证券违法迎史上最严打击，董秘们怎么看？

时代商学院研究员 孙华秋 雷小艳

7月6日，中共中央办公厅、国务院办公厅印发《关于依法从严打击证券违法活动的意见》（以下简称“《意见》”）。这是我国资本市场历史上第一次以中办、国办名义联合印发打击证券违法活动的专门文件。业内人士指出，《意见》将成为证券市场执法司法的纲领性文件，对于全面落实零容忍方针，推动完善证券执法体制机制具有重要指导意义。

作为在上市公司规范运作中起着重要作用的高级管理人员，董秘们又是如何看待本次《意见》的出台呢？为此，时代商学院邀请了爱尔眼科（300015·SZ）董秘吴士君、神州信息(000555·SZ）董秘刘伟刚、冰川网络(300533·SZ）董秘梅薇红、澄天伟业(300689·SZ）董秘蒋伟红、万通智控(600643·SZ）董秘李滨等一众高管，共同探讨《意见》对上市公司及资本市场的影响。

时代商学院：本次文件由中共中央办公厅、国务院办公厅联合发布，规格之高历史罕见，你对如此高的规格怎么看？为何中共中央办公厅会针对资本市场出台文件？你是否感到意外？

爱尔眼科吴士君：中办、国办联合发文应该说在预料之外，但也在情理之中。因为如今资本市场有很多深层次的问题，来自各方的阻力较大，单靠证监会一个部门有时难以全面地去贯彻和执行。那么中办、国办从长远发展和整体大局的角度出发，高规格出台这个文件，我认为是很有必要的，是资本市场长远持续健康发展的一个里程碑。

这同时也说明，资本市场对于经济全局的重要性可见一斑，未来资本市场在推动经济升级转型以及实现建国100年目标的过程中发挥的作用，将越来越显著。因此，中办、国办出台文件强化监管，推进资本市场健康发展，是非常有必要，也是非常及时的。

神州信息刘伟刚：高规格文件出台前已释放出诸多信号，所以并不感到意外。加大对证券违法行为的打击力度是近年来资本市场改革的方向之一，是为满足进一步促进资本市场持续健康发展的内在需求而生的。

在2020年7月30日召开的中共中央政治局会议，就提出要推进资本市场基础制度建设，依法从严打击证券违法活动，促进资本市场平稳健康发展。11月，中央深改委会议审议通过《关于依法从严打击证券违法活动的若干意见》。随着注册制的推行，从严监管的举措和制度建设对消除目前资本市场的风险点具有重要作用。

本次意见的出台，不但是监管部门的行动纲领，也是上市公司高质量发展的动力引擎，更是广大投资者利益的强力保障。

冰川网络梅薇红：对此我不感到意外，近年来证券违法活动屡禁不止，本次出台的《意见》是资本市场历史上首次以中办、国办名义联合印发打击证券违法活动的专门文件，《意见》的出台有利于夯实资本市场法治和诚信基础，推动形成崇法守信的良好市场生态，这是当前和今后一个时期全方位加强和改进证券监管执法工作的行动纲领。依法从严打击证券违法活动，是维护市场“三公”秩序、营造良好市场生态的重要内在要求。

澄天伟业蒋伟红：自去年实施《新证券法》，这次又出台高规格的《意见》，我其实并不感到意外，《意见》对相关规定更加具体和细化，切实保护了投资者的合法权益，维护资本市场健康发展和良好生态，有助于打造规范、透明、开放、有活力、有韧性的资本市场。作为上市公司董秘，我们也会认真学习和领会意见内容和精神，不断提高公司治理水平，实现高质量发展。

万通智控李滨：我对“两办”联合发布的《意见》不感到意外。但是，在中国共产党成立一百周年之际，这样一个时间点发布，应该来说有一定历史背景特殊性。首先，《意见》的指导思想是以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，全面贯彻党的十九大和十九届二中、三中、四中、五中全会精神，坚持市场化、法治化方向，坚持建制度、不干预、零容忍，加强资本市场基础制度建设，健全依法从严打击证券违法活动体制机制，提高执法司法效能，有效防范化解重大风险，为加快建设规范、透明、开放、有活力、有韧性的资本市场提供有力支撑。

再结合当下的历史时点，是中国共产党领导的全国人民已经实现了第一个一百年目标——中国共产党成立100年时全面建成小康社会。那接下来就是奋斗第二个一百年目标——新中国成立100年时建成富强民主文明和谐美丽的社会主义现代化强国。从全面建成小康社会到基本实现现代化，再到全面建成社会主义现代化强国，资本市场的稳定规范和持续活力的建设尤为重要。

时代商学院：《意见》强调加大打击证券违法力度，降低投资者索赔难度。对此，你怎么看？对上市公司及高管而言，会产生哪些影响？上市公司高管这一高级职业群体会否因此发生变化？

澄天伟业蒋伟红：随着《意见》出台及从严打击证券违法违规活动，将有助于规范上市公司、机构投资者、中介机构等多方利益相关者的行为，使其从内心深处敬畏规则，对上市公司高管整体素质及管理水平提出更高要求。

神州信息刘伟刚：原有的证券违法行为民事赔偿诉讼前置程序有其特定的历史背景，放松前置程序使得投资者在受到违法行为侵害时能够更为便利地提起诉讼，是解决资本市场违法犯罪成本低的重要抓手。加强对证券违法违规行为的打击力度是资本市场健康发展的客观需求，也是大势所趋。新《证券法》实施以来，已经可以明显感到违法成本提升的震慑威力，上市公司及管理层需要深刻学习领会监管思想，顺应资本市场改革创新和监管政策理念的发展，并做好贯彻落实。

