1987年的卢浮宫协议

1985年“广场协议”之后，美元对日元和马克贬值均达40%以上，这一改变不仅巨大，而且持续到今天。大量市场参与者恐惧性地抛售美元，美元有失去作为国际货币 地位的 危险。

因此，1987年G5国家金融领导人再度在法国罗浮宫聚会，检讨“广场协议”以来对美元不正常贬值对国际经济环境的影响，以及以汇率调整来降低美国贸易赤字的优劣性。

结论是此期间美国出口贸易并没有成长，而美国经济问题的症结在于国内巨大的财政赤字。

于是达成罗浮宫协议(Louvre Accord)，要求美国不再强迫日元与马克升值，改以降低政府预算等国内经济政策来改善美国经济。

“广场协议”对日本经济产生难以估量的影响。日本有论者认为，广场协议强迫日元大幅度持续升值，意味着日本国失去了货币主权。

广场协议签订之后，日元大幅度持续升值。《广场协议》签订以后的几年里，日元币值几乎上升了3倍。

国际热钱为套取汇率升值差距价红利，大量涌入日本。日本金融流动性高度充裕。日本人疯狂购买美国的房地产和收购美国企业。日本人在美国花费巨资买了大量华而不实的消费性资产，比如高尔夫球场、棒球队、高档住宅、高级饭店等等。

日元升值导致日本出口商品价格上升，对以出口为主导的日本产业产生相当大的遏制性影响。

为扶持产业，日本政府以调降利率等宽松的货币政策，来维持国内经济景气。

从1986年起，日本的基准利率大幅下降。但由于出口受阻，过剩流动性资金大量投入股市及房地产等非资产上，从而形成了1990年代著名的日本泡沫经济。

90年代当时正值电子科技新产业兴起时期，计算机、互联网等新技术快速崛起，美国人抓住这个良机，把大量资金投向这些高新科技领域。

在这场产业升级中，日本流入美国的资金起到了重要的推动作用。美国人把那些不动产和面临淘汰的企业变现后，把所获资金投入到了新技术领域，促进了美国产业的升级，从而奠定了美国在电子科技领域的领头地位。

90年代美国完成电子产业升级后，日本人惊奇地发现，80年代曾经领先世界的日本电商已经被美国人远远甩在了后面。他们从美国人手中购买的传统产业不仅不能盈利，反而成为了日本经济的包袱。

更严重的是，日本国内同样遭遇了严重的危机。循环高企的日本昂贵的房子已经找不到后续接盘侠继续入资支撑房价的上涨。日本的股市也没有足够资金继续维持虚假繁荣，日本经济遭遇了严重的流动性枯竭的危机。

由于金融流动性遭遇枯竭，日本人最终不得不低价出售这些高价买来的海外财富，把资产以低价卖给越来越富裕的美国人。这种抛售使得日本人损失惨重，美国人赚翻了。

1991年日本银行业大量贷款遭遇坏账，因面临银行危机的威胁，日本央行不得不改弦易辙改变货币政策，导致大量经济泡沫陆续加速破灭。

90年代后期，日本房价和股市暴跌，银行纷纷倒闭，日本经济一片混乱，几乎处于崩溃的边缘。

之后，日本经济便陷入战后最大的不景气状态，一直持续二十余年。

直到现在，日本经济仍然没有复苏上升之迹象。

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