中国基金报记者 李树超
发起式基金到期规模不足2个亿，“冠军”基金也遭清盘。
近日，一只近三年平衡混合型基金的业绩冠军，由于发起式设立满三年规模未达标，已经正式公告清盘。而2018年下半年熊市成立的发起式基金，也将在下半年迎来三年“大考”，近3成产品仍面临清盘的危险。
到期规模不达标
近三年“冠军”基金清盘
6月30日，一家基金公司发布公告称，公司旗下一只发起式基金出现了基金合同终止事由。按照该只发起式基金的合同约定，基金合同生效之日起三年后的对应自然日，若基金资产规模低于2亿元，基金合同应当按照合同约定的程序进行清算并终止，且不得通过召开基金份额持有人大会的方式延续。
而该只基金合同生效日为2018年6月29日，截至2021年6月29日，基金合同生效满3年，但基金资产净值低于2亿元。
值得注意的是，该只基金还是由知名基金经理管理，截至7月2日，这只基金近三年投资总回报高达151.32%，位居近三年平衡混合型基金中第一名，在今年上半年股市巨震中也收获了14.88%的正回报，虽然业绩良好，但基金规模迟迟没有上涨。截至今年一季报，该只基金规模仅为0.3亿元，并在发起式基金三年“大考”中，迎来退出市场的命运。
除了“冠军”基金清盘外，Wind数据显示，2018年下半年成立的发起式基金数量达到69只（份额合并计算），都将在今年下半年陆续迎来3年大考。
“冠军基金由于是发起式设立，导致到期清盘确实很可惜，因为依靠产品的历史投资业绩，通过持续营销等方式，还是有机会做大规模的。不过，基金规模与冠军基金的关联不是很大，也可能会因为基金本身波动较大、销售渠道不给力，或者基金公司不够重视等原因，也会导致到期清盘。”沪上一位公募人士分析。
在上海证券基金评价研究中心基金分析师李柯柯看来，基金公司成立发起式基金一般是出于以下两个原因：一是基金公司布局新产品但发行困难，通过发起式途径实现产品的顺利发行；二是基金公司与投资者实现利益绑定，保障基金投资更加谨慎。然而，在产品实际运作过程中，基金业绩不达标、市场竞争优势不明显、产品设计不符合市场需要等原因，或导致基金规模未实现有效扩张，基金运行的性价比不高，从而导致基金清盘。
近三成发起式基金规模不足2亿
将面临到期清盘风险
从今年一季报规模看，今年下半年即将面临三年“大考”的发起式基金中，有20只基金在一季末规模不足2个亿，在下半年到期发起式基金中占比29%，即将面临清盘的风险。
分产品类型看，指数型基金是面临清盘压力的“重灾区”。数据显示，20只规模不足两亿元的基金中，8只为指数型基金或指数增强型基金，6只为主动权益类基金，还有5只中长期纯债基金和1只二级债基。
“2018年以来指数型基金大发展，引发各家公募积极布局产品，但由于指数型基金同质化竞争加剧，且头部现象明显，很容易导致发起式成立的指基面临规模做不大的风险，也成为到期清盘压力较大的产品类型。”北京一位公募基金经理对此分析。
不过，从投资业绩看，发起式基金的整体业绩不俗。
数据显示，截至7月2日，在近一年股债巨震市场中，沪深300指数涨幅17.19%，13只即将面临三年大考的主动权益类基金近一年平均收益率38.01%，超越了同期大盘指数20个百分点，收益率较高的嘉实资源精选近一年收益超80%。规模较小的发起式基金中，鑫元核心资产、华夏聚丰稳健目标近一年收益都超过了35%。
同期，近一年中债总财富指数上涨2.5%，同期中长期纯债发起式基金斩获2.81%收益率，也获得31个BP的超额收益。其中，南方畅利定期开放获得7.73%收益率，长信稳裕三个月同期收益率也超5%，相对基础市场都呈现了明显的超额收益。
“基金规模的增长不仅仅依赖于基金净值的增长，还依赖于基金份额的增加。而基金份额的增长受多重因素影响，如基金公司的市场号召力、渠道建设能力、产品的品牌效应等。”上海证券李柯柯称。
李柯柯认为，不仅发起式基金存在基金规模迷你化的现象，这也是基金市场普遍存在的问题。基金要想扩充管理规模，可以从三方面展开：一是管理业绩，通过创造可观的投资回报，提升自身竞争力；二是品牌建设，将自身投资理念、投资方法向公众宣传，创造品牌形象；三是渠道支持，依靠渠道方的积极营销，实现资金的流入。
北京一位中型公募市场部人士也表示，发起式基金一般是基于公司战略布局业务和产品线的考虑，且有公司自有资金的投入，一般不会轻易清盘，尤其是表现优异的基金。
“在面临发起式基金到期清盘压力时，我们可能会通过拓展机构资金或持续营销的方式，让基金在关键的时点规模达标，而针对不被看好的方向或不满足市场需求的产品，也会考虑到期清盘，不会浪费公司的投研资源。”该市场部人士称。
表1：今年下半年即将迎接三年大考的发起式基金一览
（数据来源：wind 截止日：7月2日）
编辑：舰长
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