高瓴加持 特步能否“迈大步 ”

从“中国李宁”纽约时装周大火，到安踏旗下FILA成为业绩支柱，消费升级让运动用品已经不再局限于单一的运动场景，国内外运动品牌在运动时尚、运动专业等细分赛道上纷纷“亮剑”。

同为国产品牌的特步，目前虽然在细分赛道领域略慢于李宁和安踏，不过自2019年以来，特步已开始在专业竞速跑鞋和时尚运动两大领域发力。

获得高瓴加持的特步，能否在运动用品细分赛道上“虎口夺食”？

获得高瓴加持

6月15日，港股体育用品板块走强，截至收盘，李宁（02331.HK）涨3.58%，安踏体育（02020.HK）涨2.71%；其中特步国际（01368.HK）一度大涨超30%，截至收盘涨20.72%，报10.72港元/股。

当日特步国际发布公告称，拥有“盖世威”和“帕拉丁”经营权和拥有权的特步环球获得高瓴集团6500万美元（约5.06亿港元）的战略投资，经过此次投资之后，高瓴将拥有特步环球20%的股权。此外，高瓴还就特步发行的可换股债权订立认购协议，投资总额为5亿港元。

“引入高瓴，不仅仅是这10亿港元的投资所带来的短期收益。”特步国际相关负责人在接受银柿财经记者采访时表示，“特步更为看重高瓴在运动鞋服零售领域、尤其是国际运动品牌在中国市场运营的丰富资源和经验。”

有知情人士向记者透露：“2017年，百丽国际以531.35亿港元的交易额从港交所退市。2019年百丽国际拆分旗下运动鞋服业务线，同年高瓴助推滔搏（06110.HK）在港交所上市，上市当天市值即达到574亿港元。”

“特步目前在运动细分产品线上发力，需要来自高瓴资本的经验。”上述负责人告诉记者，“此次被高瓴看中的两个品牌是盖世威和帕拉丁。”

据了解，特步环球于2019年收购完成“K-SWISS（盖世威）”、“Palladium（帕拉丁）”及“Supra”三大品牌，发展旗下时尚运动和专业运动产品线。

“疫情冲击下，对于特步兼并和收购国际品牌而言存在更多不确定性，预期投入在加大，未来投资收获周期加长。”上海良栖品牌管理有限公司总经理程伟雄对记者表示。“高瓴资本的加持对于特步市值会带来一波短期看涨，但寄希望新品牌能够快速扩张，挑战依然很大。”

细分赛道难度增大

“近年来中国的运动鞋服细分市场呈现向好趋势，安踏旗下的FILA和李宁旗下的‘中国李宁’已经成为了这两家国内头部运动鞋服品牌的重要增长点，但特步相对而言起步较晚。”有不愿具名的业内人士向银柿财经记者透露。

特步2020年年报显示，公司营业收入从2019年的81.83亿元下降至81.72亿元，净利润从2019年的7.28亿元下降至5.13亿元，营业收入和净利润同比双降；此外，该公司毛利率也从2019年的43.4%下滑至2020年的39.1%。

从产品线来看，2020年特步旗下时尚运动产品线收入9.99亿元，占总收入12.2%，较2019年该产品线收入4.66亿元，占总收入比5.7%均有所提升。然而时尚运动和专业运动产品线在2020年营业利润却分别为-1.04亿元、-0.30亿元。

“年内大众运动的营业利润下降及时尚运动和专业运动产生的营业亏损增加导致营业利润率同比有所下降。”特步在年报中表示。

从同期安踏体育的财报来看，安踏旗下运动时尚品牌“FILA”2020年营业收入174.50亿元，同比上升18.1%，已经超过了安踏主品牌157.49亿元的营业收入。

此外据业内人士表示，2021年第一季度，安踏产品的零售金额同比增长40%至45%，同期FILA品牌产品的零售金额同比增长75%至80%。

“从多品牌矩阵布局来说，安踏、李宁等品牌目前强于特步，主品牌的知名度也相对占优。”程伟雄进一步表示，“国内路跑赛事兴起，特步踩住了运动复苏的关键节点，成就特步品牌快速成为第二集团军领军品牌，超越361度成为季军。”

“对于特步而言，近期行业格局边际改善对其目前体量而言是巨大的催化剂，而公司在专业跑鞋领域获得的高认可度是其最大优势。”浙商证券研报指出，“虽然目前无法较精准预测最近行业格局变化对特步在中短期业绩的弹性，但由高端产品技术下放带来的产品力持续提升，有望为特步长期增长奠定基础。”