匠心家居收入占比近九成美国市场存变数，核心技术被质疑智慧不足

红周刊 记者 | 陈秋

常州匠心独具智能家居股份有限公司（以下称：匠心家居）创业板IPO已提交注册，距离正式上市只有一步之遥。据了解，匠心家居近九成收入来自于美国市场，但在美国市场其目前正面临“中美贸易摩擦”、“美国加征关税”、“汇率波动”等重重压力。

根据招股书，匠心家居未来三年重点工作之一是开拓国内市场。不过，有行业人士指出，其核心技术“智慧”程度不足，且在国内智慧家居市场存在“后发劣势”。另据记者查询，匠心家居在招股书披露的天猫旗舰店似乎并未上线，在线搜索结果显示没有同名店铺。

收入占比近九成的美国市场

存在重大不确定性

匠心家居于2002年设立，主营智能电动（单人）沙发、智能电动床成品ODM和自主品牌业务等。

据招股书显示，2018年-2020年，匠心家居外销收入占比分别为96.08%、96.95%、97.92%。其中，境外客户目前主要集中在美国，2018年-2020年，主营业务中美国收入占比分别为88.38%、88%、89.13%。对于美国智能家居市场的格局，独立经济学家、天使投资人王赤坤向记者介绍说，智能家居概念最早是微软公司提出并进行商业化运作，随后以其为代表的一系列美国智能家居公司出现，教育及培养了一批智能家居用户。“从目前来看，美国是全球最成熟且最大的智能家居消费市场。但美国的智能家居公司以设计、研发和方案为主，智能家居的制造和生产则放到了海外，尤其以中国为主。”

匠心家居接近九成外销来自于美国，这一占比是相当高的，但其在招股书中也表明了在美国市场存在的风险因素，包括“中美贸易摩擦”、“美国加征关税”、“汇率波动”等。同时，招股书显示，2018年-2020年，匠心家居前五大客户占当期营业收入的比例分别为63.4%、60.63%、67.59%，Ashley Furniture、Pride Mobility这两家客户的排名始终在第一和第二，合计占比分别为39.04%、40.65%、46.5%。匠心家居表示短期内公司客户集中度仍将会处于较高水平。

基于以上这些风险因素，和君恒成企业顾问合伙人骆永华对记者表示，匠心家居开展业务以与大型家居公司合作为主，从美国及其市场成熟度以及大型家居供应链管理规范成熟的角度考虑，其很难持续有较大的增长，其中，匠心家居会存在与大客户谈判能力较弱的情况，且大客户在供应商之间会保持平衡，以及其原材料的弹性把控空间也会受限等。匠心家居要开拓新的大型家居客户难度较大，同时在既有客户中大幅增加份额也并不容易。

据招股书显示，匠心家居与Ashley Furniture既发生销售又发生采购，2020年，匠心家居承接Ashley Furniture部分OEM订单，也是在这一年，Ashley Furniture成匠心家居主要原材料排名第一的供应商，主要采购内容包括面料、金属加工件等，占当期原材料采购总额比例的7.73%。同时，2018年-2020年，匠心家居新增客户数量分别为21家、18家、11家，新增客户数量逐年递减，与之对应的是，匠心家居每年减少的客户数量比新增的客户数量要多，2018年-2020年，其减少客户数量分别为27家、24家、21家。值得注意的是，2018年，匠心家居减少客户上年销售金额高达2191.13万元，公司解释称，“减少客户上年销售金额较高，主要由于Main Street Casual Living于2018年停止合作，公司2017年向该客户销售智能家具配件1571.39万元。该客户曾经为Pride Mobility加工抬升椅，被指定采购发行人配件。此后其逐步停止相关加工业务，因此停止购买发行人配件产品。”

主要产品在美销售增速低于市场增速

从具体主营产品来看，根据招股书显示，匠心家居的主要收入来源为智能电动沙发、智能电动床、智能家居配件。其中，2017年-2020年，匠心家居智能电动沙发实现营业收入分别为3.07亿元、4.56亿元、5.49亿元、7.73亿元，智能电动床分别为2.49亿元、2.58亿元、2.84亿元、2.7亿元。智能电动沙发、智能电动床两大业务的收入合计占同期主营业务的比例分别为62.54%、65.72%、71.22%、79.49%。也就是说，匠心家居智能电动沙发、智能电动床产品的收入从2017年的六成增长至2020年的近八成。

招股书中解释，智能电动沙发是指依靠电力驱动和智能控制的功能沙发，智能电动床是指依靠电力驱动和智能控制，具有调节床板曲线等功能的新型床具。招股书中援引了智研咨询数据显示，2016年-2020年，美国功能沙发市场规模分别为103.25亿美元、108.21亿美元、113.14亿美元、118亿美元、114.83亿美元。同期，美国智能电动床的市场规模为6.63亿美元、8.58亿美元、11.34亿美元、15.13亿美元、18.01亿美元。按照上述数据计算，2016年-2020年，美国功能沙发市场规模增速分别为5.54%、4.8%、4.56%、4.3%、-2.69%。2016年-2020年，美国智能电动床的市场规模增速分别为28.49%、29.41%、32.17%、33.42%、19%。

