澄清谣言后获国际投行支持，恒大的“危机”该怎么看？

对于任何一家房企来说，现金流都是重中之重。

花朵财经

这段时间，关于恒大的谣言层出不穷，隔阵子就来一轮，而且是大姨妈式谣言——都是说恒大偿债出了问题，行将破产。而且恒大每一次让利促销，在房子大卖的同时，此类谣言必定更加猖獗，逻辑也都是惊人地简单：看吧，恒大果然缺钱，不然怎么会8折/75折/7折卖房呢？

于是市场上出现一副诡异的场景，一面是老百姓奔走相告，拿着票子抢购真香房，恒大也屡屡成为房企销冠，回款好得一塌糊涂。另一面是谣言中的恒大水深火热。

对此恒大在6月7日发布声明，称公司生产经营一切正常，对恶意造谣者，将依法追究法律责任。

不过可以肯定的是，相关的谣言还会有，因为某种意义上来说，谣言确实有其存在的基础——也即，房企“缺钱”。或者换种说法，对于任何一家房企来说，现金流都是重中之重。把恒大缺钱这个词组的主语替换成任何一家房企，都成立。所以谣言是永远不会灭的。

打折卖房真是因为要割肉救命？

任何一个地产从业者都知道，房企缺钱太正常了，只要回款良好，现金流有保障，企业就是健康的。

那么恒大的回款怎么样呢？其实前面也说了，老百姓奔走相告争相买恒大的真香房。从公开信息看，恒大今年前五月销售额2851.6亿元，回款2507.4亿元，权益销售额2727.5亿元。

嗯，对了，还是销冠。

过去5个月，恒大的销售每个月都在600亿左右，前5个月销售额同比增加4.5%，高于公司今年销售增长目标3.7%。

谣言中的恒大打折是割肉救命之举，然而这话言过其实，恒大当然要保障良好的回款，但打折卖房并非偶发的、被迫的，而是规律性的、主动进行的。恒大去年2月疫情期间就开启了75折卖房，当时创造了销售奇迹。去年金九银十恒大也进行了7折卖房。

而恒大近期的打折卖房，是一年一度的“531购房节”活动，且仅限于单栋去化率95%以上的尾盘，超大户型、底顶楼层、商铺等产品。所有常规产品的销售价格、优惠折扣及付款方式没做任何调整。

很多人根本没意识到谣言的荒谬程度——房子口碑和销量齐飞，屡屡成为销冠的一家房企马上就要破产——其实遵从最简单的商业原理就能知道真相，街头食客爆满的饭店是不会关门的。

许家印明确：6月30日至少实现一条红线变绿

但是，对于恒大来说，谣言也并非全是坏事。当前房地产行业的主旋律是降三高，尤其是降负债，而作为高周转的代表，恒大的负债确实不低，一度高达8000亿以上。

2020年，恒大扣除预收后的资产负债率为83.43%，净负债率为152.89%，现金短债比仅为0.54，三道红线全踩。

而在今年的恒大业绩发布会上，恒大给出了未来3年降档目标：2021年6月30日将净负债率降至100%以下，2021年12月31日现金短债比达到1以上，2022年12月31日将资产负债率降至70%以下，实现“三条红线”全部转绿目标。

几天前，许家印在恒大战略合作伙伴交流会上再次明确，到今年6月30日，恒大至少实现一条红线变绿，6月底前恒大的有息负债有望从去年最高的8743亿降到6000亿以下。

降了多少就是多少，从去年3月全面实施新战略以来，恒大在短短一年多的时间里，有息负债降低了近3000亿元。数字上看的确没有有些房企一年降负债率50%、100%那么惊世骇俗，但却是实打实地减负。

在稳健增长的基础上降负债，也是许家印敢给承诺的原因。相信恒大的负债彻底稳着陆的时候，谣言也将不攻自破。

新恒大的多元化战略

在今年3月的全年业绩发布会上，许家印提出了一个新概念——新恒大，并宣布恒大已完成从地产向“多元产业+数字科技”转型，形成了房地产开发为主，物业管理、新能源汽车、酒店运营、金融业务、互联网业务、健康业务等其他七大业务同步发展的战略布局。在房地产行业增速逐渐放缓的背景下，其他业务未来或将持续成为贡献新的增长动能。

恒大多元化业务中最受瞩目的新能源汽车，目前总的来说进展顺利，许家印宣布今年四季度试生产，明年大量交付，今年两次增发分别筹资260亿和106亿港元，体现了恒大优秀的股权融资能力。特别是第二次较前次配售价溢价近50％，充分说明了投资者的信心。

本文发稿前获悉，发声明澄清不实传闻后，恒大获得国际投行力挺。6月8日，摩根大通发布研报称，恒大发布声明、回购股份等一系列动作极大提振了市场信心，同时公司销售持续强劲也消除了市场的担忧，上调评级至“增持”，目标价15港元。

摩根大通认为，恒大还有1.819亿股的配额可以回购，预计公司还会继续回购。此外，恒大的发展路线已经清晰，完成以民生地产为基础的“多元产业+数字科技”转型，无论是恒大物业、恒大汽车、恒腾网络均已得到市场认可，房车宝、恒大童世界、恒大冰泉等也将陆续分拆上市，一旦取得成功，这些资产的价值将会进一步显现。