退休老干部们都在买什么基金？周期主题基金还能买吗？

边学边赚，大家好，这里是“贵主编的投资干货”（抖音号）。欢迎收看本周的直播答疑。

1、灰灰：

1）既然现在经济属于过热期，下一步就要进入滞胀期，也就是预示着要进入股票暴跌状态了，那现在是不是该把手里大部分底仓都逢高卖出，或全转成债券基金，而只留定投在进行，从而提前来规避风险呢？

2）上次答疑说到衰退期适合买利率债和信用高的债券，那含有这些产品的基金有哪些？平时那些固收加产品如稳稳幸福，小目标，打新计划及牛基宝稳健里含的债券基金是属于上面类型的产品吗？

【回复】

第一个问题，历史上，2007-2008年、2010-2011年发生过较为明显的滞涨，然后2012-2013和2015-2016发生了“微滞胀”，股市也出现了或大或小的波动，但这个波动又不完全是因为滞胀引起，有当时特定的影响因素。美林时钟在中国都快转成了电风扇，实际影响没那么大。而且现在通胀不算很高，经济增长维持强势，暂时没有你担心的滞涨情况。另外，择时很困难，而且很容易踏错节奏。

第二个问题，一般纯债基金、偏稳定的二级债，都买的是买利率债和信用高的债券，参考30位债基的第一、二部分。另外在好买基金网，每只基金持有金融债（利率债）、企业债（信用债）的比例也都能看得到。稳稳幸福里面债的部分，都是纯债、中短债；小目标、打新计划的偏债混合型基金，底层也有很多这种债；牛基宝稳健型的债的部分也是，比如万家鑫璟纯债债券C(003328)：

另外，跟这个对立的是低等级的信用债、垃圾债，我们经常看到的高收益债基金，就是这种，波动会比较大，当然高风险下也可能获得更高收益。在2018年、2020.3月的疫情期间（经济低迷），都发生了较大下跌，而纯债比如万家鑫璟纯债在这期间都是上涨的。

2、可欣：

桂煮编您好！从去年11月份底仓加定投买入交银新生活力519772，目前亏损9.74，在股基中占比25%（股债配比7：3），当前基金净值处于投资期间的中低位。请问继续定投还是保持仓位持有？谢谢！

【回复】

交银新生活力519772上周答疑的第7个问题已经说了，就你的情况来说，单只基金占比略有过重。但杨浩的产品，我们还是比较有信心的，多给点时间给他吧。建议可以定投其他基金做分散。一般建议至少3-5只基金，在100万以下资金最多可以5-10只基金，并做好不同风格、不同风险、不同基金公司、不同基金经理的搭配。

3、Lucie：

持有的信达澳银新能源（001410）和富国创新科技混合（002693）跌幅分别为10%和21%，请问还可以继续持有吗？什么时候考虑换掉呢？

【回复】

这两只也是经常说的，信达澳银新能源（001410）我们在1.25日的直播、1.29日的直播答疑、后面的复盘中早已明确要抛弃的了，盘子大了，基金经理精力不济，基金表现早就显现疲态、进攻性不足，随时可以换。

富国创新科技混合（002692）上周答疑的第24个问题等都分析过了，如果对科技板块依旧有信心，可以继续持有这只偏科技成长的基金。

4、HOU Rong：

老师好，想问下目前的市场情况，是买新基金好还是老基金？

新基金有哪些好的可以推荐一下吗？

【回复】

一定是银行销售推荐给你的新基金吧，因为认购费高，销售提成非常大。如果了解我的人，都知道我不喜欢新基金的。当前市场情况下，很多优质基金还很低，没必要买新基金、熬上3-6个月建仓，可能错失反弹机会。另外新基金未来很多的不确定，没有老基金可预见。

5、轻风细雨：

请问，中欧医疗健康，现在规模大了，还适合买吗？

【回复】

如果担心规模，中欧医疗创新股票A(006228)、赵蓓/谭冬寒的工银医疗保健股票(000831)和工银前沿医疗股票A(001717)也可以关注，规模都只有50个亿上下。

但是客观讲，医药这块的公司较多、市值较大，10年前医药行业的市值在A股总市值占的比例不到3%，现在达到了近10%，已经成为了一个规模较大的板块。中欧的200亿盘子还是比较容易消化的，你看葛兰两只基金，一只200亿、一只50亿，业绩也差距很小。

6、涓涓细流：

请问现在天弘中证银行指数001594还值得持有吗？

【回复】

短期看，今年因为核心抱团资产杀估值，以银行为代表的低估值板块和顺周期板块一样逆市上涨，今年业绩10%还不错。历史上，熊市时银行的最大回撤也更为可控。但银行板块的长期进攻力也十分不足。这样累计较长时间看，以你这只为例，成立近5年，累计收益才38.7%，和沪深300指数差不多，年化收益率仅仅7%。看这个是否你想要的。

