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美国准备变脸!股市楼市怎么办?结论就一句话

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  摘要:对任何国家的货币政策,起码都是掣肘(欢迎关注杠杆游戏)

  

  撰文|张银银&编辑|欣欣然

  全球瞩目,美国是否加息,何时加息?

  当地时间6月16日,美联储发布经济预测和政策声明。美联储分别上调了对2021年的美国经济及通胀预期,而一同公布的点阵图则显示,有超过半数的FOMC委员给出了提前加息的预期,中位数预测暗示,美联储将在2023年前加息2次。

  利率或从0.1%升至0.6%。

  

  总体来说,美联储对物价的担忧提高,鹰派信号初现。这对我国股市、楼市会有什么影响,杠杆游戏根据此次议息会议的细节,展开谈一谈。

  

  1、鹰派转向信号值得重视!18位委员中有13人支持在2023年底前,至少加息1次。美联储对美国经济比较有信心,他们认为2021年美国GDP将增长7.0%,而3月份会议的预测为6.5%。

  美联储还将2023年的实际GDP预测,从之前预期的2.2%上调至2.4%。伴随经济的较好复苏,物价和货币政策问题自然来了。

  

  华泰期货做了一个统计,杠杆游戏觉得非常有意义,并致谢。

  美联储官员的加息路径点阵图显示,到2023年底,美联储或许将加息2次。

  FOMC(美联储的公开市场委员会)6月点阵图显示,18 位委员中有13人支持在2023 年底前至少加息1次,而3月为7位。

  

  图表来源|东北证券(特此感谢)

  11位委员预计到2023年底至少加息2次,7名委员预计在2022年开始加息。3月为4位。

  而3月份的点阵图中位数预测值暗示,到2023年底前不会加息。

  

  2、美联储主席鲍威尔总体认为,现在讨论加息还为时过早,关键是为什么?当然,美联储准备将超额准备金利率(IOER)从0.1%,调整至0.15%,也就是说,面对流动性过剩,美联储其实也在适当出手。

  不过说得很清楚,将继续每月增持至少800亿美元的国债,以及至少400亿美元的住房抵押贷款支持证券,直到充分就业和物价稳定目标取得实质性进展。

  这里杠杆游戏要多一句嘴,什么算充分就业和物价稳定目标?

  比如美国4月、5月新增非农就业人口分别为27.8万和55.9万,均低于预期。与黑天鹅前水平相比,5月就业人数依然减少了约760万。

  

  图表来源|东北证券(特此感谢)

  美联储预计2021年失业率将降至4.5%(与3月的预测持平),2022年和2023年失业率将分别降至3.8%和3.5%——到此,回到非常低的水平,大概算是合格;

  同时鲍威尔认为通货膨胀可能在未来几个月继续居高不下,然后才会有所缓和——物价指标应该算达标。

  所以,我的结论就是,美国人在乎的是经济,简单说就是就业指标。

  

  3、美国货币政策正常化可能加快,值得重视,但股市应该暂时无忧。从上文美联储委员对加息的态度人数变化看,杠杆游戏基本可以认为,加息节奏较此前大大加快。

  虽然目前还没有加息的信号,但提前到来是可能的。同时,鲍威尔已经准备讨论缩减购债,鹰派显露无疑,那么美元短期内有支撑,人民币汇率震荡为主。

  但因为中美流动性总体宽松。如我们的M2,5月末227.54万亿元,同比增长8.3%,增速比上月末高0.2个百分点。

  同时无论中美央行,与市场的沟通都较为充分、透明,谁都不会货币政策突然转向。

  所以股市总体不会恐慌,趋势性下跌不会出现。

  

  4、内需还是有点弱,外需支撑生产高景气,房地产和投资这个时候不能太凉。6月16日是很有意思的一天,美国通报他们的议息会议部分声明,我们发布了多项经济指标。

  我们可以看,工业生产其实略走弱,外需仍是重要支撑。

  首创证券统计发现,比如5月规上工业增加值两年平均增速为6.6%,较前值略降0.2个百分点。

  

  图表来源|首创证券(特此感谢)

  出口交货值复合增速有较大回落,与5月出口大幅回落相呼应,但如果没有出口的高增长,工业数据会下滑更多。

  总体来说,外需见顶回落,生产和出口下一步略有影响是一定的。

  而固投方面,同比增长15.4%。但房屋新开工面积连续两个月负增长,竣工面积本月大幅提速,同比转正为5.0%,短期内房地产投资仍有支撑,长期存在一定的压力。

  同时债务管理的加强,固定投资的回落大概率。

  

  5月社零销售增长12.4%,小幅低于市场预期的12.8%,前值为17.7%。

  总的来说,杠杆游戏认为,内需马马虎虎,出口见顶,那么,房地产打压归打压,不能搞得太难看。

  

  5、三季度美国是否有流动性拐点,值得注意。无论全球房价,还是大宗商品,以及美国股市,资产价格大涨本质这一轮都是流动性主导的。

  现在问题来了,三季度美国流动性是否有拐点?上文杠杆游戏写了,美联储有缩量的信号,超额准备金利率略有提高。

  

  图表来源|浙商证券(特此感谢)

  3季度杠杆游戏认为,第一幅度小,第二是个试探,同时我国央行上一轮的出牌已经证明,“以我为主”——只要美国不加息,资金回美追求高收益的世界趋势,应该不会到来。

  单这个角度说,2021年,我国股市不至于看空;楼市,只是对投机表现出异常严厉的态度,如上所述,经济的稳定还需要它。

  需要注意的是,3季度,比如7、8月,美联储始正式讨论削减QE,2021年底或2022年初开始削减QE,这些基本已在市场预期内。

  尽管如此,这对任何国家的货币政策,起码都是掣肘。

  6、结论:2021年股市基本不会受美国影响,楼市以我为主。前者杠杆游戏的意思是,不要担心流动性。

  后者我的意思是,楼市打击投机,将贯穿2021年始终。但地方对楼市的操盘能力,也是越来越纯熟,保障一定的价格和销量,从来都有自己办法。

  何况,水又没减少。

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