​又是一轮烧钱大战！

人人皆可卷，万物皆可卷。

平时，我们都在说自己的圈子太卷了，卷不动了。今天，我看了一下快手的财报不禁感叹，短视频这个行业也是卷得非常激烈——快手在第一季度花了117亿打广告、亏近50亿参与竞争，在短视频领域想出头真是太不容易了。

成本居高不下，护城河壁垒不深，这是快手当下要面对的难题。

在上市之初，快手头顶“短视频第一股”的名头，市场给予了其充分的溢价。当时就有分析指出，快手上市后的暴涨，是对于“短视频第一股”稀缺性的追捧，一旦短期涨幅过大，可能提前透支未来的预期。

一语成谶。

从2月17日上市至今，快手的股价已经从最高点417.8港元/股跌至5月25日的205.6港元/股，几近腰斩，市值蒸发8000多亿港元，总市值跌破1万亿港币。

话不多说，我们来详细分析一下快手第一季度的业绩。

一、烧钱117亿

众所周知，互联网平台公司，规模为先，利润次之。快手为了扩大用户群和提升用户参与度等方面没少花钱。

今年第一季度，快手在营销方面的支出为116.6亿元，占总收入的68.5%，比去年同期的81亿元增长了44%。也就是说，快手拿出了近7成的营收去砸广告做营销拉新。

快手在第一季度如此大手笔的花钱主要是因为春节。在春节期间，快手进行了一系列的营销活动。2021年1月28日，快手官方微博宣布拿下山东卫视、湖北卫视、安徽卫视等十家省级卫视春晚，并且在抖音宣布拿出20亿红包后，快手立马跟进宣布将撒下21亿。

根据快手官方的数据，除夕当天快手用户领取红包总次数达90.3亿，红包分享总次数达15.8亿。这一营销的力度甚至超过了一年前和央视春晚独家互动合作时的花费——同比增长了44%。

通过这几个数据我们可以发现，快手在第一季度下了血本，不计亏损的大笔投入。这也佐证了快手在短视频领域内卷中的焦虑——面对抖音、百度、B站甚至微信视频号这样富裕的对手，快手不得不加大烧钱的力度。

更何况，快手这么烧钱也是有底气的，毕竟，账上还躺着571亿现金呢，此时不烧更待何时？所以，目前还没上市的抖音，是不是也在暗地里瑟瑟发抖？

二、获客成本增长2倍

刚刚我们讲了快手在第一季度疯狂烧钱以扩大用户群，那么，快手巨额的营销开支换来了多少的用户增长呢？

2021年一季度，快手中国应用程序及小程序的平均日活跃用户达到3.792亿，同比增长26.4%，环比增长20%；快手应用平均日活用户为2.953亿，同比增长16.5%，环比增长8.8%；平均月活用户方面5.198亿，同比增长5%。我们结合季度营销费用净增和月活用户净增情况来做粗略的计算下快手的以后用户成本。

截至2020年底，快手的月活用户从2019年的3.304亿增长至4.811亿，一年月活用户净增了1.507亿。营销开支方面，2020年快手营销费用为266.15亿元，较2019年净增167.5亿元，若按单个月活用户成本=季度新增营销费用➗季度净增的月活用户数量的公式计算，单一月活用户的成本在111元。

而今年一季度，快手月活用户净增4410万，使用同一公式计算，本季度单一月活成本上升至264元。

这说明，在互联网流量触及天花板的同时，面临抖音等强劲对手的竞争，快手在用户或缺和留存的成本在持续增加，反映出了整个短视频市场进入用户增长的红海时期。

三、优先股拖累亏损额

因为第一季度最大手笔的营销投入，快手也迎来了近年来最大的单季亏损。

今年第一季度，快手经调整净亏损为49.18亿元，同比增长13.2%，比上个季度增长了近6倍。不过，与此同时，快手的毛利率由去年同期的34.2%上升到了41.1%。

本季度快手除所得税前亏损586亿元，2020年第四季度则录得除所得税前亏损191亿元。其中仍有可转换可赎回优先股的影响。

不明白可转换可赎回优先股这个科目的，可以再去看一下5月12日的文章《一个跌走万亿的巨头！》。

快手的三大核心业务中线上营销服务、直播、包括电商在内的其他服务在总营收上的占比，由去年同期的47%、43.6%、9.4%，变为本季度的50.3%、42.6%、7.1%。其中广告收入对总收入的贡献首次超过50%。

四、总结

目前，短视频市场的竞争真是太惨烈了。在获客成本越来越贵的当下，谁能吸引更多的活跃用户，谁就能在市场上掌握话语权。快手当下除了拉新之外，还有一点就是建立完善的电商体系，这样才能在未来的竞争中掌握更多的话语权。

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来源公众号：贝壳投研