（数据来源：好买基金网，2015.7.8---2021.5.18）

7、毛wei虹：

睿远价值成长最近表现不太好，需要换吗？

【回复】

睿远成长价值混合A(007119)年初躁动上涨9.5%，2-3月下跌-13.9%，近2个月反弹1%，很弱。之前我们就多次提及过，这只基金费率贵、不打折，也搞不清楚谁在真正管理，有点不符合傅老师的管理水平。相比较而言，赵枫的睿远均衡价值三年混合A(008969)今年就强太多了。也多次建议过大家，不用吊死在一颗大树上，好的基金经理还是很多的。

对于持有这只产品的，长期讲，睿远总共就这两个产品，陈光明和傅鹏博两位老师靠这个给睿远打品牌的产品，问题倒不会太大，后来居上也是有可能的。如果不在意短期几个月的表现，愿意熬的，我也赞同。

8、天王：

老师好：牛基宝不是均衡基金吗？怎么持有了半年还处于亏损状态，还有希望吗？请老师给予解答。谢谢！

说属

【回复】

牛基宝以最大波动的全股组合为例，近6个月的前面半部分，是赚了近20%，但是今年2-3月这波杀核心资产、杀抱团股，牛基宝也遭遇了不小的回撤，但是近半年维度还是赚了7.6%。

（数据来源：牛基宝全股型，数据区间2020.11.18---2021.5.18）

牛基宝是好买优选出的牛基，每1-3个月会审视是否需要调仓，以真实成立了最长时间的成长型组合（2016.3上线）为例：

该组合成立5年多的历史收益、回撤控制都还是很不错的。我们也一直建议大家至少投资三年，就是喜欢大家跨过波动期，拿得住资产，最后收获丰硕的果实（而不是陷入短期的波动中，导致追涨杀跌的行为，最后什么钱也没赚到）。所以你可看看他的历史走势，虽然短期出现了一些波动，但专业机构严选的基金构成的组合，还是有它的靠谱性的。这就是我的答案。

9、张馨：

老师 麻烦看看我的资产配置

工银文体001714 1/6

交银新生活力519772 1/6

兴全商业模式163415 1/6

易方达瑞恒 008903 1/12

广发科技先锋 008903 1/12

新能源汽车 501057和001156 合计1/12

港股005827和005354和港股宝 合计1/12

牛基宝成长型和全股型合计1/12

想长期拿着 有没有需要精简的

【回复】

消费/价值：易方达瑞恒（萧楠）、易方达蓝筹（30%多港股）

科技：广发科技先锋、汇添富中证新能源汽车A(501057)、申万菱信新能源汽车混合(001156)

均衡：工银文体、交银新生活力、兴全商业模式、牛基宝成长型和全股型

港股：富国沪港深行业精选005354、港股宝

有几个小问题，一是，易方达蓝筹规模过大了，长期持有，可以换小规模一些的“a+港股”的搭配，比如之前我反复说过的添富消费升级混合(006408)；二是，两只新能源的，一个是指数，一个基金经理换掉了，都不是长期能持有的，34位新增标粗的郑泽鸿的华夏能源革新股票(003834)这个可以关注下。三是，港股这块，目前继续拿着，将来再看，另外港股最多控制在20%以内。

10、乔克叔叔：

请桂主编帮忙分析一下富国天益价值混合这鸡。新上任的基金经理唐颐恒怎么样，个人感觉有点女版阿坤哥的意思……

支

【回复】

富国天益价值混合A(100020)今年这波调整，回撤了-27%，然后近2月反弹了17%（回撤最大的焦巍是-29%，但人家后面也反弹了28%），类似于刘彦春的产品。坤哥的风险控制的要好些，当然，这波反弹也略弱些。

另外，富国天益持仓都是白酒、医药、其他消费及一些价值龙头。单从持仓和波动看，和我们34位大消费类没有什么太大区别，波动还略大一些。唐颐恒从业不到2年，也存在诸多的不确定性，需要持续观察。

11、Candace：

老师，我发现前海开源沪港深优势的季报中基金经理是先写范洁，再曲扬。是否说明主经理是范洁。一个基金通常有两个经理，他们都是什么工作分配。

【回复】

排名没有你那个意思的，每家公司不一样，有的按资历，有的按任职早晚，有的说不定按姓氏首字母排序（F在Q前面），他两共同管理的产品我看了季报都是范洁、曲扬，应该是内部某一个规则。

两个以上的基金经理，有不同的情况，比如有可能老基金经理要离职了，新基金经理会提前个把月进来；还有，混合型基金，一个管偏股，一个管债；如果是偏股基金，也可能不同基金经理擅长的领域不一样；还有，也可能是老基金经理带新人，或者只是挂个名，等等情况。

