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A股逃生门已开? 二十年数据证明“五穷六绝”是真! 你清仓了吗?

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  曰:五月已经过半,这个月你在股市赚钱了吗?

  曰:甚么? 这个月你已经亏了?

  曰:要是告诉你5月下旬及六月大概率还是要跌,你会清仓吗?

  曰: 你问我为何知道? 因为“五穷六绝”。

  19 世纪 80 年代开始,“五穷六绝”开始在港股市场流行,这句谚语近年也开始在 A 股投资者市场流传,要证明这个说法是“都市传说”还是“股海真理”其实并不难,打开股票软件统计一下真真假假就能看清楚。

  “股海无情、人间有爱”,财华社带你寻找这个每逢五六月出现的“魔鬼”是否真实存在。

  “五穷六绝”不止在A股、更是全球性现象?

  旗帜鲜明直接下结论:“五穷六绝”现象在A 股市场的确存在。

  首先选择了2000 年至 2019 年的上证综指数据计算上证单月涨跌幅及 5—6 月期间涨跌幅,发现A 股市场的“五穷六绝”现象。


  从单月来看,5 月收益率确实较一季度收益率出现了明显的下降。2000 年至今,5、6 月市场都很容易出现下跌行情,而 6 月的平均涨跌幅更是达到了全年最低, 6月涨跌幅均值为-2.34%。

  开源证券更指出近 20 年,如果在 5、6 月两月持有股票,则会有 12 个年份出现亏损,进入 2010 年后的十年,“五穷六绝”现象甚至出现了 8 次。

  可以说明A 股市场广为流传的“五穷六绝”是真实存在的现象。然而,“五穷六绝”不止在A股、更是全球性现象。

  “五月魔咒”最早刊登于《金融时报》1935 年 5 月 10 日,其实“Sell in May and go away”在此前就已经广为流传,它所表达的含义为投资者需要在 5 月份把股票清仓后离场 。

  但实际上,“Sell in May”最早表达的意思是当投资者采用 11 月买入 5 月卖出这一策略时的收益率将显著高于 5 月买入 11 月卖出的交易策略。

  国外学者 Bouman 和 Jacobsen 首先选取 37 个成熟与新兴市场的 MSCI 指数进行研究,并印证了这一效应的存在。


  随着市场的不断发展,“Sell in May”单指五月的市场下跌行情,并成为五月的魔咒在不同的市场不断上演。

  A股为什么有“五穷六绝”?

  综合市场上的观点,“五穷六绝”效应的主要原因是市场对一季报的高预期及流动性紧张所造成。


  天风证券的一张图完美诠释了投资者预期引致“五穷六绝”的原因。

  首先,投资者往往会在年初时对全年的经济情况产生一个高估。两会一般在 3 月召开,并为全年经济定下基调,提供了诸多投资题材,市场情绪一直较为高涨,股票市场表现普遍较佳。

  而随着 5月份的到来,越来越多的经济数据得到验证,市场容易出现低迷情况。 而且五月、六月是业绩真空期,期间券商、机构忙着调研、调仓换股,因此通常在五月和六月,A股市场一般表现相对较为弱势。

  第二个原因是流动性紧张。国家会对金融机构的季度有考核,一般情况而言,银行信贷一季度一般较为充裕,资金面宽裕刺激股市上行。然而随着 5—6 月的到来,流动性进入了快速收缩区间,导致了股市资金面的收紧,金融市场资金面松紧程度表征可留意 7 天回购利率的指标。


  开源证券指出7 天回购利率在 6 月通常都会季节性冲高,然后在 7 月回落,这可以解释 6 月的资金收紧现象,5 月份我们认为可能是部分机构为了即将到来的 6 月在做流动性安排的准备,产生了“五穷六绝”现象 。

  “五穷六绝”其实是自我应验预言?

  自我应验预言,发生在个人身上,其实是一种不断的心理潜意识的强化某个结果,从而导致自己的行为产生变化,最后实现了预期的结果。

  而体现在股市上,就是当大家都预期某个事情发生时候,会下意识的做出某些行为,从而导致这个预期最终实现。

  而Sell in May 和五穷六绝也一样,每年五月交易收跌的比较多,那自然有人早早的抢跑,持币观望。

  这么做的人多了,自然更加加速了 Sellin May 和 五穷六绝逻辑的形成。

  然而投资者最担心的问题仍是“五穷六绝”当下还会发生吗?

  截至5月14日收盘,市场情绪大幅回暖,沪指涨放量大升1.77%, 北向资金全天大幅净买入90.34亿元,创4月19日以来新高。

  假如“五穷六绝”在今年再度出现的话,是否意味着最后的逃生门或已打开呢?最后问读者一个问题:今天你清仓了吗?

  文:鹰眼狙击

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