二季度基金调仓分析——好学生的作业不抄也得看看

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二季度基金状况

二季度基金调仓方向

个股配置的变化

截止7月22日为止，公募基金2季报披露完毕，大大小小的基金公司都交了“作业”，从基金报告中我们可以看到2季度这些顶流基金经理的持仓、变仓操作，而从他们的一举一动中，我们可以发现这些大佬对后市的一些看法。

01 二季度基金状况

从板块分布上看，二季度基金报告中，基金经理普遍开始减少主板的持仓比例，更多的把资金转移到创业板和科创板中。直至2021年2季度末，主板配置占比71.7%，创业板占比24.37%，科创板占比3.95%。创业板在二季度的表现必须得用惊艳来形容，创业板指数甚至一度超越上证指指，创新高3576.12点，成为A股中最吸金的板块，有纳斯达克的味道了。

从股票仓位配置看，二季度偏股型基金股票仓位达77.84%、债券占比6.83%、现金占比10.51%。

偏股型基金股票仓位较一季度有所提高，直逼80%仓位分界线。这说明基金经理二季度风险偏好的提升，更愿意把资金投放到股市里运作，增量的资金不仅可以带动3季度股市发展，还侧面表明基金经理对后市预期的看法。

偏股型基金股票配置中港股仓位出现下降的苗头，自2015年以来，港股在基金中的配置比例越来越高，直至2021年1季度末，港股仓位比例达9.50%，而2021年2季度末，港股比例为9.14%，这是公募资金两年来首次对港股的配置下降。

02 二季度调仓方向

从行业板块配置上，重仓股向中小市值转移，成长板块的超配比例继续扩大，而低估值板块的低配比例也在扩大，有“强者恒强”的趋势存在。不得不承认的是，目前的市场更偏向于景气度高，产业逻辑强的成长风格，对高估值的容忍度明显提高。

在申万一级行业分类角度来看，其中电子、电气设备、化工、医药生物目前处于超配状态，而房地产、非银金融、银行处于低配状态。

电气设备的增持主要原因是新能源汽车产量和销售保持一个良好的增长状态，锂电池的稀缺性给予企业提升产能的机会。

电子的增持主要原因是作为新能源汽车、电脑等多个电子产品的上游领域，消费电子订单暴增，以及半导体材料国产替代而导致芯片供不应求的局面。

化工领域增持的主要原因是全球经济回暖而引发的需求提升，企业在扩充产能带来的业绩增长。

有趣的是，一季度基金报告中曾经爆出公募基金加码银行股，从2020Q4的3.2%增加到2021Q1的5.7%。当时银行股的业绩表现及估值都还不错，甚至有机构坦言“我买银行股是为了赚钱，不是冲着抗跌去的”。可现实是银行股并没有给他们好脸色，这些资金怎么进来就又怎么出去（二季度末银行行业持仓比例为4%）

另外值得一提的是，我们的顶流基金经理坤坤（张坤）在报告期内基金的投资策略和运作分析中表示，现在的行情中配置任何股票都需要谨慎，一旦选择错误，面临的损失是惨重的。可以感觉到，手握千亿资金的坤坤，在现在的行情下也是倍感压力的。

03 二季度个股配置变化

最后再来看一下个股方面的变化，目前2021Q2偏股型基金重仓股排名前十的是贵州茅台、宁德时代、五粮液、海康威视、药明康德、隆基股份、迈瑞医疗、中国中免、泸州老窖、山西汾酒。

其中变化最多的可以说是白酒行业了，白酒行业总体持仓比例略微减少，但可以说持仓的白酒来了个小换血。其中主要减持了贵州茅台、五粮液、泸州老窖等白酒龙头，但增持了山西汾酒、洋河股份、酒鬼酒等二线白酒。这也体现了目前市场风格从行业龙头企业到次龙头的一个转变现象。

A股中增持较多的有宁德时代、药明康德、隆基股份等，其中宁德时代晋升为第二大重仓股。减持较多的有中国平安、美的集团等。

以上资料均是二季度基金报告中的数据，当然可以作为大家对后市走向判断的一个标杆，但我们也必须审视当前市场风格，配合自己的想法做出预判性的改变。要知道，基金经理的持仓是会随时改变的，而且他们也有判断失误的时候，我们不能盲目“抄作业”。

（提示：文中提及的上市公司仅为个人观点，不构成投资建议）