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“颜值经济”来袭,A股医美板块飙升48%,长城基金抢跑黄金赛道

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  本报(chinatimes.net.cn)记者包雨珊 陈锋 北京报道

  6月18日,A股医美板块继续回温,整体表现活跃,33只个股上涨,1只平盘,13只个股下跌。哈三联、朗姿股份、昊海生科、华熙生物、爱美客、贝泰妮等涨超3%。

  今年以来,在经历了不小幅度的回调后,医美板块持续火热,截至6月18日,同花顺医美概念指数年内累计上涨48.26%。股市表现强劲,离不开背后业绩的支撑。

  长城基金权益投资部基金经理谭小兵在分析今年投资机会时,对《华夏时报》记者表示,看好创新药、疫苗、医美这三个领域。特别是今年热度非常高的医美板块,作为医药行业细分黄金赛道,在现行颜值经济和消费升级的过程中,无疑将长期受益。

  医美业绩弯道超车

  近年来,随着收入水平的增长及社会大众对医美接受度的提升,医美市场加速发展,大量新消费者涌入。特别是热玛吉等网红轻医美项目的带动,直播等互联网媒介对医美的宣传,爱美客等医美产业链公司上市,给医美行业带来关注红利和资本涌入。

  管理基金资产总规模50.18亿元、任职最佳回报率250.34%的长城基金经理谭小兵,对《华夏时报》记者分析了医药医美行业的未来投资机会。

  谭小兵表示,医药行业是具有长坡厚雪特质的黄金赛道,从中长期来看,有望成为长跑之王,这是由整个宏观大环境和医药行业景气度所决定的,她非常看好创新药、疫苗、医美这三个领域。

  以医美玻尿酸领域龙头股华熙生物(688363.SH)为例,今年一季度业绩表现亮眼,实现营业收入7.77亿元,同比增长111.12%;实现归母净利润1.52亿元,同比增长41.05%。一季度,高毅资产基金经理冯柳以“高毅邻山1号远望基金”新进华熙生物100万股。

  而另一医美龙头爱美客(300896.SZ)在今年一季度实现营收2.59亿元,同比增长228%;归母净利润1.71亿元,同比增长296%;扣非后归母净利润1.62亿元,同比增长303%。业绩的快速增长,吸引了“广发医疗保健基金”和“农银汇理医疗保健基金”在一季度新进入其前十大流通股东。

  业绩增长最惊人的还数主营医药化妆品的哈三联(002900.SZ),最赚钱的业务为冻干粉剂的制造,占企业利润比例的41.23%。今年一季度实现营业利润5.642亿元,同比增长1317%;实现净利润5.633亿元,同比增长1661%。关于净利润的急速增长,哈三联在一季报中做出解释,源自公司以持有100%股权的哈尔滨北星药业有限公司对哈尔滨敷尔佳科技股份有限公司进行增资,取得5%的股权,而这次交易给公司带来5.6649亿元的投资收入,由此对2021年当期业绩产生积极影响。

  以创新药与医美为双龙头的华东医药(000963.SZ),在少女针的重大事件利好驱动下,股价也一路高涨。截至6月17日收盘,今年以来华东医药的股价上涨61.34%。

  在医美具体个股的挖掘上,谭小兵表示,会基于自身的投资框架,自上而下与自下而上相结合,严格按照赛道、护城河、管理层三个维度进行选股,即所处行业景气度高,成长性好,符合产业发展趋势;投资标的发展空间大,竞争优势明显,且其增速在行业中又是佼佼者;以及管理层诚实正直,可跟踪性强。

  值得一提的是,谭小兵为暨南大学管理学硕士,制药工程与会计学复合专业背景,拥有1年医药实业经验,8年证券研究经验,5年公募基金投资管理经验,曾就职于联邦制药、东莞证券、信达澳银基金,2014年加入长城基金,历任行业研究员、基金经理助理,现任权益投资部基金经理。

  她目前管理的“长城健康生活灵活配置混合”、“长城创新新驱动混合”、“长城医疗保健混合”等基金的持仓中都有不少医药个股,6月9日还新发了“长城医药科技6个月持有混合”,共募得11.26亿元(AC份额合并计算)。

  看好细分领域

  2015年以来,我国医美行业迎来加速发展期,成为全球增速最快的医美市场之一。根据艾瑞咨询数据统计,2015年,中国医美市场规模为648亿元;2019年增长至1769亿元,年复合增长率达到29.8%;2020年受疫情因素影响增速下滑,但增长仍有11.6%,市场规模达1975亿元。

  尽管如此,从医美项目渗透率(每千人中接受医疗美容疗程的比率)来看, 2019年我国医美项目渗透率仅为3.6%,相比日本11.0%、美国16.6%、韩国20.5%的水平还有一定距离。

  有机构参考国家统计局官网《第七次全国人口普查》推算,未来我国女性医美主力人口可达4.36亿(15-59岁),特别是95后人群逐渐扛起了医美主力大旗,男性医美用户比例在近两年也有不小提升。预测2021年我国将成为全球最大的医美服务市场,市场规模将超3000亿元。

  从医美行业具体细分领域来看,谭小兵指出,医美上游的产品端包括注射类和光电仪器类,其中注射类产品优势明显。首先,行业门槛高,龙头公司先发优势显著。注射类产品销售需要三类医疗器械证,该证审批落地一般需要3-5年甚至更长时间,先发者一旦成功研发出明星产品,其他同行追赶的时间成本很高。其次,注射类产品细分需求众多,像肉毒素、胶原蛋白、溶脂针及合规的水光针等在我国尚处于蓝海市场,企业发展空间非常广阔。

  中游的医美机构端是比较依赖医生的行业,医生的审美、注射手法、沟通水平甚至长相都影响消费者的选择,难以标准化。资本的介入会容易导致医生和客户的流失,导致机构业绩难以持续稳定增长,所以,医美机构经营是门很辛苦的生意,行业利润率普遍较低。

  她表示,下游的互联网平台则更多考虑流量变现的逻辑,这一领域已诞生了多家巨头。《华夏时报》记者发现,近年来除了丁香园、新氧科技等早期布局的专业互联网医美平台,腾讯、百度、阿里、京东等互联网巨头也自带流量大步入场。

  从需求端看,医美消费单价高,见效快,是典型的消费升级行业,但毕竟是新兴发展的行业,其中也滋生了不少医美“黑产”危害消费者健康的行为。

  近日,国家卫健委等八部门发布《打击非法医疗美容服务专项整治工作方案》,合力打击非法医疗美容服务,利好上下游的头部正规企业,有望提升行业集中度,利于行业的中长期健康有序发展。

  中信证券针对上述方案的发布在研报中指出,医美行业快速扩容且监管整治助力“良币驱逐劣币”,继续推荐医美生物材料龙头爱美客、华熙生物;关注昊海生科、华东医药、四环医药、复锐医疗科技、奇致激光;推荐由医美社区到医美生态的新氧;关注医美终端朗姿股份、华韩整形、奥园美谷、苏宁环球、瑞丽医美、医美国际等;同时建议关注医美终端里的两大未上市龙头企业美莱整形和艺星整形。

  同样,万联证券也在今年的研报中建议关注医美行业,其未来需求端的潜在空间广阔,供给端监管趋严,上游盈利能力强,竞争格局优良,重点关注龙头企业通过技术进步、品类拓展、渠道下沉等快速扩张带来的投资机会。

  编辑:严晖 主编:夏申茶

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