中红传媒：B站手握270亿现金，付费用户突破2000万

5月13日晚间，B站对外公布了其回港后的首份财报。数据显示，2021年一季度，B站实现营收39.01亿元，同比增长68.5%，超出市场预期；与此同时，净亏损却同比扩大68.78%至9.03亿元。

事实上，股票市场对B站的担忧，离不开其持续扩大的亏损，这也跟B站目前的动作有关。在内容多元化和用户群体扩张战略下，B站花费在营销上的费用越来越多，投入的资金高筑，虽然取得了用户基数，但变现层面还是受到市场质疑。

不过，可喜的是本季度财报营收和月活数据均呈现了高增长，值得注意的是，增值服务业务也一跃成为了B站的主要营收来源。

移动端平均月活用户达到2.09亿，占比93.4%。移动端的长视频用户习惯，是B站完全别于其它直播/长视频平台的重要体现。

月均付费用户规模达到2050万，同比增长53%，环比增长1790万。

另外，B站仍处于亏损状态，本财季净亏损9.05亿元，对比来看去年同期净亏损为5.39亿元。但毛利率方面，从去年同期的23%增长至24%，也就是盈利能力依然保持缓步上升。

B站广告崛起之路

直到现在，B站依旧没有贴片广告。去年四季度财报电话会上，B站也表示2021年暂时不会增加广告加载率，将保持在5%左右的低水平，以推动广告商业化业务的健康发展。这样的前提下，也挡不住B站广告飞速崛起。

截至今年一季度，B站广告业务实现了连续八个季度的同比加速增长。收入同比高速增长234％达7亿元。随着B站不断提升品牌知名度，深化在“Z+世代”群体的影响力，B站已成为各行各业广告主必投的广告阵地。

中红认为，B站广告业务得益于用户价值的高质量增长和中国新兴消费品牌的快速发展。平台的广告价值取决于用户的价值，B站活跃着中国近一半的年轻人；B站品牌认知度的增强，内容持续破圈；变现效率的提升，来自于广告产品能力和数据能力的进步。

目前B站活跃着中国大概近一半的年轻人，他们的平均年纪是22.8岁，86%的用户是35岁以下，主要是集中在一二线城市，占50%。他们拥有绝对的消费话语权的同时也是核心消费人群，是广告主最渴望触达的用户人群。

当下，“视频化”已成为互联网下一波增长浪潮的主要驱动力之一。根据数据显示，到2025年视频用户数量将接近12亿人，视频市场规模将超1.8万亿元人民币。目前，B站仍身处这一巨大浪潮的起步阶段，牢牢把握住“视频化”机遇，将长期增长。中红认为，B站广告业务有望继续实现高增速。

高增长用户的价值

除了广告，B站电商也增长逾两倍。电商及其他业务收入达5亿元，同比高速增长230%，中信证券分析称，B站电商在优势的ACG衍生产品领域采取自营模式，预计随着SKU增多，业务营收将保持增长，看好其未来持续的商业化潜力。

B站其他业务在一季度也保持增长。直播及大会员业务的高速发展，B站增值服务业务收入同比提升89%达15亿元。游戏业务收入达12亿元，同比增长2％。

各项业务增长背后，是B站用户的高速增长，以及平台优质内容的支撑。中红认为，所有的广告价值其实都是用户价值的体现。

为了给用户提供优质内容，B站也持续做出努力。以B站用户喜欢的动漫领域为例，今年1月，B站完成了对绘梦动画的收购，以进一步提升国创自制能力。

本季度高光的OGV内容《天官赐福》、《时光代理人》、《天宝伏妖录》等在Netflix、Funimation等平台播出，走出了国创全球化的新路子，同时拉动大会员增长至1610万。

目前看来，B站完全有稳妥提升用户数量及付费比例的实力，游戏板块反而会成为将来主导业绩的重要看点，另外，“B站商业中台系统”中，游戏产品本身能做出什么样新的尝试，也是下一阶段值得期待的关键点。