中国“出手”大宗商品将进入调整 超级牛市为啥要看印度？

国际大宗商品价格的飙升与市场炒作，终于逼迫中国政府开始出手。5月12日，国务院总理李克强主持召开国务院常务会议，会议要求，要跟踪分析国内外形势和市场变化，有效应对大宗商品价格过快上涨及其连带影响。随后，中国国内各主要钢铁生产企业先后被约谈，上海期货交易所、大连期货交易所、郑州期货交易所，这三家中国最主要的期货交易连发“9道金牌”所纷纷上调手续费，启动应急措施。
截至5月13日，中国股市的周期股出现集体下挫，钢铁、煤炭、有色、化工股集体暴跌约6%，与此同时，大宗商品期货价格全线回落，黑色系集体跳水，铁矿石跌近8%，焦煤跌近4%，动力煤跌逾4%；基本金属和贵金属全线下跌。5月14日，大宗商品市场继续保持了下跌趋势。
在中国经济复苏的关键时期，中国政府对大宗商品“高烧不退”的态势显然高度重视，对市场炒作行为正在采取严厉打击。
然而，在美元泛滥、各国大规模采取财政刺激不见收手的巨大压力下，中国政府的压制手段，是否能够持续？此轮大宗商品价格的暴涨仅是短期现象，还是真如华尔街投行预期的那样，新一轮“超级周期”已经到来？
国际金融学者、《货币战争》作者宋鸿兵在5月15日的鸿学院微课堂上表示，5月12日之后大宗商品价格在多方博弈的背景下，尤其是在中国政府的调控下，将进入调整阶段。
大宗商品的价格飙升，尤其是持续上涨，一般需要两个支持因素。一个是货币因素，市场上货币激增，炒作投机的风险加剧，会导致投机资金涌入大宗商品市场。另一个是供需发生变化，只有需求的持续增长，最终才能维持大宗商品价格的持续走高。货币因素、供需因素缺一不可、相互作用。
有了这个基本认识，再看此轮大宗商品价格的飙升，就可洞悉一二。造成此次大宗商品价格上涨的原因主要有两条。
一条是美国和世界各国普遍采取的大规模经济刺激政策，以美元为主的货币洪水推高了大宗商品的价格。美国10年国债收益率的暴涨和资金向短期市场的云集，导致全球金融市场出现股债双杀的局面，大量资金、对冲基金开始涌入大宗商品市场，推高商品价格。
另一条是中国经济的快速恢复。中国需求的快速增长，以及海外疫情的延续，使得全球大量订单集中涌向中国，从而推高了中国和世界大宗商品价格。
这是大宗商品价格走高的一般规律。货币和供需，就像人的两条腿一样，缺乏其中任何一条腿的支撑，整个大宗商品价格的上涨趋势都难以持久。
然而，此轮大宗商品的价格飙升却与往常不同。此次在供需层面的支撑，几乎是由中国一家在独立承担的。除了中国成功防控疫情，率先走出危机外，目前疫情导致全球生产体系短期内依然难以恢复，尤其是印度、巴西的疫情一再反复，几近失控。东南亚的产能又无法满足世界市场需求。欧洲、美国多年来的产业空心化也使之短期内难以恢复生产能力。
因此，目前支持全世界大宗商品价格的需求因素更多集中在中国一侧。这也是中国政府一旦决定出手“压制”价格炒作、调整供需关系，就可以立竿见影的原因。
此外，此次大宗商品价格暴涨之后，还有一个不同以往的因素。那就是原有全球化体系的崩坏。中美在金融上部分脱钩，各国更加独立的货币和经济政策，使得美元的泛滥难以向全球输出。大量美元涌向股市债市、涌向短端市场，涌进美国的实体经济。这导致了美国的通胀日益高企。刚刚公布的美国4月份CPI、PPI双双大幅超出预期，已经是一个明确的预警。
尽管美联储依然认为这只是一个短期现象，但是关于美联储将在2022年加息的预期概率却已经达到了100%。整个资本市场的泡沫被戳破的风险已经越来越近。
中国政府目前已经在强调“珍惜正常的货币政策空间”。宋鸿兵认为，这不仅意味着，中国政府判断美国暂时无法收紧货币政策，中国可以在不担心汇率的情况下从容进行压杠杆。对于中国料浆主要目的是降低金融风险，暂时还不是防通胀。
只要中国市场能够团结起来与国际供应巨头进行集体谈判，避免自相竞争、相互抬价。在短期内，中国可以维持整个市场供需的稳定、压制大宗商品价格的上涨趋势。一旦出现局部供应紧张局面，通过中国内部供应体系的调节和调度，以及从非国际资本控制的矿区、资源产地调货也可以满足一时之需，从而抑制、打击国际游资的炒作。
但是长期来看，大宗商品的价格走势则取决于全球供应链瓶颈能否很快消除。全球是否将有一个持续20年至30年的超级商品牛市？宋鸿兵认为，要回答这个问题，我们应该将目光投向印度，这个神奇的国家。