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苏宁易购结局猜想:不太可能破产倒闭,张近东大概率出局!

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1、苏宁易购宣布临时停牌,已经被机构彻底抛弃。6月15日,苏宁易购连续发布两则公告,公司第三大股东苏宁电器集团被动减持1000万股,并表示未来6个月内可能减持不超过3.835亿股的股份。另一个就是实控人张近东所持5.8%股份被司法冻结。受到这些消息的影响,苏宁易购股价大单封死跌停,距离去年7月的最高点12.95元,不到一年时间,已经下跌了56.8%。2021年内股价已经下跌了27.5%。虽然6月16日苏宁易购宣布临时停牌,但如果没有利好消息出现,未来下跌超过60%,甚至超过70%,也并非不可能。


苏宁易购已经被机构彻底抛弃。目前,苏宁的股东名单里已经看不到基金的身影,也就是说现在机构早就跑完了。除了想卖又不敢卖的大股东,也就算一些押注苏宁会出现反转的散户。


苏宁易购资金吃紧,被曝出售南京总部员工宿舍。与此同时又有媒体曝出苏宁易购南京总部将员工宿舍出售,并且要求员工一个月内搬离。其中一些员工,刚交了半年租金,就被通知搬走。据称该员工宿舍名叫紫金嘉悦,原本只租给校招生,月租金一般会低于市场价。上个月突然开放给全体员工,并且只接受预交6个月租金。在卖了员工宿舍后,第二个月就赶人出门。有网友回复称,已有部分员工组建微信群,准备起诉苏宁易购。苏宁易购出售自持物业,从这一点也透露出其资金吃紧,欲加速回血。


苏宁走到今天,虽然意料之外,却也在情理之中。2011年苏宁总营收938亿,净利润48亿,同期的阿里净利润也只有16亿。但11年过去了,阿里净利润达到了1500亿,就连京东也都摆脱了亏损。苏宁一手好牌却打得稀烂鸡,两年时间就从民营500强变成了负债3000亿。


2、从2012年开始,苏宁的日子就不好过了。当年8月京东与苏宁发起价格战,刘强东声称京东大型家电“三年内零毛利”,所有大家电保证比国美苏宁连锁店便宜10%以上。为了应战,苏宁开始被迫降价,发展线上商城,加大投入物流产业。


2013年苏宁还开启了”铁索连横战法”,线上线下相同价格。作为一个拥有1500多家门店的庞然大物,苏宁在成本方面本来就要比京东要高很多,而且苏宁作为A股的上市公司,如果连续三年净利润为负值,交易所就有权决定暂停公司股票上市。头上有盈利目标,身后有成本大山,价格拼不过京东,也是自然而然的事。此时收缩线下门店,降低成本,扩大线上商城宣传便成了唯一的出路。而苏宁也确实这样做了。翻开苏宁的财报,2016年的店面比2015年减少了67家,管理费用和销售费用也比前一年下降1.03个百分点。但是2017年之后,苏宁却突然走向了另外一条路,苏宁的门店数量在2017年和2018年开始以接近300%的增幅往上涨。

3、苏宁没有互联网基因,只是自然败退。其实张近东也谈不上有多少失误,近些年虽然不停的买资产,在买的大多还是优质标的。说到底主要还是苏宁没有互联网基因,自然败退而已。回想当年国美苏宁的巅峰对决,哪有淘宝京东插话的份,而此时他们在互联网巨头面前都已经成了降维物种。


当年的两大巨头如今已成小矮人。截至6月15日,国美零售市值37.4亿美元,苏宁易购市值81.1亿美元。而同日的数据显示,阿里市值5694亿美元,拼多多市值1527亿美元,京东市值1104亿美元。苏宁主业立身之本大溃败,大本营都被互联网新贵插上了旗帜。苏宁显然败局已定,资金链断裂也只是最后一击。


