4月份经济数据全面解析：如何戳破美国泡沫危机

这篇文章我会以4月份的宏观经济数据情况作为切入点，来跟大家讨论一下，我们为何要坚持不跟随美联储大放水，又如何以此来戳破美股泡沫危机。

（1）4月份经济数据

昨天公布的4月份经济数据，主要是：

4月规模以上工业增加值同比增加9.8%，这个符合市场预估。

4月份社会消费品零售总额同比增17.7%，这个远低于市场预估的24.9%。

1-4月份固定资产投资同比增长19.9%，略高于市场预期的中值19%。

4月工业、投资和零售环比则分别增长0.52%、1.49%和0.32%。

我们具体来看一下。

4月规模以上工业增加值，同比增加9.8%，这个仍然需要考虑去年基数较低的因素，两年平均增长6.8%。

即使考虑到两年平均增速，其实也是比较快的。

这个主要是因为，大宗商品价格暴涨后，随着PPI工业出厂指数大幅度上涨，进一步推动了工业增加值的增长。

因为工业大都是上游产品，大宗商品涨价，出厂价格提高，自然会带动工业增加值增长。

然后比较关键的是4月的社会消费品零售总额，同比增长17.7%。

由于去年4月，我们受疫情影响，社会消费品零售总额同比下降7.5%，所以基数比较低。

算两年平均增速为4.3%。

4.3%的消费平均增速，并不是太理想。

因为在疫情爆发之前，我们的消费品零售总额一直处于同比增长8%左右的水平。

下图是2019年的社会消费品零售总额的同比增长数据，大家可以对比一下。

可以得出一个明显结论，那就是我们当前的消费，仍然还是比较不景气的。

并且，本次一些机构普遍预计，4月份的消费零售总额应该同比增长24.9%，实际上是大幅度落后于预期。

然后是，1-4月份固定资产投资同比增长19.9%，这个是符合预期。

不过两年平均增速也只有3.9%，仍然低于我们2019年的平均水平。

下图是我们2019年的固定资产投资的同比增速情况。

我们都说，拉动经济的三驾马车是“出口、投资、消费”。

很显然，我们当前的投资和消费的增速水平是低于疫情爆发前。

疫情爆发前，我们的GDP增速是6%，固定投资增速平均为5.5%左右，消费增速平均8%左右。

可见，在疫情爆发前，消费是作为拉动我国经济的主要内需力量。

不过，因为疫情的爆发，使得我们的消费增速一下子受挫，并且现在仍然还没有完全恢复消费信心，这使得我们当前消费两年平均增速只有4.3%。

这意味着，假如我们当前只是保持这个消费增速的话，明年的GDP增长恢复正常，那么可能也只能保持在5%左右的GDP增长，很难再实现之前至少6%以上的GDP增速。

不过本来从2018年开始，我们的经济下行压力开始增大，GDP增速就一直在下降。

从习惯于8%增速，到习惯于7%增速，到2019年习惯于6%的增速后，本来预计未来长期看，我们GDP增速仍然还将持续下行。

只不过疫情打断了我们这样一个节奏，但长期看，我们仍然还是面临比较大的经济下行压力。

我们当前的GDP数据和经济数据，包括制造业数据都还不错。

在投资和消费都还比较低迷的情况下，自然只能靠出口这最后一架马车了。

幸好，我们当前的出口正处于异常繁荣的时期。

（2）异常繁荣的出口

得益于疫情全球肆虐，再加上欧美等国的消极防疫策略失败，导致疫情失控，并且让疫情持续反复。

再加上印度这个所谓要赶超我们的制造业“大国”，出现严重的疫情失控。

所以有大量的制造业订单，从其他国家不得不临时转移到我们这里来，最终导致我们的制造业出现异常繁荣的景象，进出口数据也一直在连续爆表。

相比4月份低迷的投资和消费数据看，出口数据则呈现持续爆表的状态

4月，货物进出口总额31492亿元，同比增长26.6%。其中，出口17128亿元，同比增长22.2%；进口14363亿元，同比增长32.2%。进出口相抵，贸易顺差2765亿元。

