雷军：“我们赢了”！简评小米集团、格力电器与人民币升值

　　来源：证券之星

　　近日的小米“双喜临门”。

　　26日，美国哥伦比亚特区地方法院颁发判决，解除美国防部对小米公司“中国军方公司”的认定，并撤销了美国投资者购买或持有小米证券的限制。

　　消息公布后，小米创始人“雷布斯”在个人微博转发了这则消息，并留言高呼“我们赢了”！当日微博超数十条，比往常都多，不难看得出，雷总有多激动。

　　随着小米遭美国制裁一事落下帷幕，连理论上的不确定性也随之消散，所以对于小米而言，在合理估值的情况下上涨的动能应该是大于下跌的。

　　此外，当日晚间，小米公布了一季度财报，一季度利润翻了1.6倍，总收入和经调整净利润均创单季度历史新高，相当不错。对此，晓荣老师也是点评了几句：

　　·首先，很多人觉得小米的报表很好看，觉得要涨停，我其实昨天看完并不认同。虽然我觉得确实很好看，但不至于涨停，因为都在预期附近，我去年底做得模型基本上吻合所以谈不上大超预期。杠精勿扰本人8元开始介入小米，成本10元以下。去年小米突破当时历史新高的时候我还在抖音出视频庆祝过。我觉得中规中矩的挺好的。

　　·业绩、硬件销售都创历史新高，手机市占率排名继续提升，这是好事。但是我们也要注意到，一季报这么好的业绩未必是持续这么好的，所以我们虽然开心但却要放低预期。小米自己也说了，因为缺芯，并没有做促销活动，毛利高了些，这是否是常态还要看后续。小米目标不是硬件毛利率而是市场份额，战略思路很清晰，很好。

　　·高端机型表现不错，看看能否持续，如果能持续是打很多小米黑的脸的。

　　·印度疫情对小米肯定会有点影响，毕竟小米在印度市占率较高。

　　·另外互联网业务增速其实不算高，这是小米的毛利来源，这是我们保持谨慎的另一个原因。

　　·IoT业务增速也一般这是想象空间，这个增速弱我个人认为讲万物互联的投机者是兴奋不起来的。

　　·一个核心数据表现较好，就是拥有五件及以上链接至小米的ALoT平台的设备的用户数达到680万，同比增长48.9%。这是中小米品牌力的一个很好的指标，表现还是不错的。

　　·在国外软硬件业务都比国内增速好。欧洲表现尤其好。美国市场小米想开拓但还没成，不过和美国国防部的官司打赢了，说明利益上没有冲突，高通还是很挺小米的，小米和高通亚太总部的关系那是杠杠的。这不算一个利好，这个利空导致之前小米一度从合理砸到低估，现在这个情绪利空没了。

　　·一季度研发投入30亿，牛逼，好事。

　　·调整后利润是61亿，这是扣除了投资收益的，我们要看这个，而且实际现金流应该是低于这个数值的，所以估值的时候要谨慎采用。基于此，我们调整了一下小米的估值，上次视频和文章提及估值我们给的是22元附近，也就是这波回调的低点附近。现在调整后粗略得到25元左右是我们认为当前比较合理值，别急着喷我说这比现在股价低，因为里面参数取值都比较保守，所以在这之上运行是大概率事件。后续我有空再做细致一点，在专门写小米估值梳理的文章(完)。

　　话说回来，此前高毅邓晓峰此前有过这么一句话：“手机领域出现了品牌重新集中的现象，市场共识还不强”，当时并未受到重视。

　　直到看到小米的财报揭露，大家才恍然大悟。这不大概率指的就是小米吗？

　　试想，当前消费者想买个安卓手机，而华为高端机几乎买不到，荣耀被拆分后也无新品且不“正统”。OV等品牌力在消费者认知中还有待提升。如此来看，米还能赢？

　　1.东鹏特饮作为功能性饮料老二今日上市。由于老大红牛多年深陷法律诉讼泥潭，近年营收几无增长。老大内斗给了东鹏发展的机遇。东鹏通过价格战广告等方式抢占了不少市场。考虑到部分产品的价格没比矿泉水贵多少，对比一罐六七块的红牛，东鹏妥妥的功能性饮料界的拼多多。

　　东鹏特饮的投资价值还有待研究，不过累了困了来上一口，那感觉，可真不错。

　　2.格力电器再抛巨额回购方案，上限150亿。定格来看，或将刷新A股史上最大回购规模纪录。格力如今也是第三次出手了，可见对于维 稳股价的迫切。

　　回购的目的主要用于股权激励和员工计划，36个月内未实施就予以注销。如果达成股权激励条件，就说明公司业绩有所好转，是个好事，如果予以注销，那么在公司市场估值不变的情况下，也有助于每股价格的上涨。不管这么说，都不算事件坏事。

　　不过格力的实质问题其实大家都心知肚明，长期来看，还是要关注企业内部转变的情况。

　　3.券商最近涨的还是比较多的，据行业内消息，有不少证券相关的公司/媒体，在未来的时节里，越来越不太好做了。可见券商行业有着行业加速出清，集中度不断提升的逻辑，小公司会越来越难活。

　　4.电子烟最近消息比较多，昨日晚间卫健委发话了：“有充分证据表明电子烟是不安全的”。

　　其实电子烟作为一个新的消费品种，海外发展趋势已经比较明确，国内还是比较有想象空间的，通过近期与不少大佬的沟通了解，普遍比较看好这一赛道。

　　不过最近比亚迪电子的降维打击，使得行业格局再生疑云，思摩尔国际昨天大跌17个点。此外政策端依旧是不可忽视的一大风险点，因此对于具有不确定性的事物，我们的态度，大家应该也是知道的。

　　5.人民币升值的消息，最近市场热议不少，一定程度带动了市场表现，外资连续多日流入超百亿。主要还是由着对货币宽松以及汇率继续升值的预期导致。

　　这波人民币升值有个很重要的目的是应对PPI的上涨，把皮球踢回了美国，上演了一出好戏。

　　总的来说，人民币升值肯定利好整体A股。最直接利好的就是消费、金融、航空等行业，我们此前覆盖过的招商银行以及春秋航空近日也是创出了新高。有的券商甚至喊出了沪指将挑战4000点的观点。

　　但在我们看来，指数何时能上4000点我们无法判断，但是对于人民币升值的预期，我们在做年终总结的时候有所提及，如今回过头再来复习，收获还是很不一样的。