我们对照看范洁、曲扬。范洁管理的产品明显偏医药方向，另外其他基金打开看，也大多持或多或少的医药个股。

我们在看范洁的简历，也发现她是有这方面的学历背景的：

所以，范洁、曲扬共同管理的产品中，医药个股的选择大概率都是她包的，甚至还有其他板块也可能有协助研究、决策。

12、一叶知秋：

你好桂煮编，一直有个疑惑请教一下，你一般说基金数量四五只比较好，不要太多，但是每个基金经理都会有市场把握不准的时候，不是应该分散买更稳定一些吗 我张坤 刘彦春 葛兰 赵蓓 袁芳 谢治宇 张清华 曲扬 王培 王崇 陆彬 都拿了一只代表基金 确实也有点看不过来 但是有时候这个涨的好有时候那个涨的好 就一直拿了好久 哪个都舍不得去 是不是拿多就一定会降低收益呢

的

【回复】

我们做过测算，如果持有基金越多，它的波动性（组合的标准差）会越小，但也会损害收益。所以在持有基金到了8个的时候，分散风险的边际效果最好，再往下加，带来的风险分散好处可能就会低于分散收益的坏处了。所以往上下扩展一下，一般建议5-10只就可以了。

持有更多的基金，长期看大概率会收益更低些的。扳手指头也能想得到，一个班级越来越多的人，天才是很少的，一平均后，班级的平均分数会越来越低。你精选一个5-8人的重点班，跟你选一个20-50人的大班，你觉得哪个平均成绩会更高呢？

我也很无聊做了测试，你这里面我只选择奇数位，按顺序选了5只：张坤、葛兰、袁芳、张清华、王培，测试后的2016.9.29以来，累计涨幅264%、年化32%，最大回撤22%。

然后如果你的前10只基金（陆彬的时间太短未计入），测试结果是：2016.9.29以来，累计涨幅251%、年化31%，最大回撤25%。这还在你选的都是优秀基金经理，如果有一两个差的，可能会拉低更多。

13、天使：

有两个问题想问一下，1.目前持有杜洋的工银战略转型股票A（000991）和林英睿的广发睿毅领先混合（005233）各一万，算轻仓。因为4月底建仓较晚，所以盈利不多，这两个基金一个是低估值一个是顺周期，正好是目前的风口，可以象34个基金经理的产品一样长期持有么？还是等风口过后需要止盈换其他的基金呢？还有这两只基金每周还定投加仓的，这样的操作有问题么？

2.目前还有不少存量资金，放在年化4.5的储蓄中，目前的点位也不能梭哈进基金，定投又一下子投不完，是否有更好的安排，如何投？比例如何？谢谢！

【回复】

第一个问题，杜洋的工银战略转型股票A（000991）成立6年了，风格轮动型，轮换操作市场热捧行业来获取收益，总体还不错，可以继续持有。现在是低估值，将来他会灵活的。林英睿的广发睿毅领先混合（005233）成立3年多，也是风格轮动型的，现在是顺周期，历史上也是不同风格会灵活变动，而且一季度他把仓位也降低了不少。

且换

历史管理的基金看，杜洋的波动可能略大，进攻性也更强；林英睿的更求稳、波动控制更好，但进攻性也略差一些。基于基金经理本身的风格、历史业绩和波动控制，可以定投长期持有。

第二个问题，不用的钱放在4.5%是太少了，经常看我们答疑应该都知道的，你直接放在好买几个固收组合里就好了，比如小目标、稳稳的幸福，目标年化7%左右；打新计划，更高些，但波动也略大一些。还有牛基宝保守型年化目标5.8%，牛基宝稳健型年化目标7.7%。或者30位债和固收里面的第二类、第四类产品，都可以。

14、求蓝叶阳：

您好，老师，我现在持有六成仓位的基金，在现在的行情下，是把资金买债基，或者放在储蓄罐，在市场逢跌买入牛基宝，这些资金本是打算买入成长型的，这些资金可以放三年以上，放在牛基宝里是不是就可以五六年不用管，因为我看到群里有伙伴说股债平衡，我不知道是怎么回事？

【回复】

前面第8个问题已经说了牛基宝成长型组合了，70%股+30%债的组合，长期持有就好。现在如果有六成的偏股基金仓位，剩下的可以定投持续买入。另外，暂时不用的钱，参考上面第13个问题，放在固收产品里，博取年化7%的收益也挺好。

股债平衡，是股票50%、50%的组合吗？这个适合平衡型的投资者，风险和收益预期都会低于成长型组合。如果你能承受30%最大回撤，成长组合就蛮好，长期年化目标15%以上；如果只能承受20%以内的回撤，股债平衡组合更适合，长期年化收益也降低些预期，比如10%。