爱尔眼科吴士君：《意见》明确提出了阶段性主要目标，这么具体、这么严厉的目标在历史上绝不多见。预计随着这个文件的发布，后续将有一系列大案要案得以惩治，这将会给资本市场带来一系列的震慑和引导作用。

新证券法实施以来，尽管投资者集体维权有了通道，但是截至目前，尚没有典型案例出现。个别上市公司、投资者仍然在灰色区域行走，打擦边球，形成非常坏的影响。那么，我觉得《意见》发布之后，包括所谓伪市值管理在内的乱象，将得到惩戒和遏制。证监会易主席接受新华社专访时指出，全面贯彻“零容忍”理念，依法从严打击证券违法活动。很明显，这次跟以前的多次“严打”不一样，不是搞突击、运动战，而是常态化、法治化，是证券市场将取得重大进展的重要信号。

这有利于上市公司群体树立正确的意识，通过持续改善自己的产品或服务来实现健康发展，回归基本面，践行长期主义，这样才能为资本市场奠定厚实的发展基石。

相应地，上市公司管理层更要敬畏法治，坚持规范运作、坦坦荡荡，对投资者清白纯洁、一视同仁，严守法规高压线，在任何场合不能透露内幕信息，更不能搞内外勾结，抛弃非分之想，把自己的注意力花在公司的健康长远发展上。

对于违规行为，新证券法已经强化了惩治力度，无论对于上市公司，还是对于管理层高管个人，这个惩治力度显著增强，有些还进入了刑罚的范围。所以我觉得对于上市公司管理层来说，应该拥抱这个新时代，抛弃旧观念。从爱尔眼科上市12年来的情况看，我们认为尊重投资者、回报投资者、规范运行，有利于提高上市公司的品牌形象，也会给上市公司带来溢价，所以这是一种理性的选择。

总的来说，正本清源，上市公司要与投资者既“亲”又“清”，严守法规高压线，同时尽职尽责为投资者服务，做到“君子之交淡如水”，“亲密”又不失“分寸”。

时代商学院：《意见》强化跨境监管执法合作，建立健全资本市场法律域外适用制度，加强中概股监管。你觉得对于中概股回A、企业赴美上市，会有哪些影响？

冰川网络梅薇红：从当前趋势来看，今后监管机构将会逐步加强资本市场涉外审判工作，推动境外国家、地区与我国对司法判决的相互承认与执行。国内公司在外上市之后，牵涉到国外的股东，如何做好沟通对接，如何不让资本家绑定国外政治力量等关键问题的解决十分重要。本次出台的《意见》可以进一步完善证券行业规则，是资本市场规则逐步完善的体现。

澄天伟业蒋伟红：《意见》重点加强跨境监管执法司法协作，特别是要求完善安全、跨境数据流动、涉密信息管理等相关法律法规，切实采取措施做好中概股公司风险及突发情况应对，推进相关监管制度体系建设。因此，对于合法合规经营的企业回A、赴美上市个人认为不会造成明显影响。

时代商学院：整体来看，作为上市公司董秘，你觉得本次文件对股市会产生何种影响？是否是全民财富盛宴的号角？

神州信息刘伟刚：本次《意见》可以说是最高规格、全方位加强和改进监管执法工作的行动纲领，具有里程碑意义。随着注册制的全面推进，放松准入门槛的同时强监管是大势所趋，本次《意见》出台也意味着证券违法成本将再次提高，接下来证券监管体系会陆续出台具体细则落实各项目标任务，相信对资本市场将会产生重大、深远影响。

另一方面，《意见》的出台，对优质企业来说是一件好事，给他们提供了更好的投融资与法治环境，有利于企业做大做强；对广大投资者来讲也是一个利好，可遏制市场投机炒作的心态，培养价值投资的理念，有利于营造良好的投资生态，规范多方利益相关者行为；从而为全民打造一个公平的资本市场环境。

澄天伟业蒋伟红：中国资本市场历经30多年发展，资本市场治理体系及治理能力都在不断增强。我相信，该《意见》出台对于A股市场长短期发展都是利好，不断完善资本市场制度，推进资本市场的各项改革，将夯实中国资本市场长期繁荣发展的坚实基础。

万通智控李滨：自2020年疫情纾困政策后，2021年金融风险形势又较复杂，金融监管力度或增强。具体在资本市场领域，强监管直接表现为对违法违规行为的“零容忍”；自去年以来，防止资本无序扩张与反垄断监管持续推进，近日证监会也表示将严把资本市场入口关，坚决防止资本无序扩张，防范少数人利用资本市场违法违规“造富”。

总体来看，《意见》发布层级高，两办联合发布，确实少见，从长远来看，通过持续的制度建设和细则落地，可实现净化市场环境的目标。这对市场是一件好事，加速淘汰垃圾公司，利于优质公司发展，让资源配置更加优化。特别是在注册制下的退市制度的重大改革，2021年的退市率上升或与执法力度加强密切相关，2022年后被动退市率或提升至2%以上，优胜劣汰将明显加速。优化金融资源配置，维护资本市场秩序，保护投资者权益，完善优胜劣汰的市场生态，让上市公司不再是稀缺资源，不缺上市公司，而是缺好的上市公司；业绩差的公司市值向下回归。