22万亿元险资淡定年内罕见零举牌 以往热门举牌标的银行股频遭减持

    本报记者 苏向杲

    今年以来，险资对A股、港股的举牌热情降温。6月11日，《证券日报》记者梳理中国保险行业协会官网数据发现，年内险资暂无一起举牌事件，而在有数据可查的2016年-2020年同期，险资均有举牌行为，去年同期的举牌次数更是高达14次。此外，去年曾被险资扎堆举牌的银行股，今年也频频遭到减持。

    综合来看，在多重因素影响下，今年以来巨量险资对权益市场持谨慎态度。据银保监会披露，截至今年4月末，险资运用余额达22.6万亿元。其中，对股票和基金的配置余额在1月份至3月份出现连续环比下滑，4月份出现小幅提升。

    有业内人士指出，从更长远的视角来看，随着险资规模的持续壮大、监管持续鼓励险资作为长期资金入市，险资作为重要的机构投资者，仍将通过举牌等方式源源不断地为A股输入活水。

    险资举牌热情下降

    《证券日报》记者据中国保险行业协会披露的举牌信息梳理，今年以来截至6月11日，险资暂没有一起举牌事件。

    为何会出现这种情况？从众多头部险企对权益市场的观点来看，今年险资对权益市场策略更为谨慎，部分机构降低了权益市场投资收益预期，这对险资举牌积极性形成负面影响。

    记者获悉，在中国保险资产管理业协会战略专委会、研究专委会近日联合召开的2021年上半年保险资金运用形势分析会上，参会险资机构普遍认为，核心资产经过过去两年的上涨出现结构性泡沫，市场行情由流动性推动转向基本面推动，之后出现了快速调整，估值风险降低。但由于宏观经济走势的不确定性叠加流动性收紧，后续市场将继续受企业盈利修复和流动性边际收紧两种相反力量的制约，震荡格局仍会延续。

    “指数经过了过去两年的上涨，出现了局部估值过高的情形，我们在去年年底已经预见到了，并做了相应安排。”中国人寿投资管理中心负责人张涤在接受《证券日报》记者采访表示，去年很多股票估值大幅提升，未来一段时间盈利增长或难以支撑估值。

    太平资产管理有限公司党委副书记、财务负责人曹琦近期也指出，权益市场分化加大了投资管理的难度。下半年需要重点关注估值层面全球流动性的变化，业绩层面成本推动对基本面的影响。下阶段的险资配置仍要密切跟踪宏观及市场情况，把控好权益资产的整体敞口，降低市值回撤风险，加大优质固定收益类资产的配置力度。

    一家中型寿险公司副总经理对记者表示：“我们现在的资产配置以稳健为主，权益仓位占比很低。险资运用的风险包括长短错配、风险错配等，现在公司的资产配置是基于负债端（产品期限）来配置投资端，配置目的是能为投保人带来稳定回报。出于这样的考虑，今年资产配置的主体是利率债、信用债、货币基金、评级特别高的非标资产、信托等。”

    银行股频遭险资减持

    值得注意的是，此前曾是险资举牌热门标的的银行股，今年以来却频遭减持。

    东方财富Chioce数据显示，今年一季度，中国银行、邮储银行、农业银行、华夏银行、招商银行等均被险资减持。截至一季度末，险资持有银行股合计市值5616亿元，占险资持股规模的39%。

    进入二季度，仍有多只银行股被险资减持。其中，6月1日，杭州银行公告称，太平洋人寿已减持公司股份2987.9万股，占总股本的0.504%；5月17日，杭州银行称，中国人寿拟减持其所持公司合计不超过5930.2万股，不超过普通股总股本的1%；5月7日，中国人寿在4月份减持的基础上继续减持农业银行2000万股港股；5月5日，华夏人寿拟在未来12个月内减持不超过民生银行总股本4.91%的股份。

    这样的减持行为与去年的密集举牌形成反差。数据显示，去年1月1日-6月11日期间，险资共举牌A股、港股市场个股14次，其中有5次涉及银行股或银行业务占比较高的金融股。

    对此，爱心人寿资管部负责人对记者表示，险资去年持仓银行股的主要逻辑包括：一是估值较低，盈利确定性强；二是分红比例高，股息率优于债券；三是资产回报率与市净率匹配度高，适合长期持有。

    而今年以来，在不少险资机构下调权益市场收益预期、降低权益仓位的大背景下，银行股作为险资持仓市值中占比最高的板块，也受到险资宏观配置策略调整的波及。数据显示，截至今年1月末、2月末、3月末，险资对股票与基金的配置余额占比环比依次减少0.31个百分点、0.56个百分点、0.99个百分点。由于险资体量已经超过22万亿元，占比每降低一个百分点，就代表着配置余额下降2200多亿元。

    此外记者注意到，今年还有险资终止了去年的两起举牌计划。今年1月份、3月份，中国人寿分别终止了此前对广百股份、万达信息的举牌计划，终止原因为“资本市场环境的变化”。