或者你要说的是股、债长期不断灵活调整、再平衡？这个不需要的，择时太难了，效果不如一直持有成长组合就好。

15、沈飞鹏：

最近医药涨的蛮好的，该卖了吗？

【回复】

如果单看基金净值，确实这波2个月30%的反弹有些过猛，短期有一定调整的压力，比较谨慎的，可以适度高位分批减仓止盈。

但看估值，医药确实有基本面支撑，业绩上来了，估值打下来了。相对于去年7月的高估值、2015年的高估值（60多倍），现在医药100指数的估值到了40倍左右（近10年中位数在35倍左右）。长线看，医药依然是较为确定的长期赛道，可以长期持有。

16、gaozhe：

主编您好，去年开始一直定投招商央视财经50指数A，年初最高20个点的收益，但当时投入总额有限，所以没有止盈、当前8个点的收益，之前听您提到，目前牛尾行情，不适合定投指数，但这支配置很多超跌银行股票，未来是否还有超额收益，后边该如何操作呢？

【回复】

我们看你这只指数，2015年牛转熊，2018年熊市，最大回撤分别高达-38%、-27%。2013.3年成立以来的年化收益率14%左右，要好于沪深300的8.6%。但同期的主动管理基金，34位基金经理管理6-8年的基金，基本都在年化20-30%之间。

（数据来源：好买基金网，数据区间2013.2.5--2021.5.18）

所以，你知道我为什么反对牛尾买指数，因为后面跌幅太可怕了、且不会有任何的仓位管理/股票优化，自由落体的跌。因为高波动，长期年化收益率也低于优质的主动管理基金。

持仓的话，银行占比估计在15-25%，也不是很多，而且银行这种估值修复，没有高成长的，赚不了长钱、大钱。

17、张：

桂主编上次直播里介绍的国富焦点驱动混合（000065）机构持有者占比98%以上，适合我们散户投资吗？另外我从一月份定投南方香港成长灵活配置混合（001691）基金，目前亏损超过六个点，还可以继续定投吗？谢谢

【回复】

第一个问题，机构持有，但是很稳定的，一看是长期持有的、甚至有些定制的意思。

这是一只偏债的混合型基金，债券占比68%、股票21%，历史波动控制的也不错，可以作为一只固收+、或者股债平衡产品去持有。

（数据来源：好买基金网，数据区间2013.5.7--2021.5.18）

第二个问题，南方香港成长混合QDII(001691)在黄亮上任后，一改之前基金经理只专注过气企业的风格，灵活抓捕港股美股中的各行业成长龙头，业绩也不错。今年1月份买在高点，调整这么多比较正常的。

单从持仓风格、近2年表现看，短期可以继续持有。这些优质成长股调整相对较低位置，继续持有等待反弹。长期我们依旧需要观察它的，毕竟现在只有2年数据u，太短了，还是要多保持观察。

稳定些

18、果子：

现在好买强烈推荐购买的是主动管理基金，想问一下是因为现在的市场环境适合主动基金吗？还是因为中国市场主动基金好于指数基金呢？

【回复】

两个都是，指数适合在熊末牛初的时候无脑抄底，最怕买在牛尾，一波大跌下来损失惨重。另外，基于中国股市的高波动性，指数也是大起大落，这样长期积累的收益反倒不好。过去近20年，指数的年化收益率大概在7-8%，而偏股基金指数的年化收益率大概在15%左右，长期持有偏股基金优势明显，持有到好基金更是超额收益明显。

19、Apr讠L：

您好老师，请分析一下徐成的国富沪港深精选股票，最近表现不佳。另外年初均看好港股市场，选基时都倾向了可以配置港股的基金，但事实并没有好的表现，目前还需要坚定持有吗？还有分析说目前应该将顺周期向大消费方向转换，老师怎样看法？

【回复】

第一个问题，国富沪港深成长精选股票(001605)这波反弹不多，主要是港股的低迷表现影响，不能跟a股的很多基金简单比较、尤其那些喝酒吃药的a股基金。

以腾讯股价为例，目前正处于调整期的末端，从逆向投资的角度，只要是基金持有好的股票、好的资产，更应该逢低坚守、加持，而不是被波动震出去。

第二个问题，顺周期向大消费方向转换？这个观点是基于，顺周期1-5月初，确实涨了太多，在监管打压商品价格、叶飞事件后，风格有重新回归核心资产的意味，白酒、医药都反弹了很多，新能源、科技也有多反应了。