去年4月份，我国因为疫情已经控制住，所以出口数据并没有出现同比下降。去年4月份的出口数据仍然同比增长8.2%。

也就是，今年4月份的出口同比增长22.2%，是建立在去年已经同比增长8.2%的基础上。

这样的数据表现，只能用火爆来形容。

然而，在这样异常繁荣的出口背后，却仍然有一些隐忧。

还是我去年12月份就跟大家提醒过的：

1、大宗商品价格，推动原材料价格暴涨。

2、海运价格暴涨，增加了出口提价难度。

3、人民币升值，蚕食了出口企业的利润。

这三个月因素叠加之后，就很容易出现，一些外贸出口企业，是在赔本赚吆喝的情况，是赚了产能不赚钱。

我之前也一直跟大家分析过，我认为这是美国有意引导的一个结果。

华尔街资本，联合澳大利亚的一些大矿企，去借助美联储的大印钞释放的海量流动性，多因素叠加下，炒作了这一轮历史都罕见的大宗商品牛市，让全球大宗商品价格出现短短半年内普遍翻倍的涨幅。

这直接有利于澳大利亚这些依赖于原材料出口的国家，而不利于我们这样的原材料进口大国。

同时，利用美联储大印钞，导致美元进入贬值通道，进一步推升人民币处于升值通道。

一方面是原材料价格暴涨，一方面是人民币持续升值，这使得外贸出口企业，实际上也是面临很大的压力。

美国所引导的这样一幅局面，有点像是在让我们给全世界打白工一样。

让我们没办法因为疫情所带来的临时出口繁荣，而大赚一笔。

一些出口制造企业，如果没有及时锁汇的话，面对持续上涨的原材料价格，又面临人民升值，在这样的双重压力下，赔本赚吆喝是很正常的。

与之应对的方法，一个是能锁汇就尽量及时锁汇。

可能你会说，万一锁汇后，人民币开始贬值了呢？

这个其实是这样的，由于一般企业在接订单进行报价的时候，是以当前的人民币汇率去跟对方报价。

所以，如果没有锁汇，在接了订单后，人民币开始贬值，这属于额外的收益。

而及时锁汇，接了订单后，人民币及时贬值，企业只是少了这部分“额外的收益”，但至少是不会亏钱。

反之，像去年夏天，一些企业没有及时锁汇，人民币就直接升值了10%，这一下子就少了10%的利润，很多企业的利润率是比较薄的，一下子少了10%的利润，还能不能赚钱是一个很大的问题。