4、苏宁选择和阿里紧急结盟,张近东成了新零售坚定信奉者。2015年在与京东的竞争压力之下,苏宁选择和阿里紧急结盟,2015年8月苏宁与阿里宣布达成战略合作。苏宁云商以140亿,占阿里股份1%,而阿里花了283亿,占苏宁19.9%的股份。那个时候苏宁易购跟京东差距还不大,京东也是刚刚上市不久,所以阿里选择与苏宁合作,也是希望苏宁易购可以协助狙击京东。不可否认的是2016年苏宁确实从与阿里的合作中获得了流量,线上销量占比突破了40%,而与阿里巴巴的换股合作,也让苏宁在2017年和2018年通过出售阿里股份,实现扭亏为盈。


苏宁两年内开了9554家线下小店。2017年是苏宁的战略出现转折点的一年,在当时马云提出了一个著名理论”新零售”,马云大胆预言,”纯电商时代已经过去,未来10年20年,没有电子商务这一说”,只有”新零售”。也就是说线上线下和物流必须结合在一起,才能诞生真正的新零售。从此,张近东成了新零售的坚定信奉者,并明确提出未来的”新零售”就是”智慧零售”。苏宁在两年内开了9554家线下店,是原有数量的好几倍。即便都是小店,也严重消耗了苏宁的资金,可是苏宁新零售战略并没有扭转局势,反而在一个时期内上抬了销售费用率,导致主营业务亏损扩大。到了2019年,苏宁收购万达百货下属全部37家百货门店,年终又出资48亿收购家乐福中国80%的股份。这两笔投资看似风光,但却让苏宁财务状况雪上加霜。


2012-2019年期间,苏宁易购利润主要来源是营业外收入、投资收益这两个项目,说白了就是不停地抛售资产。例如2017-2018年出售阿里巴巴股权,2019年苏宁金服的股权融资。而主营业务销售利润除了2012年和2018年以外,均为亏损。到了2020年,苏宁易购的营收同比下降6.29%,净利润亏损42.75亿元。

截至2020年9月,苏宁易购的债务已经有469亿,后来苏宁资金链断裂、在渤海银行的贷款违约。于是多家银行纷纷提高警惕,3000亿的债务犹如泰山压顶。苏宁现金流现在确实极其困难,各种债务违约已经一触即发,而本身的经营也不能造血,甚至还在不断地持续抽血,整个商业模式存在严重问题。而整个集团的负债总额也已经高达数千亿的水平,远远超过其手上的流动资产。所以它已经变成了1个”10个锅9个盖子”的游戏,需要不断地腾挪资产堵漏洞。


而就在这时候,2017年借给恒大的200亿还要不回来,只能被迫债转股。于是后面就出现”零元卖球队”、”苏宁易购转手”等一连串的连锁反应,但这些都只是杯水车薪。大量的门店关闭、新官司不断却让外界一度怀疑苏宁将要倒闭。


5、苏宁不太可能破产倒闭,张近东大概率出局。谁会来接盘苏宁?显而易见,苏宁这样的公司不会彻底崩盘,大量金融机构与资本大佬都在苏宁身上下了重注,一旦苏宁垮了,将会对整个江苏乃至全国的金融体系造成严重冲击,最终只要实际控制人张近东大幅出让股权,苏宁就能渡过困境。不过一旦到了这个地步,公司也往往会陷入半死不活的状态。虽然一直在辟谣,但消息已经满天飞。截至6月15日收盘,苏宁易购股价报收于5.59元每股,总市值为520亿元。按照此前25%的股份预转让比例推算,交易涉及资金将超过160亿元。

在如今这个紧张时期,能掏出真金白银160个亿,可不是谁都能出得起的。所以,接盘侠很可能是国有企业。据市场传言称,交易对手方可能是来自江苏国企等组成的财团,其中包括江苏省国信集团、江苏交通控股等多家江苏国企。据知情人士透露,目前正在讨论的资金范围大约在80亿元至100亿元人民币。当然目前这一传言尚未得到证实,除上述传言外,阿里国美也一度成为苏宁的”绯闻对象”,但实际上阿里在这一段时间已经偃旗息鼓,国美自己也自顾无暇。一旦苏宁易购复盘连续跌停,然后被国资接盘,张近东大概率将出局,失去苏宁控制权。

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