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瑞丰银行上市:A股“最小”银行股,成本收入比偏高是软肋

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6月17日,瑞丰银行公布了首次公开发行股票的发行结果,其发行价格为每股8.12元,该行与保荐机构中信建投证券股份有限公司协商确定此次发行股份数量为1.51亿股。回拨机制启动后,公司网上发行最终中签率为0.05768839%。

瑞丰银行于2005年1月在原绍兴县信用合作社联合社的基础上设立。截至2020年末,该行股东合计达2421户,股权结构较为分散,无控股股东及实际控制人。第一大股东为绍兴市柯桥区天圣投资管理有限公司,持股比例为7.47%。

此次上市后,瑞丰银行拟使用募集资金补充核心一级资本。

营收净利润保持增长 成本收入比维持高位

招股书显示,近几年瑞丰银行的营收及归母净利润总体呈增长趋势。2020年,该行实现营收30.09亿元,较上年同期增长5.19%;实现归母净利润11.05亿元,较上年同期增长6.4%。

审计截止日后,2021年一季度,该行实现营收7.51亿元,同比下降3.75%;实现归母净利润2.51亿元,同比增长7.19%。


图1:瑞丰银行营业总收入及归母净利润

从业务结构来看,个人业务为瑞丰银行贡献了主要的营收及利润。2020年,该行个人业务实现营收16.35亿元,实现营业利润6.54亿元,分别占营收总收入及营业利润的54.34%和54.77%。

但值得注意的是,瑞丰银行的成本收入比一直处于较高水平。截至2020年末,该行的成本收入比为32.86%,较上年末相比上升0.2个百分点。与已上市农商行相比,仅次于常熟银行,排在第二位。


图2:瑞丰银行与已上市银行成本收入比

资产规模偏小 贷款主要集中在绍兴

截至2020年末,瑞丰银行的总资产为1295.16亿元,较上年末增长17.83%。2021年一季末,该行的总资产已达1328.83亿元。资产规模的不断扩大,与该行增加信贷投放有直接关系。


图3:瑞丰银行总资产和发放贷款及垫款净额

数据显示,截至2020年末,该行发放贷款及垫款净额为744.20亿元,较上年末增加125.47亿元,增幅为20.28%。2021年一季末,该行发放贷款及垫款净额为777.54亿元,较上年末增长4.48%。

虽然总资产保持增长,但与其他上市农商行相比,瑞丰银行的资产规模仍较小,截至2020年末及2021年一季末,该行的总资产规模均排在末位。


图4:瑞丰银行与已上市农商行总资产规模

除了资产规模偏小,瑞丰银行的贷款也较为集中,主要集中在绍兴地区。

招股书显示,瑞丰银行地处浙江省绍兴市柯桥区,截至2020年12月31日,该行共拥有105家分支机构,其中88家分布于绍兴市柯桥区。由于瑞丰银行的业务和网络主要集中于此地,数据显示,截至2020年末,瑞丰银行总贷款余额(不包含应计利息)中有92.3%来自于绍兴地区,达707.28亿元。

资产质量整体较好 但公司不良贷款率仍需持续关注

资产规模及贷款规模扩大的同时,瑞丰银行的资产质量保持良好水平。

招股书显示,近三年该行的不良贷款总额虽有增长,但不良率呈下降态势。截至2020年末,该行的不良贷款总额为10.10亿元,较上年增长16.91%,不良率下降0.03个百分点至1.32%。除此之外,近三年瑞丰银行的拨备覆盖率均超过220%,维持在较高水平。


图5:瑞丰银行不良贷款总额及不良贷款率

但值得注意的是,截至2020年末,瑞丰银行中小微型企业贷款客户数量为5125户,占公司类贷款客户的99.86%,中小微企业贷款余额为246.51 亿元,占该行公司贷款总额的98.62%。而相对于大型企业来说,中小微企业的规模较小、抗风险能力较低、财务信息的透明度较低,甚至没有完整的财务报表。因此,对于中小微企业的贷款不能完全依赖财务报表揭示的信息。截至2020年末,该行公司不良贷款率为2.53%,较上年末上升0.06个百分点,未来该行公司贷款的不良率情况仍值得持续关注。

资本充足率水平高于可比银行平均值

除过资产质量整体较好,瑞丰银行资本充足率水平处于行业较高水平。

截至2020年末,瑞丰银行的资本充足率为18.25%;一级资本充足率为14.67%;核心一级资本充足率为14.67%。与其他已上市农商行相比,瑞丰银行的资本充足率水平不仅处于较高水平,且高于可比上市银行平均值。


图6:瑞丰银行与已上市农商行资本充足率情况对比

虽然,资本充足率处于较高水平,但此次上市后,该行拟将募集资金全部用于补充核心一级资本。资本金实力增强后,瑞丰银行表示,将继续重点发展信贷业务,并优先支持乡村振兴、三农经济发展、小微企业融资等。

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