所以，及时锁汇，可能让你少一些额外的收益，但至少不会让你亏钱。

而不及时锁汇，你可能获得一些额外的收益，但你同样也有可能因此亏钱。

这仍然还是一个取舍的问题。

是否要做这个取舍，我认为仍然还是要看美元指数的走势情况。

今天美元指数仍然大幅度下跌，已经即将跌破2月份的低点，要再一次挑战我之前说过的88临界点。

我这里可以跟大家做一个清晰判断。

美元指数仍然将长期处于贬值通道，这也是我从去年3月份美元指数暴涨到102后，就很明确跟大家说，美元这是在末日狂欢而已。

而我们人民币，相对的，也仍然将长期处于升值通道。

不过，我们可能并不希望看到人民币短时间升值太多，因为会对出口企业带来太大的压力。

但问题是，要减缓人民币升值压力，最有效办法当然是印钞大放水，甚至降息。

问题在于，当前我们面临的输入性通胀压力也是比较大的，4月份PPI同比增长6.8%。

这种情况下，如果我们跟随美联储大放水，甚至降息，那么必然会导致全面通胀出现，这同样是我们需要避免的。

所以，就还是我一直跟大家强调的，现在我们和美国的经济博弈，就是比拼谁的意志更坚韧，谁的经济韧性更强，谁更能熬得住。

美国希望通过大印钞，用海量美元淹死我们，爆炒大宗商品价格，推升人民币升值，来迫使我们跟随美联储大放水，最终按照美国的意愿去给美国接盘。

但只要我们能扛得住这种压力，坚持不跟随美联储大放水，坚持不给美国接盘。

那么当前美元的贬值，也同样会给美联储带来巨大的压力，这是一把双刃剑。

美元贬值既可以推动人民币升值给我们带来压力，同样也会因为贬值过快，给美联储带来巨大压力。

包括当前的全球通胀，是一视同仁的，对美国来说当前的通胀压力同样巨大，甚至比我们更大。

（3）如何引爆美国危机

我们因为央行一直坚持不跟随美联储大放水，所以我们自身通胀压力，只集中在工业端，而不是在消费端。

这一点我们可以看4月份的经济数据就知道了。

PPI同比上涨6.8%。

而4月份消费品零售总额平均两年增速4.3%，这是远低于PPI的同比增速。

同时央行之前也公布了4月份的货币数据情况。

4月份M2同比增速降至8.10%、环比下降1.30个百分点，环比下降的幅度是创下了2016年7月以来的单月最大降幅。

同时，4月份社融同比增速降至11.7%，环比下降0.6%，是连续两个月下滑。

可以看到，进入2021年后，我们央行是明显在有意小幅收紧资金面，来控制货币供应。

正因为我们当前一直保持定力，不跟随美联储大放水，所以我们自身内部还没有出现全面通胀。

只不过大宗商品价格暴涨，已经全面带动原材料价格暴涨，所以在直接面对原材料价格和工业品价格的企业和行业，会面临比较大的“全面涨价”压力。

正常来说，PPI出厂价格暴涨，要延伸到CPI居民消费价格，是存在一定的滞后性特别是耐用品的消费价格比较容易受PPI价格影响。

所以当前PPI出厂价格暴涨，后面肯定是会对CPI的消费端造成一定的通胀压力。

不过，大家不能忽视，工业品出厂价格，要传导到消费端，形成消费端齐涨价，需要有旺盛的消费需求才行。

假如出现，上游企业涨价，但消费端消费低迷，那么即使下游企业也把消费端产品涨价，就可能面临销量降低的局面。

4月份的消费品零售总额数据增长不及预期，已经说明了我们当前比较低迷的消费增长需求。

这种情况下，下游企业就有点像是受气包一样，一方面要面临上游企业涨价，一方面要面临消费产品提价提不动的局面。

这就会出现，上游企业的工业利润大增，但下游制造业企业有可能面临比较大的亏损压力。

我在去年12月份做的第一个视频里，已经详细跟大家分析过这种局面，也就是下图所画的示意图。

上面这张图比较清晰地解释了，我们央行坚持不跟随美联储大放水，所需要面临的压力。

就是消费端通缩，生产端通胀的局面。

这是我们除了面临人民币升值的压力之外，所需要面临的第二重压力。

但我们是一定要顶住这样的压力，不跟随美联储大放水。

因为假如我们跟随美联储大放水，就会被美国进行恶意转移通胀，并且必然会导致我们不得不给美国接盘，并导致我们全面资产泡沫化，形成全面通胀的糟糕局面。

这种局面，我也在第一期视频里跟大家分析过。

所以，我们如果不跟随美联储大放水，我们虽然有巨大的压力，但至少还有机会获胜。

而假如我们跟随美联储大放水，那么我们就肯定必死无疑，最后会有很大的可能会被美国收割，会出现类似日本去年90年代泡沫破裂的一幕。

所以，我们是一定要坚持我们自己的货币政策独立性，不能跟随美联储大放水，要保持好充足的定力。

只要我们能比美国更有韧性，熬得更久。

那么美元贬值的压力，就会反过来反噬美国，进一步推动美国全面通胀的出现。

而一旦美国全面通胀失控，就会反过来导致美国10年期国债收益率大幅度飙升，并加大美联储加息的压力。

我们坚持不跟随美联储大放水，的确是有压力。

但同样的，美联储坚持大放水要淹死我们，同样也要面临巨大的压力和危险。

所以，就看谁能坚持到最后，赢得这场拔河比赛的胜利。

我们只要坚持到美国全面通胀出现，那么等美国10年期国债收益率在今年飙升突破2%的时候，应该就能看到美国资产泡沫被戳破之时。

坚持住，胜利终将属于我们。

本文来源“大白话时事”，作者：星话大白。

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