顺周期调整后，今年预计还有反复活跃的机会，但波动会更大。核心资产这波反弹后，也依旧存在震荡反复的风险。在过去两年大涨后，今年本来就是个震荡市。短期核心、周期都不要高位去追就好，尽可能逢低买，做好配置。另外我们反复说的，长期看，核心资产更能创造长期的高投资价值（周期就是短期帮助我们降低整个组合的波动，在核心资产不好的时候，我们也投机点、赚点钱，舒缓下核心资产的调整压力）。

20、蒲公英：

桂主编好！听您的课讲到等待加仓的钱建议放在固收＋里，那么买固收＋产品买A还是C好？配几只合适？谢谢！

【回复】

参考第13个问题的回复，2-4只债基，或2个固收组合就够了。

债基选A还是C呢？以某纯债为例，A份额多了申购1折后仅仅0.04%，90天后赎回和C一样是0%，而C多了一个0.2%的销售服务费。导致买入C份额的年收益要低一些。所以长期持有，A会更适合。

但如果是不知道持有多久，比如上述债基，若持有不足90天，A多了赎回费率是0.2%，这样C的收益就会优于A份额了。所以不知道持有多久的，可能随时要换仓的，一般选C份额。

另外，有些固收+如果持有时间不长，要收取较高的费率，比如招商产业债券A(217022)；还有是混合型基金，会按股票型基金的费率收取，这个也要考虑进去，注意下费率（申购、赎回、销售服务费）。

21、Samsara：

桂主编好： 005827易方达蓝筹近期下跌不少，是港股拉下来的，目前收益7% 占比不到10% 适合继续持有，还是逐步调整？ 另外周期股后面还有反弹的机会吗，004997 广发高端里面周期股占不少 成长型的基金有哪些呢？

【回复】

虽然坤哥能力毋庸置疑，但易方达蓝筹盘子过大，可能会损害进攻性，可以考虑调整。

周期的观点，参考前面第19个问题。广发高端制造股票A(004997)有些化工、能源、电力的周期股，也有些银行、机械股。虽然2-3月跌幅有限，但近两月反弹也非常弱。

成长型的基金参考34位的科技成长那块。

22、有机石头：

老师：我目前持有基金有易方达中小盘、易方达蓝筹、中欧医疗健康、富国天惠、工银文体产业、兴全合润、兴全商业模式、前海开源沪港深优势精选、中欧时代先锋、交银新成长、交银定期支付双息平衡、富国高新技术产业、国富沪港深成长精选，债基持有中银新回报、招商产业债、大摩双利债和汇添富双利债，牛基宝有成长型。感觉太多了，想精简到8只左右，请老师给个意见！

【回复】

消费：易方达中小盘

医药：中欧医疗健康

价值：富国天惠

科技成长：中欧时代先锋

均衡：工银文体产业、兴全合润、牛基宝有成长型

港股：国富沪港深成长精选

固收：中银新回报、大摩双利债。另外，招商产业债持有365≦日﹤547，赎回费率1%；547≦日﹤730，赎回费率0.5%；持有两年以上，才是0赎回费。如果持有时间不长，可以继续拿着。除非你买的C类的，没有巨额赎回费，但会有额外的0.5%的销售服务费。

23、后知后觉：

成长性基金介绍几只？

【回复】

34位的科技成长类有很多，比如刘格菘的广发小盘成长混合(LOF)A(162703)、周应波的中欧明睿新常态混合A(001811)、郭斐的交银经济新动力混合(519778)、周克平的华夏科技创新混合A(007349)、李德辉的宝盈鸿利收益混合A(213001)等都是。

24、有故事的人：

我想问现在的行情下适合投资什么样的基金？

【回复】

均衡风格（不管是行业分散、还是轮动风格的）的会比较好受些，另外优质的长期单赛道（消费、医药、科技、新能源）在价格合适时也是逢低去买。周期和低估值的，今年逢低做卫星布局。

另外中低风险偏好的，中低波动的股债平衡基金、固收+也可以。

不想操心的，直接上固收：小目标、稳稳的幸福、打新计划、牛基宝保守/稳健型；偏股基金组合：牛基宝成长型、全股型，或全球配置产品全球赢+，以及20%以内的港股配置。

25、张仁秋：

国泰CES半导体亏了十几个点要不要抛？

【回复】

国泰CES半导体去年7月触顶以来，一直处于震荡下调走势，今年1月曾出现不错的反弹，又被扼杀了。亏了十几个点，应该也是在去年7月、或者今年1月前后买的高点。

（数据来源：wind，数据区间2019.6.15--2021.5.19）

半导体的基本面说了很多次了，是国家战略赛道，行业很缺货，涨价很厉害，公司业绩也很不错。问题在于，大基金还是源源不断的6个月来一轮减持，而且没有赚钱效应，资金不愿理睬。一季度已经有一些基金经理开始关注电子板块，科技板块也是比较低估，如果看好该赛道，能承受更多时间，可以继续持有。否则换主动管理基金也可以，会少操些心，把择股、风格转换交给基金经理去，我们选择好的主动管理基金经理，躺着把钱给挣了。

