瑞鹄模具业绩下滑，应收账款却激增，关联销售未获成飞集成承认

瑞鹄汽车模具股份有限公司（证券简称：瑞鹄模具，证券代码：002997.SZ）主要从事汽车覆盖件模具、检具及焊装自动化生产线的开发、设计、制造和销售业务，于2020年9月3日正式挂牌深交所。近日，瑞鹄模具披露了2020年年度报告，也是公司上市后的首份年报。

我们研究发现，瑞鹄模具上市首年营业收入、归母净利润分别同比下滑9.80%、23.94%，应收账款却大幅攀升，较期初增长了49.41%。同时，公司披露的销售、采购、应付账款、应收项目等数据均和关联方信息披露差异较大。

上市首年营收下滑9.8%，应收账款不降反增

据年报披露，2020年，瑞鹄模具实现营业收入9.50亿元，同比下滑9.80%；归母净利润为1.03亿元，同比下滑23.94%；扣非归母净利润为8401.91万元，同比下滑24.22%。

主要客户中，奇瑞汽车股份有限公司（以下简称“奇瑞汽车”）是瑞鹄模具关联方，也是公司2020年第一大客户。瑞鹄模具向奇瑞汽车及其子公司奇瑞新能源汽车股份有限公司（以下简称“奇瑞新能源”）销售模具、检具、自动化生产线，2020年发生额为15914.23万元，占当期营业收入的16.75%。其中，公司对奇瑞新能源的关联销售金额为3701.69万元，超出获批的交易额度3500万元。

而在IPO报告期内（2017年至2019年），瑞鹄模具对奇瑞汽车的销售金额分别为21455.41万元、15127.80万元、14419.29万元，销售占比分别为32.54%、17.37%、13.69%。虽然2020年，公司和奇瑞汽车的关联销售从金额、占比上均有“抬头”，但仍没有挡住瑞鹄模具的营收下滑趋势。

同时，瑞鹄模具还与奇瑞汽车存在关联采购交易，但对采购内容似乎不是很清楚。年报在“购销商品、提供和接受劳务的关联交易”中披露，公司2020年向奇瑞汽车采购钢材及动能等，金额为2561.32元，又在“与日常经营相关的关联交易”中称，公司和奇瑞汽车的关联采购内容为量具检测服务。

资料来源：瑞鹄模具2020年年度报告

尽管业绩有所下滑，瑞鹄模具的应收账款反而大幅攀升。截至2020年12月31日，瑞鹄模具的应收账款账面余额为3.97亿元，较期初的2.66亿元增长了49.41%。

同时，公司认为对安徽猎豹汽车有限公司（以下简称“猎豹汽车”）的1167.02万元应收账款预计难以收回，本期按单项计提坏账准备457.24万元，计提比例为39.18%。不过，鸿利智汇（300219.SZ）在2020年年报中对猎豹汽车的应收账款按100%计提坏账准备，龙蟠科技（603906.SH）甚至在2019年年报中就已对猎豹汽车形成的应收账款全额计提坏账准备。

关联交易数据披露混乱，销售未获成飞集成承认

除了业绩下滑以外，公司披露的销售、采购、应付账款、应收项目等数据均和关联方信息披露差异较大。

据瑞鹄模具年报披露，安徽成飞集成瑞鹄汽车模具有限公司（以下简称“成飞瑞鹄”）由公司持股45%，属于联营企业，相关交易被纳入关联交易范畴。2020年，瑞鹄模具向成飞瑞鹄采购模具及零星加工4811.29万元，并向其销售自动化生产线，关联销售金额为480.44万元。

资料来源：瑞鹄模具2020年年度报告

由于存在购销交易，截至2020年12月31日，瑞鹄模具对成飞瑞鹄的应收账款、应收票据账面余额分别为224.03万元、156万元，应付账款、应付票据余额分别为5393万元、2855万元。

资料来源：瑞鹄模具2020年年度报告

然而，成飞瑞鹄母公司四川成飞集成科技股份有限公司（证券简称：成飞集成，证券代码：002190.SZ）在2020年年报中披露，公司当期对瑞鹄模具仅销售货物4889.92万元，并未发生关联采购，期末也不存在应付账款、应付票据。同时，截至2020年12月31日，成飞集成对瑞鹄模具的应收账款余额为3972.90万元，不存在应收票据。

资料来源：成飞集成2020年年度报告

事实上，瑞鹄模具和关联方的信息披露不匹配不仅发生在2020年。

芜湖泓鹄材料技术有限公司（以下简称“泓鹄材料”）是安徽泓毅汽车技术股份有限公司（证券简称：泓毅股份，证券代码：835302.NQ）的全资子公司，后者原为芜湖奇瑞科技有限公司（瑞鹄模具股东，以下简称“奇瑞科技”）的子公司。2017年11月，奇瑞科技对外转让泓毅股份的60%股份，因此，瑞鹄模具和泓毅股份、泓鹄材料间的交易自2018年11月后不再比照关联交易披露。

据招股书披露，2017年，瑞鹄模具向泓鹄材料采购铸件、模型及零星加工，金额为3653.47万元。

资料来源：瑞鹄模具招股说明书

而据泓毅股份披露，2017年公司对瑞鹄模具及其子公司安徽瑞祥工业有限公司销售刀具和铸件，关联销售金额分别为4799.59万元、17.62万元，合计4817.21万元，较瑞鹄模具披露的关联采购金额高出31.85%。同时，泓毅股份称2017年向瑞鹄模具采购劳务6453.25元，但瑞鹄模具招股书显示，其对泓毅股份不存在关联销售情况。

资料来源：泓毅股份2017年年度报告