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今晨,美联储变脸了!

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  文/刘晓博

  超级央行周,果然爆出大新闻!

  北京时间6月17日凌晨,美联储在议息会议之后宣布:从6月17日起将隔夜逆回购工具利率(ON RRP)上调5个基点至0.05%,并将超额准备金利率(IOER)上调5个基点至0.15%,但将主要货币政策目标保持在0%至0.25%不变。

  啥意思?

  有点类似中国央行:虽然维持最重要的基准利率不变,但调高部分政策利率。

  比如中国在“国库定存”上连续加息。而美联储是在“隔夜逆回购工具利率”和“超额准备金利率”上加息。

  手法也类似中国央行。大家都知道,中国央行在疫情之后,有过一次20个基点的大力度降息。但经常使用的是5个基点的“小幅降息”。我当时称之为“一个馒头掰5瓣”,现在美联储也学会了。

  一般来说,一次标准力度的降息或者加息是25个基点,但美联储的此次加息是5个基点。很明显,是想意思一下。

  什么是“超额准备金利率”?大家都知道,商业银行吸收存款之后,会被央行要求按照一定比例上缴准备金。但有时候,各银行喜欢多存一些钱在央行,方便各种操作结算。这多存的钱,就是“超额准备金”。

  给“超额准备金”多支付利息,是希望银行多放点钱在央行。这样,市场里的钱就减少了。反之,当“超额准备金”降息的时候,就是把钱往市场里赶。

  美联储将隔夜逆回购工具利率(ON RRP)上调5个基点至0.05%,是意图巩固利率走廊下限,避免出现负利率。

  总之在今天凌晨,一直“超级鸽派”的美联储有所变脸,在两项政策利率上加息了,向市场传递了“变局将至”的新的信号。

  受这个消息的影响,尾盘的美股收跌:


  黄金的跌幅更为明显,超过了2.3%(下图):


  下图是白银的走势,也跌了超过2.2%:


  这个时候,最欢乐的当然是美元指数,在构筑了双底之后突然拔地而起:


  美元指数反弹,反应最快、最敏锐的当然是香港的离岸人民币,马上贬值到了6.43附近!


  那么:该怎样评价美联储的变脸?这对于A股又意味着什么?

  其实我早在专栏里说过,美联储过于乐观,对通胀反弹速度明显低估。或者美联储要故意低估的,因为要配合拜登出政绩。自特朗普以来,美联储的独立性已经受到了损害。


  今天凌晨,美联储虽然突然变脸,提高了两大政策利率,开始从超级鸽派向鹰派方向转变,但仍然停留在“鸽派”的区域里。

  比如鲍威尔表示:现在讨论加息还为时过早,并没有讨论在特定年份加息是否合适。加息不是联邦公开市场委员会的关注重点,联邦公开市场委员会关注的是经济状况。

  还表示:即使在加息后,政策仍将保持高度宽松。

  我们可以认为,鲍威尔其实是打了市场“一耳光”,但又极力安抚,让大家别担心。问题是:既然他之前说的话都不算数,对未来的承诺又能兑现多少?

  至于预测美联储加息的点阵图,也出现了新的变化。3月会议的时候,有4名委员预期将在2022年加息、7名委员预计将会在2023年加息;到了现在变成有7名委员预计将会在2022年加息,13名委员预测2023年加息。

  如果大家翻看一下我之前的预测,我一直认为最迟2022下半年美联储会有加息。至于缩减量化宽松,会在今年四季度的某个时候,最晚不会晚于2022年一季度。

  总之,美国货币政策“正常化”的进程开启了。虽然距离正式加息还有相当一段距离,但前景已经非常明朗。

  在这种情况下,美元和美股都充满了不确定。而A股这波行情,来自人民币升值的预期,升值的目的是对冲境外大宗商品价格上涨。

  对此,中国央行后来加以批驳,一再重申人民币汇率的不确定。现在,又遭遇到了美联储转向,因此人民币汇率和A股也充满了新的不确定。股市的方向,到了很难预测的时候。

  从中国监管者的角度来看,在维持股市活跃的同时,遏制泡沫,避免四季度美股大幅波动的时候“风险输入”,是他们最关心的。

  不过A股已经连跌了几天,也算是对美联储变脸提前消化了。

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