锂电池设备风口已至 利元亨登陆科创板开启新周期

作者：林深

全球电动汽车狂潮即将来临，锂电设备市场需求将迎来爆发期！

据东吴证券报告显示，受益于下游新能源汽车、3C数码、储能、小动力电动工具等多领域需求的增长，锂电池需求持续高增长，预计2025年中国锂电池市场出货量将达到615GWh，2021年至2025年年复合增长率将超过25%。

这将显著地提升锂电设备的增量空间。据中国产业信息网披露的数据显示，2019年至2030年，全球锂电池企业投建需求有望持续放大，年复合增速将达到300%，对应的锂电设备市场需求也将持续增加，并预计至2028年总量将达到峰值838亿元。

近日，国内领先的高端智能装备高新技术企业——广东利元亨智能装备股份有限公司（以下简称：利元亨，股票代码：688499.SH）开启上市前的询价工作，距离登陆科创板仅一步之遥。利元亨主要为锂电池、汽车零部件、精密电子、安防、轨道交通等行业提供高端装备和工厂自动化解决方案，在行业风口期和资本市场的双重加持下，公司有望开启新的成长周期。

据悉，公司本次发行的初步询价时间为2021年6月16日（T-3日）的9:30-15:00。本次网下发行每个配售对象的申购股数上限为650万股，占网下初始发行数量的49.66%。

业绩增速高于同业可比公司

在手订单充足奠定较强的发展后劲

近几年，利元亨经营业绩整体呈现出上升的趋势。

据招股书显示，2018年至2020年，公司营业收入分别为6.72亿元、8.89亿元及14.3亿元，年复合增速为45.92%；同时间周期内，归母净利润也由2018年的1.27亿元增加至2020年的1.4亿元。

具体到各业务条线方面。报告期内，锂电池制造设备为公司创收的主要来源，占当期主营业务收入的比重均在80%以上；同时，基于积极开发笔记本电脑装配线、服务器装配车间、全自动口罩生产线等新产品，以应用于精密电子、医疗等领域，2020年公司其他领域制造设备收入占比也明显上升。

此外，若与同业公司对比来看，利元亨锂电池制造设备收入及整体营业收入增速表现也更为可观。

数据显示，一方面，2018年—2020年，利元亨锂电池制造设备收入增速分别为73.59%、28.53%、53.16%，显著高于同期可比公司相应的平均值58.15%、15.08%、1.42%；另一方面，2021年第一季度，利元亨营业收入同比增速为202%，净利润同比增速高达581%，远高于同业可比公司相应数值。

值得一提的是，目前公司在手订单充足，这凸显出较强的业绩增长后劲。具体来看，截至2021年5月11日，公司在手订单含税金额共计26.88亿元，其中锂电领域25.67亿元。考虑到欧盟要求2025实现动力电池自给自足的目标给我国锂电设备企业提供了良好的发展机遇，随着我国锂电设备进入海外拓展关键阶段，利元亨也将迎来订单的高速增长期。

结合已实现的经营业绩以及在手订单等情况，公司预计2021年上半年营业收入为10.22亿元至10.62亿元，较上年同期增长103.4%至111.38%；预计归母净利润为0.83亿万元至0.93亿元，同比增加824.22%至927.95%。

与龙头优质客户共成长

发展前景更具确定性

对于锂电池设备厂商的发展前景，中金公司日前对《红周刊》表示：随着单辆新能源汽车的带电量提升，新能源锂电池装机容量的复合增长率有望超过新能源汽车的复合增速，而锂电池设备也将受益于锂电池厂商持续的产能投放，且绑定下游龙头客户的锂电设备厂商发展前景会更加确定。

作为具备全球视野的新能源智能装备领先企业，利元亨与相关领域客户的合作具备稳定性及连续性。

展开来看，在消费锂电池领域，目前公司与全球消费锂电龙头企业新能源科技长期合作。其中，公司为其提供的代表产品三层全自动热冷压化成容量测试机总体技术处于国际先进水平。

动力锂电方面，公司与动力锂电龙头企业宁德时代、比亚迪、力神长期合作，是具备动力电池电芯装配、电池模组组装及箱体Pack整线智能成套装备研发制造能力的少数厂商之一，其中，方形动力电池电芯装配线总体技术处于国际先进水平。

与此同时，在丰富和先进的经验基础上，近几年公司获得了与欣旺达、豪鹏国际、万向集团等国内知名锂电厂商的设备订单，并持续合作。

考虑到目前锂电池行业正处于快速发展期，由此，龙头动力电池厂商对锂电设备的技术敏感性更强，可以扶持设备供应商进一步提升技术水平。此外，从对下游车企的渗透角度来看，国内锂电池企业不仅是配套国内的新能源汽车厂商，甚至已经开始拓展至欧系、美系的新能源汽车厂商之中，锂电池龙头企业市场渗透率会进一步提升，而作为与宁德时代、新能源科技等优质龙头企业长期合作的利元亨，也将在强者恒强的发展逻辑下持续受益。

立足市场需求开展技术研发

分享工艺迭代新周期的技术红利

锂电设备目前正处于成长性赛道，而技术进步是推动锂电设备行业降本增效一个很重要的发展路径。

近几年，公司不仅高度重视研发投入，且核心技术产品具有较强的创收水平。

具体来看，一方面，报告期内，公司研发投入分别为7,306.60 万元、12,569.01 万元和 16,412.01 万元，年复合增速为49.87%，占同期营业收入的比例分别为10.88%、14.14%和11.48%，而同期行业平均水平分别为7.58%、9.4%、8.7%，不及公司相应表现；另一方面，2018年至2020年，公司核心技术产品收入分别为 65,316.78 万元、86,391.86 万元和 136,622.55 万元，对营业收入的贡献分别高达97.26%、97.19%和95.54%。

具体到相关技术方面，据了解，锂电设备将朝着大电流、小设备、高效率、低能耗的方向走，而兼顾性能、安全及成本、电芯/模组/Pack结构的迭代升级成为动力电池制造商的重要路径，这也就意味着长电芯/大电芯、以及以CTP为代表的系统高效成组技术是未来动力电池的发展方向。

利元亨紧抓行业技术发展趋势，在长电芯组装线及Pack自动化线领域率先取得突破，并获得市场好评。

据了解，公司针对性创新研发了长电芯极耳折弯工艺、长电芯激光顶盖焊接技术，通过全方位除尘，有效防止电芯短路，并采用关键包膜机构对电芯进行精准包裹；对不同的产品结构采用相应的贴胶方式，从根源上解决极耳贴胶撕裂。

同时，在长电芯Pack自动化产线创新方面，公司量产的长电芯Pack线具有兼容范围广、整线全物流AGV对接、焊接良率高、连接片焊后基于3D视觉的高精度检测等优势。

以此来看，强大的技术底蕴、与龙头优质客户良好的合作关系等综合优势，将有望助力公司在锂电设备这一历史发展机遇下，打开更大的想象空间。同时，利元亨也将在保持锂电池领域领先优势的同时，进一步扩大公司在汽车零部件、精密电子、安防等领域的市场份额，并继续与上下游领先企业保持紧密合作，力争成为“全球一流的工厂整体智能化成套装备的解决方案提供商”。

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