一份报告，让仅在香港上市3个月的一家金融科技公司股价大幅下挫，甚至不得不宣布暂时停牌。
7月20日，做空机构Valiant Varriors发布一篇报告，对第一大股东为腾讯的联易融科技进行沽空表态，称该公司存在“夸大收入”等多项内容。受此消息影响，截至当天港股午间休市，联易融科技股价下跌9.9%，为该公司上市以来收市新低，且较其上市后的最高价下挫逾50%。
对于这份沽空报告，当天晚间花旗发布研报称，这份报告存在多处错误、不实陈述及误导性结论和阐释。
一份报告引发的停牌
这份题为《联易融——谎言构建的供应链》的报告称，联易融科技夸大收入，掩盖公司过度集中房地产行业的谎言，其子公司隐藏上百亿元的过桥贷款和关联交易，过度科技化包装和“碰瓷”热点等。
在Valiant Varriors的“狙击”下，联易融科技股价迅速下跌近10%。当天下午，联易融科技紧急宣布短暂停牌。
该公司随后表示，已关注到这份做空报告，针对恶意攻击，正在准备澄清公告。
与腾讯集团的关系密切
联易融科技与腾讯集团的关系密切，成立伊始便与腾讯建立了战略合作关系，创始人及部分高层也均是腾讯前高管。腾讯不仅参与了联易融科技的多轮融资，还是其最大的机构股东。
联易融科技官网信息显示，2016年2月，该公司在深圳成立，业务上聚焦于AI、区块链、云计算、大数据等技术在供应链金融领域的应用。2021年4月，联易融科技于港交所主板正式挂牌并开始交易，成为首家在港交所上市的内地供应链金融科技SaaS企业。
根据其港股上市招股书，在机构股东方面，腾讯持有联易融科技15.11%的股份，尽管这几年腾讯在持股比例上略有变化，但仍为其最大的机构股东。
根据公开资料，腾讯系联易融科技供应链金融科技提供商，且在产品应用以及在技术及产品开发、客户推广及业务发展方面进行合作和资源共享。
目前，联易融科技的股东还包括中信资本、正心谷、新加坡政府投资公司（GIC）、渣打银行、BAI资本、招商局创投等境内外企业和基金。其中，在2019年12月，该公司引入战略投资方渣打银行，是中国内地供应链金融科技服务平台首次获得国际银行投资。
公开资料显示，截至2020年底，联易融科技的服务客户包括340多家核心企业，超过200家金融机构，在内地供应链金融科技市场占有率达到20.6%。
在高管团队方面，董事长兼CEO宋群、首席财务官赵宇均来自腾讯集团。其中，宋群于2015年3月至2016年2月期间，任腾讯集团战略顾问，负责就金融科技业务提供建议；赵宇在2016年8月至2019年4月在腾讯集团投资并购部担任高级投资经理。
根据其招股书，公司IPO后，宋群持有联易融科技12.28%股份，总裁冀坤持股2.04%，首席风险官周家琼持股0.78%。此外，宋群等代表的10名员工组成的股权平台Shirazvic持股3.47%，股权激励平台Equity Incentive Holdco持股7.71%。
宋群、冀坤、周家琼有多年金融机构从业经历，而且三人此前均有过在华润银行的任职经历。其中，宋群曾在澳新银行、摩根大通银行、汇丰银行等外资机构任职，曾于2010年至2014年间担任过华润银行行长。
根据联易融科技的招股书，其客户主要包括房地产、能源、建筑、医药等行业的核心企业，同时也为银行、证券公司、信托公司及保理公司等各类金融机构提供服务。
据招股书披露，从2018年截至2020年9月30日，来自五大客户的收入及收益分别占其同期总收入及收益的69.0%、47.6%及37.9%。
“狙击手”遭到还击
就在Valiant Varriors发布针对联易融科技做空报告的当天晚间，花旗也发布一份针对性报告。
花旗认为，Valiant Varriors的做空报告存在多处错误、不实陈述及误导性结论和阐释。花旗表示，联易融科技已经成功多元化发展，多级流转云和e链云是公司近年主要的业务增长点。根据花旗调研，联易融科技房地产相关业务仅限于公司AMS云和ABS云板块，并均通过合规渠道开展。
花旗称，做空报告对联易融科技旗下联捷保理杠杆倍数的计算完全错误，错误将融资现金流与资产负债表的节点数据进行比较。根据花旗计算，联捷保理的杠杆倍数为7.7倍，完全符合中国银保监会205号通知要求。
花旗表示，做空报告对联易融科技企业的业务模式理解不准确。花旗认为，联易融的业务模式定位为一站式的技术解决方案供应商，商业模式、风险暴露、会计处理等方面都和传统的供应链金融企业有本质区别。花旗维持对联易融股价24.75港元的目标价，较7月20日股价有119%的上升空间。
联易融科技的股价后续如何演绎，还有待上市公司与做空机构的进一步博弈。
“一纸报告让股价一泻千里”在美股上演的情况较为多见。较为常见的手法是，做空机构通过调研、分析财报等方式，以上市公司财务造假、夸大业绩、关联交易等作为做空理由，并通过做空上市公司股价从中获得盈利，这类机构也被市场称为“亦正亦邪的狙击手”。
编辑：陈羽
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