氟化物细分龙头永和股份登陆A股 坐拥萤石等稀缺资源业绩增势在望

文： 李腾霄

编辑：翟 锐

作为一家氟化学产品生产研发企业，永和股份（605020.SH）于日前正式登陆A股主板上市。

根据发行安排，永和股份将登陆发行不超过26667万股，按照2020年每股收益0.51元和23倍市盈率估算，如果永和制冷的发行价为11.73元/股，则其合计募集资金将超过30亿元。

资料显示，主要涉及氟化品业务的永和股份产业链覆盖萤石资源、氢氟酸、氟碳化学品、含氟高分子材料，从产业属性来说，包括萤石等在内的矿物资源和产能资源具有明显的产业稀缺性。

另据永和股份预测，2021年上半年受益于氟碳化产品价格的回升及公司产能提升，其营业收入、归母公司净利润有望分别达到30%及40%以上的增势。

在业内人士看来，伴随着相关工业需求的持续增长，一方面下游需求的持续提升将给永和股份带来更大的业务机会，另一方面伴随IPO的成功募资，其募投项目也将刺激其产能的进一步提高，为其后续扩大产能、业绩带来明显助力。

龙头稀缺效应明显

据了解，氟化学产品是制冷等工业所需要的基本产品，除制冷需要外，由于含氟物质具有较高的稳定性和不沾粘等特质，广泛应用于家电、汽车、轨道交通、国防军工、航空航天、电子信息、新能源、船舶及海洋工程、环保产业等工业部门和高新技术领域。

据了解，永和股份掌握的上游材料在目前产业中具有较强的稀缺度。

以其掌握的萤石资源为例，目前全球查明的萤石矿储量约3.1亿吨矿物量，而中国的储量约为0.42亿吨，占全球总储量的比例为约13.55%。、

作为不可再生资源，萤石已被列入我国的“战略性矿产目录”，而作为现代工业的重要矿物原料，萤石主要应用于新能源、新材料等战略性新兴产业及国防、军事、核工业等领域，具有不可替代的战略地位。

出于萤石资源的稀缺性，此前多部委也联合制定发布了《萤石行业准入标准》，并为氟化工行业设置了较高的准入门槛。

有分析人士认为，相关行业标准的趋严，有利于氟化工龙头企业发挥自身优势做大做强。

与此同时，产业需求也在逐渐提升。

“主要由于我国氟化工产业持续稳定发展，对于萤石原矿的需求不断提升。随着我国氟化工产能不断释放，对萤石资源的需求将持续提升，预计我国萤石产品的供需缺口将逐步扩大。”永和股份表示。

此外，由于含氟高分子材料的原料主要为HCFC-22等氟碳化学品，因此我国含氟高分子材料的产能主要集中于氟碳化学品龙头企业。

而据招股书披露，包括永和股份在内的4家企业为含氟高分子材料领域的龙头企业。

“含氟高分子材料未来可能会持续成为一个趋势，因为目前仍然处在一个进口替代周期，因为我国这方面和国外仍然存在一定能过的差距，不过也在向规模化、精细化、专业化的方向发展了，而永和制冷在上市之后机会是很明显的。”一位化工行业专家表示。

含氟高分子材料VDF和PVDF系由氟碳化学品中的HCFC-142b进一步加工而成，永和股份具备HCFC-142b相应的生产能力，可以保障VDF/PVDF产品的原料供应， PVDF系国家发改委发布的《产业结构调整指导目录（2019年本）》中氟化工行业鼓励类产业，其具有特异的压电性和焦电性，在锂电池及太阳能电池等新能源的膜材料中被广泛采用。

对此永和股份也表示，预计未来将持续改进和优化生产工艺从而提升产品性能、降低生产成本，并将持续开发新产品和开拓新应用领域，实现中高端含氟高分子材料的进口替代。

事实上，此次永和股份募投的项目包本身就包括电子级氢氟酸等不少具有明显进口替代属性的化学产能。

例如电子级氢氟酸主要用于去除氧化物，是半导体制作过程中应用最多的电子化学品之一，其生产技术要求高、附加值高，而我国电子级氢氟酸生产厂家较少，市场供不应求。

“受益于政策对电子产业的大力扶持以及进口替代的不断推进，电子级氢氟酸将迎来良好的市场发展环境。”永和股份表示。

业绩增势在望

业绩来看，永和股份近三年的营收皆维持在20亿元左右，而净利润则均超过1亿元。

招股书显示，2018年至2020年营业收入分别为20.73亿元、18.83亿元、19.52亿元；而归母净利润分别为1.29亿元、1.39亿元和1.02亿元。

值得一提的是，永和股份的净资产规模却在逐年做大，其2018年至2020年净资产分别为9.81亿元、12.26亿元和13.34亿元。

“报告期内，伴随生产经营规模扩大，公司资产规模稳步增长。2018年末资产总额较2017年末增长40.51%，2019年末资产总额较2018年末增长10.79%，2020年末资产总额较2019年末增长1.72%。”永和股份表示，“主要是因为公司经营盈利、增资引入权益资金以及氟化工生产线建设项目投入等事项，引致货币资金、应收款项融资、其他流动资产、固定资产、在建工程和其他非流动资产等项目增加。”

而根据永和股份预测，2021年上半年将会实现较大程度的同比增长。

据其预测，其2021年上半年的营业收入将达13亿元-13.5亿元，同比增幅将达35.61%至40.83%；而归母净利润将达0.95亿元至1.05亿元，同比增幅达47.97%至63.54%，而扣非后归母净利润的同比增幅更是有望达78.74%至99.77%。

对于业绩增势原因，永和股份指出主要原因为受氟碳化学品市场价格止跌回升、公司产品产能提升和产品结构进一步优化等因素影响。

“预计公司2021年1-6月营业收入较去年同期增长35.61%至40.83%，其中氟碳化学品销售收入预计较去年同期增长30%左右，含氟高分子材料销售收入预计较去年同期增长55%左右，带动主营业务毛利率水平提升。”永和股份表示。