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7连阴!牧原股份4个月暴跌2000亿,股民人均亏损163万

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  文 | 杨万里

  “猪中茅台”牧原股份的股价依然未企稳。

  6月21日,牧原股份再次下跌5.51%。截至收盘,其股价为54元,总市值为2842亿元。从6月10日至今,牧原股份连续走出了7连阴的行情。


  若将时间再推前,今年2月份,该公司创下92.53元(前复权)高点后,便进入回调通道,仅4个月时间,下跌幅度约41.6%,总市值蒸发约2027.8亿元。

  若按蒸发市值估算,牧原股份12.42万股东人均亏损超163万元。


  牧原股份下跌核心原因是猪周期景气度下滑,猪价跌跌不休。此外,投资者追捧半导体、光伏概念股等也造成了资金分流。

  值得关注的是,最近又有财经媒体公开质疑牧原股份财务,并指出该公司与港股上市公司辉山乳业(已爆雷)存在“共性”,即财务数据表现出“低成本、高盈利”特征。

  一组数据显示,从年初至今,36只猪肉概念股,有29家公司处于涨幅为负(牧原股份也是下跌状态)。

  其中,跌幅超过20%的有14家公司,甚至昔日“创业板一哥”温氏股份市值已经跌破千亿关口。

  不难发现,牧原股份下跌并非个例,而是整个猪肉板块集体遭到空头打击。

  导致牧原股份等公司股价下跌的核心原因是猪周期景气度下滑--猪价跌跌不休。

  “猪周期”的规律是:母猪存栏量大增——生猪供应增加——猪价下跌——大量淘汰母猪——生猪供应减少——猪价上涨——生猪供应增加——猪价下跌……

  先看2组数据,无论是现货还是期货市场,猪价价格均为下跌状态。

  据中国养猪网数据显示,目前外三元猪肉平均价格、内三元猪肉平均价格、土杂猪平均价格均已跌破13元/公斤,相比年初高点跌幅均超60%,即腰斩。


  另一组数据显示,生猪主力合约(期货)今日盘中再度跌超5%,创上市以来新低。从2月末至今,生猪主力合约跌幅超过40%。


  生猪主力合约走势

  本轮猪价下跌的原因是,短期供应量提高和和反应平平的需求端之间的错配,猪价持续低迷还会刺激更多养殖户开始恐慌性抛售。

  牧原股份5月份销售数据显示,公司商品猪销售均价17.65元/公斤,比4月份下降16.39%。

  据牧原股份董事会秘书秦军表示,公司一季度商品猪养殖完全成本在16元/公斤左右。另据中原期货某农产品研究员描述,山东、河南等华北区域的规模以上养殖企业的生猪成本在15元-17元每公斤。

  若对比当前生猪价格,不排除部分养殖企业已经陷入了亏损,因为成本线跌破了。

  更危险的是,短期内或难见到猪价见底。

  近期,牧原股份董事会秘书秦军公开表示,“随着生猪产能的恢复,猪价大概率会继续下行”。此前,牧原股份也表示,“做好迎接行业冬天来临的准备”。

  而一旦猪周期进入下行阶段,猪肉概念股投资逻辑将发生动摇。

  牧原股份股价下跌,也与当前市场风格变化有关。近期,半导体、光伏概念股逆势上涨,吸引了市场关注。

  由于当前A股是存量资金博弈,部分投资者为了追涨从而抛售了股价上涨动力较弱的板块,猪肉板块就是其中之一。

  牧原股份股价下跌,已经让部分投资者被套,近期又遭财经媒体公开质疑,可谓加剧了市场担忧。

  有财经媒体指出,牧原股份与港股上市公司辉山乳业(已经爆雷)存在“共性”,即财务数据表现出“低成本、高盈利”特征。


  从盈利能力看,牧原股份2020年毛利率高达60.68%,净利率高达53.97%,远远超过同行公司温氏股份、新希望等。该文章表示,辉山乳业的毛利率与净利率同样也高出同行一大截。

  文章还指出,牧原股份通过与牧原建筑与牧原农牧关联交易,“截获”上市公司超过250亿元资金。

  在文章末尾还提到,今年一季度牧原股份短期债务为215.04亿元,而公司货币资金仅有88.24亿元,并认为牧原股份流动性趋紧。

  我们关注到,有一个“现金短债比”(现金+交易性金融资产/流动负债)指标,它是衡量一家企业偿债能力高低的指标。一般来说,该指标大于1比较安全。而根据牧原股份一季度数据显示,该公司“现金短债比”低于0.5。

  值得关注的是,在深交所互动易上,有投资者公开提问工程款为什么比以往慢。牧原股份方面回应称,“公司本着公正公平,公开透明的原则,与合作方就合作内容进行协商,达成一致后签订相关合同并开展相关工作”。


  股价下跌、遭到财经媒体质疑,牧原股份后市表现如何,我们将继续保持关注!

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