两小米生态链企业闯关IPO：不科技的过审，特能吹的吹了

摘要：付出了代价（欢迎关注杠杆游戏）

撰文|张银银&编辑|欣欣然

都是小米生态链企业，上市之路，不同结局。

成都趣睡科技股份有限公司（下文简称“趣睡科技”），历经两次中止审查，回复了一堆问询后，7月15日通过深交所创业板上市审议。

青岛易来智能科技股份有限公司（下文简称“易来智能”），一家号称科创的企业，日前沪交所科创板IPO终止审核。

同为小米生态链公司，2家企业为何结局各异？杠杆游戏对比了各自最新的招股书，简单谈一谈。

1、趣睡科技：历经2次终止审查，终于成了，不过总体来说该司“不科技”

1年前的2020年7月，趣睡科技上市申请获受理。

不过，2个月之后的2020年9月，媒体注意到，趣睡科技的发行上市审核中止。背后可能的原因：

趣睡科技控股股东、实际控制人李勇持有的股份存在被冻结的情况，且在成都高新区消协一季度投诉公示中榜上有名，这些情况或给趣睡科技带来声誉风险。另外，招股说明书显示，趣睡科技还存在股东构成其上下游主要交易网络，以及研发费用占比低于行业平均水平等问题。

当年12月，趣睡科技完成财务资料更新，深交所恢复其发行上市审核。

到了2021年4月1日，趣睡科技因IPO申请文件中记载的财务资料已过有效期，需要补充提交，深交所再次中止其发行上市审核。

2个月后，6月3日，趣睡科技完成财务资料更新，深交所恢复趣睡科技发行上市审核。杠杆游戏注意到，趣睡科技的保荐机构是中金公司，股东阵容包括雷军的顺为投资、刘强东的京东数科等。

招股书披露，截至2019年11月，趣睡科技总计进行了十二次股权转让，易建联最终也成为其股东，出资比例为0.20%。

这阵容，真的是豪华。

不过明星军团并未不意味着业务一帆风顺。

招股书披露，趣睡科技2018、2019、2020年主营业务收入分别为4.80 亿元、5.52 亿元、4.78亿元。

没错，2020年的营收，较2019年减少7000多万元。

如下图，两大类，无论家具类产品，还是家纺类产品，收入都是下滑的。

具体来说，单品销售额最大的床垫产品，2019年超2.5亿元，2020年下降至2.2亿元。枕头产品的情况类似。

其他的，杠杆游戏就不一一举例，看图即可。

趣睡科技招股书解释：

疫情对于家居消费、物流运输、送装入户等负面影响导致公司主营业务收入相比较2019年度下降13.33%。

销售受影响同时，利润也有下滑。如下图，2020年净利润接近7400万元，2020年降至接近6800万元。

此外，杠杆游戏想说一句，趣睡科技这名字，真的很让人感受不到“科技”——如上图，2018、2019、2020研发都是5、6百万元。

2020年比2019年，研发费用还略微下滑。对了，趣睡科技基本是外包生产，床垫、枕头这玩意，多大个科技，好像说不好。这东西找人代工，模仿“科技创新”似乎也不难。

最后，杠杆游戏说句小米生态链企业都要面对的问题。趣睡科技的主要客户，小米一直位列榜首。如下图。

2018、2019、2020年，趣睡科技分别向小米销售1.91亿元、1.47亿元、1.03亿元的产品，占比分别为39.83%、26.69%、21.45%。

趣睡科技存在过度依赖小米的风险。

之所以趣睡科技的利润数据不好看，其实与此大概也有关系。但如果去小米化，这个阵痛，又是个问题。

2、易来智能：老板“特能吹”，最终上市吹了

总的来说，易来智能还是要科技一些，人家申请的也是科创板。营收、利润这些基本也看得过去。

不过，易来智能的其他问题，真不少，而且有些该司自己也有点回答不上来。杠杆游戏随便举几个例子：

第一，天眼查数据显示，易来智能的实际控制人姜兆宁，担任法人代表的北京亿联客管理咨询中心(普通合伙)曾因企业公示信息弄虚作假，被列入企业经营异常名录。

第二，接受采访表达的营收数据，和招股书不符，有虚假陈述嫌疑。

2020年8月，易来智能董事长姜兆宁在接受《经济日报》采访时说，易来智能在2019年营收就已突破10亿元。如下图。

但是我们看招股书，2019财年的营收不到9亿元。

不仅如此，同月另外一篇易来智能董事长姜兆宁的采访报道中，甚至预计2020年企业品牌销售额为15亿元。

同样，我们看下图2020上年营收只有3亿多元。

当然可以理解，2020有特殊情况。

有黑天鹅事件，所有人都知道，董事长应该也知道吧？

第三，到底有多少发明专利，也对不上。如上图，2020年8月的报道中说，易来智能先后获得194项发明专利。

不过如下图，招股书说，截至报告期末，易来智能共计持有境内专利230件，境外专利3件，其中，发明专利24件。

我的天，杠杆游戏和所有小伙伴都看傻了，194项发明专利和24件发明专利，咋对得上？

第四，易来智能到底有多少员工？招股书披露，2017年末、2018年末、2019年末、2020年6月末，智能公司及下属子公司的员工人数分别：102人、183人、326人、307人。

而此前，易来智能官网品牌团队介绍中表述为现有职工350余人，这比2019年末人数至少多24人。

当然，这也可以解释，曾经有这么多，网站没及时更新。

还有诸如此前易来智能官网在企业发展历程中显示，2018年10月拥有Yeelight易来国内首个生产基地。

但招股书说：易来智能成立以来始终专注于技术研发，公司所有产品的生产均采用委托加工方式，无自建生产基地。

关于易来智能的一些对不上的问题，以及疑惑很多很多，易来智能先后做了2次问询回复报告，动辄就是200多页的回复。

第一次回复最厉害，长达505页。

尽管回答了2次，每次都很长，但有些问题说不清就是说不清。

最终，这家“特能吹”的企业上市吹了。

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