“碳交易”含金量之辨：以华银电力为例

　　7月13日，受盘中消息影响， 碳交易板块再度大涨，多只概念股脉冲式拉升，包括百川畅银、华银电力、长源电力、雪迪龙、菲达环保、福建金森、岳阳林纸、中闽能源涨停，华自科技涨12.70%，开尔新材涨10.81%，其他概念股多数大涨。

　　令人疑惑不解的是，这些个股，要么与即将上线的碳交易无关，如菲达环保等，要么碳交易对其其实是是利空，如华银电力等，要么，前期炒作幅度已经非常大，已经透支了碳交易利好预期，如福建谨慎，岳阳林纸等。

　　华银电力：火电为主 成本受煤价影响大

　　华银电力2020年年报介绍，公司业务范围：电力生产和电力销售。公司主要从事火力发电业务，同时经营水电、风电、太 阳能业务以及电力销售业务。报告期内，公司的主营业务未发生重大变化。

　　从详细介绍可以看出，水电及新能源装机合计占比仅略超10%，华银电力还是一个以燃煤发电为主的火电企业，自身产生的碳排放是净排放。

　　同时，公司在2020年年报中还明确提到：公司核心竞争力未发生重要变化。

　　而年报中的经营情况讨论与分析中可以看出，煤炭价格是华银电力的主要成本。随着“碳中和、碳达峰”工作的推进，以及煤矿安全生产监管日趋严格和完善，近来，煤价逐步走高。

　　碳交易概念受益是否能支撑股价涨幅

　　因持有深圳碳排放权交易所7.5%股权，市场将华银电力列入碳中和、碳交易概念股。从而各路资金包括众多中小投资者争相追逐风口。

　　华银电力股价在2月触及2.34元/股之后，在3月份不到一个月的时间内涨到近8元/股，并于今年6月最高触及10.49元/股，如此巨大的涨幅，是否真的有未来可以匹配的业绩？

　　对此，华银电力曾在股价异常波动公告中作出风险提示：公司参股深圳排放权交易所有限公司（持股比例 7·5%）事项对公司经营及业绩影响较小。公司是深圳排放权交易所有限公司（以下简称“排交所”）第六大股东。公司于 2012年以增资扩股方式参股排交所，投资金额 2250 万元，持股比例为 7.5%。排交所 2020 年经审计的营业收入为 1382.53万元，净利润为-18.89 万元，2021 年 1-3 月营业收入为 89.3万元，净利润为-127.88 万元（未经审计）。上述经营指标占公司对应指标比重不足 1%。

　　除了澄清参股深圳碳排放权交易所给公司带来的收益可以忽略不计、不足以匹配股价涨幅之外，华银电力还指出：

　　1）公司资产负债率较高，盈利存在较大压力。截至 2021年 3 月 31 日，公司资产负债率为 83.47%，发电装机容量589.55 万千瓦，其中：火电装机容量 524 万千瓦，占比 88.88%。公司 2019 年、2020 年经审计归属于上市公司股东净利润为0.25 亿元、0.35 万元，2021 年 1-3 月实现归属于上市公司股东净利润为-1.02 亿元（未经审计），公司 5 月原煤采购综合价格较 1 月上涨超 200 元/吨，成本提升对公司本年盈利状况产生不利影响。敬请广大投资者注意投资风险。

　　2）公司5%以上股东尚存在减持计划未完成。2021 年 4 月13 日，公司公告 5%以上持股股东湖南湘投控股集团有限公司集中竞价减持部分已完成，本次集中竞价减持 17,811,200股，但其计划以大宗交易方式减持的 2%公司股份尚未开始减持。

　　在这样的善意的风险提示下，依然没能给游资的炒作降温。要知道，游资投资该公司，并非为了战略入股、长期持有，而是为了短线捞一把（股民用语：收割一把）就走。

　　图片来源：同花顺客户端

　　有关资料显示，华银电力最近1年有25次涨停，属于“股性”特别好的个股，而其高频涨停，要归功于一些游资，如7月13日，盘后龙虎榜显示，包括中信证券上海溧阳路营业部，以及浙江等地证券营业部占据买方席位。此前的龙虎榜也多数是上述地区游资上榜。

　　图：华银电力7月13日龙虎榜数据

　　为了继续向市场澄清有关疑虑，规避股价异常波动给中小投资者带来的误导和风险，有记者曾经采访华银电力提问以下几个问题：

　　1）随着6月底全国碳市场启动上线运行，今后深圳碳排放权交易所的营收变化如何？

　　2）公司目前碳排放情况如何，公司碳配额情况如何？公司采取哪些方法达到碳中和，何时能达到碳中和？这些措施对公司业绩有提升还是降低的影响？

　　3）市场对公司关注度持续飙升，热度排名持续保持在前列。作为重要的国有控股上市公司，公司除了做好生产经营范围内的碳中和之外，还将会从哪些方面为电力全行业达到碳中和做出示范、为我国碳中和做出更多贡献？

　　遗憾的是，华银电力未作出回复。或许是因为，该澄清的已经澄清了，剩下的，有些要等全国碳市场正式运行之后以观察实际效果，或者有些是市场的过度关注，无需回复。

　　需要指出的是，全国碳排放权交易市场正式启动上线后，电力行业将全部纳入进行交易，这意味着包括深圳碳排放权交易所在内的地方性碳交易场所的重要性大大降低，而市场以此作为爆炒华银电力的理由，这样的故事还能讲多久？

　　而对于跟风买入的投资者来说，是否知道碳交易是怎么一回事，是否知道对于华银电力来说，作为火力发电为主的企业，其参与碳交易意味着可能将要花钱购买碳配额？

　　本文作者建议投资者，认真研究有关政策，回归公司基本面，认真阅读公司公告，切勿在K线的雕刻中随波逐流，迷失了正确的方向，从而因短期诱惑反而招致不必要的损失。

　　本文分析仅供探讨，不代表任何投资建议。