华泰证券：林洋能源（601222.SH）打通储能产业链，构筑新增长极，维持“买入”评级

智通财经APP获悉，华泰证券发布研究报告称，林洋能源（601222.SH）打通储能产业链，构筑新增长极。调整公司21-23年EPS预测至0.69/0.84/1.00元(前值为0.66/0.78/0.89元)，可比公司21年Wind一致预期PE为22.50倍，考虑补贴仍有拖欠，给予公司21年15倍PE，目标价10.35元(前值9.23元)，维持“买入”评级。

华泰证券指出，根据年报披露，公司规划2021年建设不低于300 MWh储能系统，21-23年累计建设不低于2–3GWh储能系统，打造端到端的储能全生命周期业务链，提供储能系统设备、EPC工程总包及商业运营支撑服务。

华泰证券主要观点如下：

储能电芯公司落地，拓展储能产业链公司

林洋能源6月10日发布公告(临2021-50)，完善储能产业配套能力，林洋合作亿纬动力成立江苏亿纬林洋储能技术有限公司，合资公司拟投资不超过人民币30亿元建设年产10GWh的磷酸铁锂储能专用电池，共同拓展储能业务。继20年9月成立林洋亿纬储能系统公司后，储能电芯公司落地，有望打通公司储能业务版图，贡献新增长点。

储能业务布局已久，顺应储能趋势加速布局

林洋能源在2015年起布局储能业务，陆续建设了上海军工路光充储项目、亿纬锂能惠州及湖北荆门厂区用户侧储能项目、连云港工业园区用户侧储能项目、安徽田集电厂光储项目等多个储能示范项目，储能项目建设运营经验丰富。20年以来，江苏、浙江等多地推动新能源项目配置储能政策，要求新建的平价电站配备5-20%的储能，随着新能源电站建设并网，储能需求有望快速释放。公司顺应储能发展趋势，推动研发3S融合、电池全生命周期的健康管理等技术，与亿纬合作成立储能系统和电芯公司，与华为合作研发大规模锂离子储能产品和解决方案，加速储能行业布局。

充分融合已有业务，实现客户与项目优势跃迁

公司以“智能、储能、新能源”三大业务为发力点，业务覆盖智能电表、用电信息管理、新能源发电、EPC、储能、节能等领域，现有业务有望助力储能发展。新能源配储政策支撑储能建设需求，公司对外承建的光伏EPC项目以及自建光伏电站有望助力储能业务快速放量。公司深耕电网业务多年，智慧能效平台管理负荷达1200MW，协助未来拓展电网及用户侧储能需求，实现客户与项目优势跃迁。从商业模式上看，山东省已明确新能源电站可以通过共享储能完成配储要求，公司推进“共享储能”电站模式，满足新能源电站配储要求，协助获取辅助服务和需求响应等增值收益。

风险提示：储能建设不及预期，政策变动风险。