26、妞儿ma：

1.经煮编分析，感觉002692是砸了个黄金坑哇？前段时间说的科技板块可能进入熊市的风险已排除啦？目前科技板块的3只基金（另2只是162703和010213），合计占比10%，只要能持有1—3年，都可以逢低加仓吗？

2.001938又偏均衡了，那他的010213也这样吗？我是当科技+港股来配置的啊。长期来看，是不是还是001938更好？但周应波这种变来变去的操作风格，是好还是不好呢？一会科技一会均衡的，到底该放哪一类来管理呢？

3.我有两只新能源基金，001790和160225（高点减仓了一半），1月下旬收益分别是111%和94%，截止上周五收益在70%左右。都说新能源是长期好赛道，它们应该都能涨回去吧？仓位只占总投入的5%，我就这样拿着，也不加仓，没问题吧？现在卖，实在舍不得啊。

4.上期问的价值蓝筹类570001是罗世峰的诺德价值啊！我想问的是，如果风险偏好较高，一个最稳的163402，加一个相对波动大些的161005，再加比较激进的570001，是否可以？还是只要前两个即可？

【回复】

第一个问题，科技板块可能进入熊市？应该讲的是创业板指数分析的时候，担心它走出“大型头肩顶”的顶部形态，从而进入熊市，但是后面反弹，右肩构筑失败、超出了左肩高度，已经很在在纪要里排除了该形态。三只科技基金，可以继续持有。

第二个问题，中欧互联网混合A(010213)还是偏成长，而且港股占比超过40%。中欧互联网的a股部分就是001938的压缩版本，再搭配40%多的偏成长的港股。目前港股处于弱势，阶段性差些，长期如果分散在港股做配置的目的，后者更需要。因为一个a股，一个是a+港股成长，没办法直接对比，谁好谁不好。

配

风格多变后，波动会变大，我们发现周应波的产品波动性，比如前些年更大了，暂时还效果还可以，如果能适应这种风格，问题不大。就像我芳姐也是波动加大，但业绩还是一直让人放心。不用纠结哪一类，这个方法也不严谨、是我自己发明的，主要意思是做到分散就好了的。

第三个问题，王阳是个新人，只有2年半的从业经验，国泰智能汽车股票A(001790)的历史基金经理更迭也较为频繁，今年波动也不小。国泰国证新能源汽车LOF(160225)是指数，历史波动更是吓人，2018年就估计有40-50%的回撤。虽然是长期赛道，但这两个产品波动性需要注意了。34位里同主题方向的郑泽鸿、姚志鹏资历更久，波动会更好些。

第四个问题，因为上周你的提问中，基金代码中间漏了一个0，我搜索后自动识别为：

按你的三个层级去布局可以的，而且你资金量大，多点也没关系，相当于一个价值小组合了。

27、孙bao利：

医药葛兰的和赵倍的比收益差太多了，需要调仓吗？谢谢！

【回复】

其实历史看，兰兰要强些，无论是进攻、还是防守。赵蓓历史上2015年牛转熊时，该基金曾最大回撤-57%。

现在是兰兰有些分心，又是搞科技、又是消费，管理方向越来越多、杂，而赵蓓、谭冬寒两位高手管理的工银医疗今年表现的更好，也更专注些。我觉得两位都可以持有，未必一定是2选1。

28、妮：

目前大盘反弹，基金需要减仓吗？

【回复】

这个要因个人的风险承受、偏好而异，因你的基金而异。如果能承受一定的波动，2、3月都挺过来了，现在行情刚开始走出底部平台，应该继续持有才对。但如果你某些资产占比过重、而且短期确实反弹较大，且你对波动对容忍度较低，那么是应该减仓避险的。

没有人能准确猜对顶或底，只做对你来说最合适的，让你自己的投资体验更好的。然后未来的时候，即便减仓后市场继续反弹，也不要后悔。或者持有没动，市场再度回抽，也应该心态放好。

29、鹏程：

老师，您好！我持有以下基金，长期定投，准备投3-5年，001811（15%）、003095（15%）、005827（15%）、163406（15%）、519772（15%）、005354（10%）、163402（10%）、000934（5%）。我觉得005827和163402的基金规模都太大了，想005827转换成006408,163402转换成001216，请老师给下建议，谢谢您

【回复】

是的，非常棒。易方达蓝筹精选混合(005827)可以换同类型规模更小的老胡的添富消费升级混合(006408)。兴全趋势投资混合LOF(163402)换更有冲击力、前途无量的易方达新收益混合A(001216)。

