89%,创5个月新低。


10年期国债收益率跌至1.3%下方,为今年2月以来最低点。造成的一个直接后果就是,美国国债,在国际债券市场上失去吸引力。

并且,美国的国债总额已经达到28.4万亿美元,远超美国的国民生产总值,而日本的国债总额已经是国民生产总值的数倍,这使市场对以美国为首的消费国家的经济失去信心。

资本为逐利而生,相对于中国经济良好稳健的前景,西方资本机构青睐中国政府债券,也就很好理解了。


四、结论

西方金融投资资本疯抢中国国债,并且也开始购买中国地方政府发行的债券,释放出的信号是明显的,第一,在预知的未来,中国经济发展前景光明;

西方经济发展前景黯淡,经济发展缺乏活力;对外开放是中国的一项基本国策,并且,西方对中国这一发展战略的信心。

总之,一句话,这说明,自1840年鸦片战争,中国衰落之后,中国经济已经走上了重回历史上中华应有之地位的道路。

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