撰稿|浑水调研 懒扎衣
万物互联时代，无线耳机的应用面越来越广，国内的不少无线耳机概念股，在过去一年，都有着不错的表现。
6月11日，炬芯科技即将上会。
作为一家低功耗系统级芯片设计厂商，炬芯科技的主营业务为中高端智能音频SoC芯片的研发、设计及销售，专注于为无线音频、智能穿戴及智能交互等智慧物联网领域提供专业集成芯片。
乘风而起，炬芯科技抓住了大势，但风口之下，炬芯科技也存在着种种问题：常年亏损、信披多次出错、董事无薪在岗等等。
|常年亏损，极度依赖政府补助
报告期内，炬芯科技的营业收入收入分别为3.07亿元、3.46亿元、3.61亿元和 2.59亿元，收入规模呈逐年增长趋势。
不过，2018年和2019年营收同比增幅分别为12.79%和4.37%，增幅出现明显下降。
研发上面，炬芯科技每年也投入大量资金进行产品技术升级和产品迭代更新，研发费用分别为11912.81万元、10488.01万元、11279.47万元和8267.11万元，占营业收入的比例分别为 38.82%、30.30%、31.23%和31.91%。
高营收，高投入，炬芯科技的利润似乎也不错，归属于母公司所有者的净利润分别为，-4468.52万元、4314.91万元、5035.67万元、880.84万元。
报告期内，净利润的增长亦很喜人。
但是，2018年到2020年1-9月，炬芯科技计入政府补助金额分别为4123.19万元、5555.73万元、2093.95万元，分别占当期利润总额的95 %、110%、238%。
另外，报告期各期末，公司合并报表未分配利润分别为-3.73亿元、-3.30亿元和-2.80亿元和-1.23亿元，累计未弥补亏损金额不容小觑。
可以说，离开政府相关补助，炬芯科技则处于亏损状态。
另外，报告期各期，炬芯科技对前五大客户销售收入占营业收入的比例分别为60.55%、
72.13%、72.98%和76.39%，集中度相对较高。
一旦主要客户因生产经营或资信状况发生重大不利变化等原因减少或终止采购，且炬芯科技在高投入的研发上没有取得成效，公司的经营业绩将面临很大的下滑风险。
|信披多次出错，回避子公司亏损问题
除了经营处于“走钢丝”外，炬芯科技的信息披露上，也有不老实的地方。
炬芯科技的董事长周正宇曾在钜泉光电科技股份有限公司的任职，他于2010年担任钜泉光电的公司董事，2016年至2017转任钜泉光电监事。
但是，炬芯科技招股书在董事长信息披露上没有提到该项任职情况。
另外，炬芯科技在对上市委的问询回复和招股书中也存在一些明显的数据错误。
比如招股书写，2020年1-9月委托设计及生产模式产品的成本分别为2745.73万元、79.26万元，合计2824.99万元。
但问询函回复的金额又变成了2689.16万元。
为什么数字突然变了，到底以哪个为主？
还有，炬芯科技旗下有一家炬才微电子（香港）有限公司，该公司成立于2006年，炬芯科技持有其100%股权。
也就是说，炬才微电子是炬芯科技的全资子公司。
招股书对这家公司的披露只有净资产和净利润，却没有披露营业收入。
还有一家名为炬才微电子（深圳）的有限公司，只有净利润，没有营业收入，净利润近两年累计亏损了2000万！
是什么原因？炬芯科技没有解释。
实际上，炬芯科技在信息披露上，已经有过教训了。
2016年，炬芯（珠海）科技有限公司就被珠海市统计局作出行政处罚，理由就是信息披露虚假和严重误导性陈述！
此外，2018年，炬芯科技还因商业贿赂被起诉。
此次问询，上交所着重强调，要求炬芯科技按照《公开发行证券的公司信息披露内容与格式准则第41号——科创板公司招股说明书》的规定，全面梳理“重大事项提示”各项内容，突出重大性，增强针对性，强化风险导向，删除冗余表述！
|董事无薪在岗，或为避税
如果是信息披露是硬伤的话，炬芯科技可能还有一点带着小聪明的软伤。
招股书显示，炬芯科技2019年全体高管薪酬816.76万元，占利润总额16.22%。
其中，董事长周正宇的薪酬为64.64万元，核心技术人员龚建76.50万元，董秘XIE MEI QIN薪酬为57.22万元，核心技术人员张贤钧175.28万元，核心技术人员李邵川155.06万元。
董事长的工资不如董秘，不如技术人员，比较罕见。而且，为什么有好几位董事不在公司领取薪酬呢？
这里或许涉及到避税的问题。
根据我国现行个人所得税计算，一位企业高管如果拿100万元工资，要缴纳40多万元的个税。
而如果这位高管拿的是100万的股票期权，则适用20%的税率，只需要缴纳20万元个税，这样一来，就可以避税20多万元。
炬芯科技本身就在政府补助上吃了大甜头，现在在税收问题上，似乎也动了一些脑筋。
当然，这和信披的硬伤比，并不惹人在意。
一个常年亏损，且信披疑惑重重的公司，想要过会，恐怕是要借一点运气！
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