30、谭ya丽HelenTan：

波动率和最大回撤具体什么意思？为啥要设这两个指标？

【回复】

波动率就是一年连续复利回报率的标准差，通俗点说，就是会不会这个月收益40%，下个月收益-40%，这种就是高波动；如果这个月涨10%，下个月跌2%，这个就属于低波动。大概这么个意思。所以从风险的角度，越低波动的，稳定性越好，肯定风险更小。

最大回撤，就是某一个阶段时间内，最近一个高点到后面一个最低点的跌幅，比如基金从1元涨到2元，然后猛跌到1.2，后来又回到1.5，那么这期间的最大回撤（2-1.2）／2=40%，最大回撤为40%。代表最大可能出现的风险。

两个指标都代表风险，我们都希望在波动率、最大回撤较小的情况下，收益能实现最大化。（但也不能无限制的追求稳定性、回撤小，那会损害收益，最后成为纯债基金了，所以最后你也要根据自己情况做权衡，在波动、回撤和收益之间去一个适合你的平衡，究竟哪个对你更重要些。）

31、青山绿水：

请问老师，大盘现在是不是阶段性高点，是不是上攻乏力，需要下调蓄力啊？

【回复】

技术分析，看每周一的《每周投资纪要》啊，这里不重复说了。

32、路过花开：

与2月底相比，美股的性价比比港股，A股的性价比高？那为什么港股新经济越跌投资价值越低？普通人想不明白全球这次调仓思路，请老师帮忙分析一下。

赢的

【回复】

我没说过这个话吧，一头雾水。我知道的是，研究部有个模型，测算纳指有比较好的性价比，这次权益部分，减少了A股和港股，增加美股（纳指）。具体的你也可以在全球赢+的调仓直播中去提问研究员，或者app上“问答”--主理人一对一问答那里提问，会有研究部对口的同事回复你。

33、DOMO：

桂煮编你好，银华富裕主题180012混合适合长期配置吗？

【回复】

可以的，它就是一只喝酒、吃药，换多少基金经理都不变的这种风格基金。就是波动比较大，这次2-3月回撤了29%，是所有消费类最大的，但随后近两个月又暴力反弹近30%。

34、蓝色天空：

大宗商品还能持有吗？还有上涨空间吗？

【回复】

1-5月涨的有点过了，后面波动会变大，今年还可以逢低关注，但年底后，不是长期可以持有的资产。商品这种周期资产就是阶段性的，很容易高位套你几年。就拿油价讲，70美元这个位置已经有些偏高了，经济承担不了。而且上周以来，监管层多次点名提及商品价格，打击哄抬价格，这是很重要的信号，但是预计不会完全逆转商品的趋势。

35、Crane：

老师，好，问题1、按照你说的美国保险机制，那年轻人直接买美国各种指数长期持有岂不是最安全的？是这样的吗？问题2、中概股亏10%，5g亏了20%，半导体亏5%，这几个现在可以开始定投吗？还是止损？谢谢???????

【回复】

第一个问题，不仅美国人，你也可以持有美股指数qdii，但考虑到美股短期估值较高，人家有很高安全垫、人家401k也是每月定投的性质，你也可以定投参与。

第二个问题，5g N久前我就说过不要了，嘴都说烂了。半导体只要你能熬，就继续拿住，也说过很多次，熬不住就换其他好基金，5%很快能赚回来的。中概股调整差不多，可以定投拉低成本，等待底部走出来。

36、欢乐马：

老师，我已定投了潜龙，如果再定投被动指数基金，是不是在这方面就重复了？

【回复】

是的，潜龙计划就是投的低估值的指数，比如现在买入的是基建工程指数、中证红利指数、沪深300非银金融指数、银行指数。当然，如果你定投其他非低估指数，是不重复的，比如食品饮料、医药指数等。

37、松：

桂主编你好，还有一个月就奥运会、欧洲杯了，体育传媒类有没有上涨的机会？有没有相关的基金推荐？

【回复】

今年能不能正常开，还不知道，而且正常开，也都是观众缺席的，商业价值大打折扣，更不会有什么机会，只怕是惊吓。另外，没有基金经理会去专门炒作类似板块、或个股的，太短期了，我们做投资也不要过于短期化了，不要瞎听别人讲故事、还听着听着就信了。

38、元芳打野：

1）邹曦的融通行业景气混合，可以把它当成周期类的基金不？

2）李游的创金合信工业周期，算新能源还是周期，它都是哪些周期产品，为啥年后别的周期都大涨，它却那么惨，是新能源太多才导致的吗？

3）我之前没有周期基金，如果逢低上车，比如林英睿或者曹名长的基，今年还能有肉吃吗？

4）我已经上车赵晓东的国富中小盘股票(450009)，我看他的股债平衡的国富焦点驱动混合(000065)也很不错，还可以上车不，我查了450009有84%的股票，000065有21%的股，前十大重仓有几个重复，不知道该不该买这个股债平衡？