剔除疫情影响严重的去年，从2016年-2019年，美国功能沙发市场规模增速逐年放缓，而美国智能电动床规模增速则持续增长。而2018年-2020年，匠心家居的智能电动沙发销售收入同比增速为48.42%、20.31%、40.77%，智能电动床的销售收入同比增速分别为3.7%、9.77%、-4.93%。匠心家居的智能电动床的销售额同比增速远低于美国智能电动床规模的增速。

与此同时，据招股书显示，2018年-2020年，匠心家居智能电动沙发平均售价分别同比增长1.8%、3.35%、-5.36%，智能电动床平均售价分别同比增长-13.14%、-7.78%、4.28%。匠心家居称，由于产品结构调整、人民币汇率波动、关税等因素综合影响，智能电动沙发销售单价先升后降，而智能电动床单价呈先降后升趋势。

匠心天猫旗舰店是否开通？

核心技术含量不高？

报告期内，匠心家居在境内的主营业务收入占比不及3%，且近几年营收和占比持续下滑。2018年-2020年，公司主营业务境内收入分别为4266.05万元、3565.83万元、2720.96万元，占比分别为3.92、3.05%、2.08%。匠心家居称，未来三年将开拓国内市场以及品牌打造，其中，在渠道建设上，将通过线上线下相结合的模式，自营与经销相结合的模式，以相对较低的成本，着力打造国内优质销售渠道。匠心家居称，目前公司已建立天猫旗舰店，并积极拓展其他电商平台，同时，计划3年内在国内新设若干家线下体验店，拓展经销资源。

对于目前中国家居行业的情况，王赤坤表示，“中国的家居行业伴随着中国房地产产业的发展和居住办公条件的逐步改善，中国的家居消费呈现多轮次的消费升级，整体行业在不停地迭代，每一次迭代都给家居行业赋予新的生命周期，家居行业整体处于智能家居的形成阶段，这个阶段，整个行业市场教育不足，消费习惯尚未形成，整个行业供需两不旺。而随着中国家居行业又将面临一次新的迭代升级，传统家居市场将会逐步萎缩，智能家居将逐步被消费者接受，整个智能家居处在形成阶段后期和成长阶段初期阶段，随着资本的投入和加持，行业教育将逐步提升，行业消费习惯逐步形成，届时消费规模和行业供应规模都将迅速增长。”

关于目前匠心家居线上布局，记者在天猫首页输入“常州匠心独具智能家居股份有限公司”、“匠心家居”、“MotoMotion”、“MotoSleep”、“HHC”、“Yourway”关键词，但均未找到相关店铺。

中国家居、设计产业互联网战略专家王建国对记者表示，“目前匠心家居进入国内线上市场的时间点是比较晚的，在国内布局的很多企业线上渠道已积累了近10年的经验，而现在企业布局电商渠道，是一定要有创新性、独特性的，包括做好电商的战略、新零售的战略甚至直播带货领域的战略。线下传统渠道也同样面临挑战，该领域是以传统连锁家居卖场和经销商模式为核心，其本身就面临去中间化的一个强大的市场倒逼的挑战。然而目前这些传统渠道的业务流量出现严重下滑，因为已被其他各种渠道截流了，包括地产公司的精装修的模式合作、装饰行业的整装等。”

目前“智能家居”的创新程度，北京瑞德纵横资本高级合伙人、Pre-IPO投资人刘鹏对记者表示，他一直在观察该领域，但觉得智能家居概念目前更多是“伪需求”，许多功能都不是必须的，可有可无，且目前该领域一直没有出现大公司。

对于核心技术储备，匠心家居的招股书显示，截至2020年12月31日，公司拥有165项境内外专利，其中8项发明专利。记者发现，在中国专利权的160项专利中，美能特机电有两项的取得方式为继受取得。同时，在境外专利权仅有5项，但取得方式都为继受取得。此外，在公司产品的主要核心技术方面，一共有七项核心技术，其中，可折叠包装的智能电动床、超薄智能电动床、智能电动沙发的头靠腰托机构为技术引进。

骆永华表示，匠心家居的核心技术更多还是在机械和电动部分的专利，在人工智能、物联网等方面谈不上有太多的核心技术。“在其核心技术上有一些是属于特殊的结构设计从而在拆卸、运输和组装等过程中提供便利，这虽然体现了产品的场景和用户思维，但更多体现的是产品的附属特性而不是核心价值，谈不上具有核心的专利优势。此外，匠心家居与外部机构进行技术合作，虽然权益属于匠心家居，但也体现了他在自主研发关键性、差异化、稀缺性、领先性技术上能力的相对欠缺，以及进一步垒高专利护城河的对外依赖。”

（文中提及个股仅为举例分析，不做买卖建议。）