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交易8天7涨停,这家“电力茅”公司有何法宝?

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文/ 周夫荣

登陆资本市场8个交易日,迎来7次涨停,自2021年6月10日上市后,三峡能源这家新能源巨头在资本热捧中,开启新的征程。

刚刚收盘时,三峡能源股价已飙涨至7.26元/股,再创上市以来新高。这个数字较其IPO发行价格2.65元/股已涨174%。这也使这家A股稀缺的新能源发电运营企业市值直接突破2000亿元。

上市后,三峡能源曾以227亿元的募资规模成为2021年以来A股最大的IPO。紧随其后的分别是中国广核首募126亿元、长江电力首募100亿元。


资本为何如此热捧这家公司?因为三峡能源拥有三个“金矿”。

首先,三峡能源是以风电为主业的新能源企业。三峡能源的三个核心业务是风力发电、光伏发电、中小水电。其中,风力发电是其主要营收来源,2020年营收72.96亿元,占比达64.48%。

其实,三峡能源早在2006年就布局了海上风电,并填补了多项海上风电升压站的行业空白。预计到2021年底,三峡能源海上风电装机规模将超400万千瓦,稳居行业龙头地位。

而三峡能源此次募资金额将主要用于海上风电项目和补充流动资金,继续加固三峡集团打造“风光三峡”和“海上风电引领者”的战略实施平台。

三峡能源在光伏方面也在明显发力。

近四年来,三峡能源明显加大了对光伏电站的投资力度。去年,三峡能源光伏装机容量较2017年末增长了157.53%,而同期风电装机容量增速为74.97%。

截至2021年4月,三峡能源装机规模达1600万千瓦,稳步上升。其中,海上风电达130万千瓦,占比8.1%;陆上风电达750万千瓦,占比46.8%;光伏发电达700万千瓦,占比43.7%。

至此,三峡能源的风电、光伏装机及发电量规模均位于行业前列,在风电和光伏产业市场装机量分别占比3.08%和2.14%,发电量分别占比3.27%和2.41%,属于风电和光伏发电行业的龙头企业。

而我国提出双碳目标以来,以光伏、风能为代表的新能源赛道也是A股近来炙手可热的赛道。

三峡能源不仅积累了量的优势,在质上也是一骑绝尘。


三峡能源项目所在区域资源优质,利用小时数高于全国平均水平。在风力发电装机中,以特高压送出配套和大基地项目为重点的陆上风电主要分布在内蒙古、江苏、新疆等风源良好的区域,海上风电项目主要位于辽宁大连、江苏、广东及福建地区。

2019年三峡能源风电利用小时数达2250小时,超全国平均水平168个小时。在光伏发电装机中,三峡能源积极抢占青海等地优质太阳能资源,已投产光伏项目遍及甘肃、青海等21省区,2019年三峡能源光伏利用小时数达1405小时,超全国平均水平236个小时。

2021年是风电、光伏发电平价上网的第一年,三峡能源的这一优势也减轻了其成本压力,促使其风能发电、光伏发电进入快速发展的轨道。

三峡能源的第三个“金矿”是碳市场。

碳中和任务在侧,未来企业的碳配额将会越来越紧。碳交易市场形成后,短期内将出现卖方市场,市场的话语权也将更多属于三峡能源等新能源企业。

在这个过程中,市场定价将会更多由拥有碳指标的新能源龙头企业所左右。此企业将根据自己利益最大化原则定价,获得竞争优势和超额收益。

三峡能源公开表示,自2006年欧盟碳市场启动后便一直参与国际和国内碳市场交易,公司也配有专人进行碳资产管理。显然,三峡能源将根据全国碳市场推进的节奏,积极参与国内碳交易。

除了三大法宝之外,三峡能源还具有非常好的基本面。

在清洁能源装机上,三峡集团在国内已是最大的清洁能源集团,其清洁能源占比94%以上。

除了风电、光伏、碳市场这三大“金矿”之外,三峡能源的盈利能力、发展速度都在同行中首屈一指。

从盈利能力来看,2017-2019年,三峡能源度电利润分别为0.28元/千瓦时、0.27元/千瓦时、0.28元/千瓦时,而同行业公司度电利润平均值约为0.20-0.25元/千瓦时。


之所以有明显的利润优势,是因其直接对接各地电网公司销售电力产品,大大压缩了销售环节,因此节省了大量销售费用。

招股书还显示,三峡能源的毛利率仍在不断走高。因为光伏和风电的平价上网,三峡能源2020年和2021年第一季度公司毛利率分别高达57.55%和64.51%。


而从发展速度来看,2017-2019年,三峡能源装机规模三年复合增长率高达18.30%,位居同行业第一。


在此情形下,三峡集团努力将新能源打造为第二主业,并将其作为三峡能源这一平台的战略核心进行布局。

“预计未来三年公司的营收复合增速在30%左右,届时三峡集团将成为全球一流的清洁能源集团。” 三峡集团董事长雷鸣山公开表示。

而根据三峡集团“十四五”规划目标,未来5年,三峡集团新能源装机实现7000万至8000万千瓦的目标,相当于在现有基础上翻4-5倍。

这背后,是整个三峡集团未来发展战略的必然选择:三峡集团第一主业水电业务将于2050年基本开发完毕,为保证集团地位,三峡集团需要举全公司之力支持以风电、光伏为主的新能源发电业务,而这些业务都在三峡能源这个平台上。

毫无疑问,三峡能源在三峡集团中的地位也将愈发重要。

END

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