【回复】

第一个问题，你看它的持仓，就不是有色、钢铁、煤炭、电力等周期，再看它今年和沪深300一样的下跌走势，和周期股前几个月的走势南辕北辙。

第二个问题，李游的创金合信工业周期，都是光伏和新能源（跌幅较大）、化工化纤／建材，其实的周期也没多少，化工化纤／建材都是一些估值较高的龙头股，这波没涨、反倒也跟着核心抱团资产一起跌。导致今年大起大落厉害。

正而八经

的

第三个问题，林英睿或者曹名长的基，可以做卫星布局，但防守力强、进攻性和上升空间不足。林英睿的第13个问题也有说过。曹名长更是不炒抱团股，长期波动较小。今年可以吃到小口肉，尤其如果再度市场震荡的话，它们会带来一些。但如果核心资产也反弹，这些收益可能相对小儿科了。长期我们依旧建议买核心龙头资产、优质长跑基。

微暖

第四个问题，赵晓东的可以，那个可以当股债平衡、固收+去配。

下面两个特殊的群体，本来这次的标准选不上来回答的，但特别挑出的。

39、SMART：

桂主编，作为80后的我半年前是纯小白，也是一个农民工，很庆幸无意中在喜马接触好买半年多了，彻底颠覆了我的认知，从来不知道什么基金、可转债，而股票在心中的印象就是赌博，现在觉得太无知了，在好买商学院的课程也是反复的学习，音频反复听，受益良多，学习使人进步，果然是赚的每一分钱都是对认知的变现！我自建一个组合：鼎益+中欧医疗+广发双擎+商业模式+富国沪港深+国富大中华配比是20%+20+20+20+10+10是否可以长期定投，月5000左右，外加部分牛基宝每月500，个人风险偏好较高 、5-7年左右用这些钱，是否可行……是自建组合的收益率还是定投牛基宝的赚钱概率要大？

【回复】

消费：景顺长城鼎益20%

医药：中欧医疗20%

科技成长：广发双擎20%

均衡：兴全商业模式20%

港股：富国沪港深10%

QDII：国富大中华10%

可以的，挺好的。但还是要每6、12月至少检视下，因为基金经理变更，或出现重大问题，需要重新考察、甚至替换的。

自建组合和牛基宝哪个好，我测算了下，近一年55.79%，最大回撤-20.5%，牛基宝全股是43%，最大回撤-16.3%。因为牛基宝很少有白酒、医药等单赛道的行业主题基，波动会更小；而且你是找好的基金往回追溯，没法和真金白银跑出来的牛基宝的实盘业绩简单的对比。未来可以以你的自建组合和牛基宝比。

40、Billionaire Z Y：

好买的工作人员，大家好！我父母听好买和桂主编后，他们连同小区的退休干部，一起买了这些基金，他们不懂，又想听听好买的专业建议，我们怎样劝说都不相信，能否帮帮忙评价感谢009548/011006/009076/001811/005760/163406/163417/450001/006529/003095/540003/450009/001605/009846/兴全进取派/牛基宝/。希望广州时代尚城的退休干部，听听专业的意见！

【回复】

消费类：老胡的汇添富中盘价值精选混合A(009548)，持有白酒、医药、大消费，很稳定的长期赛道，是我很喜欢的一位基金经理，这没得说。

医药：葛兰的中欧医疗健康混合A(003095)

科技成长：周应波的中欧明睿新常态混合A(001811)

价值：赵晓东的国富中小盘股票(450009)

均衡类：刘博的富国周期优势混合A(005760)、谢治宇的兴全合润混合(163406)、兴全合宜混合(LOF)A(163417)，好买的兴全进取派/牛基宝。

股债均衡：徐荔蓉的国富中国收益混合(450001)

港股：徐成的国富沪港深成长精选股票(001605)、国富港股通远见价值混合(009846)

a股+港股：

周蔚文的中欧匠心两年持有期混合A(006529)。

芳芳就更不用说了，熟悉我的都知道，工银圆丰三年持有期混合(011006)是a股消费+港股，但是买入有三年持有期的要求哦。工银圆兴混合(009076)是34位里的，也是a股+港股。

其他：陆彬的汇丰晋信动态策略混合A(540003)-周期和低估值

大都都是34位基金经理的名单，或者同一个基金经理管理的其他产品，就陆彬不是，但目前持仓也是顺周期和低估值模块的，且历史业绩和波动也可以

本期的答疑内容就到这里，大家觉得内容有用，也希望关注下我们哦。如果你有类似基金投资的问题，也可以留言或私信我。感谢大家~~

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