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28万亿,相当于日本近6年GDP!如果美债“崩盘”,会发生什么?

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  本文为「金十数据」原创文章,未经许可,禁止转载,违者必究。

  

  美国国债曾经被认为是全球最优质的资产,但这些年来,随着美国陷入“举债度日”的恶性循环中,美债已经不再是以往的“优质资产”。截至目前,美国国债总额已经超过28万亿美元,要知道,全球第三大经济体——日本一年的GDP只有5万亿美元上下,也就是说,美债规模已经相当于日本近6年的GDP,再这么玩下去,是会出问题的。

  网上关于“美债崩盘”话题也曾引发热议,那么,如果美债真的“崩盘”了,会发生什么?接下来就聊聊这个话题。

  首先,我们先来讨论一下美债在什么情况下会“崩盘”?美债总额,和美国政府的赤字有非常直接的关联。理论上来说,美国政府与美联储是两个独立的机构,前者不能直接印美元。所以,美国政府一旦支出大于收入,大多数情况下只能靠发国债补上缺额。

  过去20多年,美国只有在克林顿政府时期曾出现短暂的财政盈余,之后美国的财政赤字越发严重,在2020财年更是创下3.1万亿美元的历史记录,由此,美国国债也日积月累到今天超28万亿美元。

  目前美债到期还本,“入不敷出”的美国政府,只能靠增发新的国债来还,这基本成为常识。但投资者已经开始不买账了,尤其是海外投资者,其持有的美债自2019年7月突破7万亿美元之后,就一直维持在这个水平附近。这就使得外国投资者占美债比例大幅下降。2009年美债规模达到8.8万亿美元,当年海外投资者持有美债为3.7万亿美元,占比达到42%,而目前这个比例已降至25%左右。

  

  那么,近年来美债规模不断在扩大,接盘侠又是谁?最大的接盘侠就是美联储。根据美国财政部数据,2020年美债总额增加了4.55万亿美元,其中美联储就增持了2.37万亿美元,承担了超一半的新增美债,而剩下的则是由美国国内投资者接盘。

  如今,美国已经发债成瘾了。拜登上任以来,在推出1.9万亿美元的经济刺激方案之后,近期还将计划再“放水”近4万亿美元,其中包括2万亿美元基建计划以及1.8万亿美元的家庭计划。不难预想,美国国债还会继续膨胀。

  这样做,从长远来看,就等于是慢性自杀,会导致美债市场越来越弱,流通中标的美债越来越少,没有足够的接盘侠,到最后只剩下美联储和美国政府自己玩了。分析指出,如果美债这个方向定了,接下来就是流动性危机、收益率危机、僵尸化危机螺旋演进,走向一条不归路,最后一点风吹草动都会导致崩盘。

  那么,如果美债“崩盘”,会发生什么?对美国而言,首先就是美元霸权崩溃。因为美国向全球输出美元,最终发行美债吸引美元回流,从而形成一种循环。近年来,由于美国肆无忌惮地“放水”,美国信用已经出现裂痕,截至目前,已至少有俄罗斯、伊朗、日本等53国开启通过抛售美债、签订货币互换等方式“去美元化”,而这也开始动摇美元霸权的根基。

  

  去年10月份,欧元的跨境支付使用量7年来首次超过美元;而截至2020年底,在世界整体外汇储备中,美元占比已降至59%,创25年以来最低水平。不难想象,如果美债“崩盘”,也就是意味着美国信用崩溃,那么美元霸权崩溃在所难免。“金融巨鳄”罗杰斯在2018年就曾预测,美元霸权将在2030年终结。

  都知道,美元是支撑美国霸权体系的三根支柱之一,这根支柱要是倒了,那么美国的霸权体系都可能土崩瓦解。

  要知道,美国今天动辄对别国进行制裁,大多数情况都要依赖美元霸权。比如制裁俄罗斯的银行、能源、防务等企业以及相关人员,冻结他们的资产、禁止交易;将伊朗踢出SWIFT系统,切断了伊朗央行的结算服务等,都是美元霸权在起作用,如果失去了这一“利器”,美国的制裁威力就大打折扣了。

  不止如此,如果美国国债崩溃,也将意味着美国不能再通过“举债”发展经济,同时不能通过印美元从全世界“薅羊毛”,这势必也将拖累美国经济。比如IMF预测今年美国经济将强劲反弹至6.4%,这很大程度上得益于过去一年美国“放水”超5万亿的经济刺激计划。但如果美债“崩盘”,美元霸权崩溃,恐怕美国经济又是另一番“光景”了。

  

  当然,这同样会影响全球经济的发展,甚至暴发一场全球金融海啸,毕竟美国经济对全球的影响还是相当大的。2007年在美国爆发的次贷危机,最终演变为一场全球性的金融危机,就是最好的例子了。

  如果美债“崩盘”,各国手中持有的美债可能就“打水漂”了,并且因为美元主导国际货币体系,一旦它有事,全球贸易都将受到巨大冲击。所以,美债“崩盘”,世界各国恐怕都将跟着遭殃。不过,正所谓“不破不立”。要是真的走到了那一天,国际货币体系瓦解,势必也会形成新的货币体系,到时候取代美元的会不会是人民币,就难说了。

  文 | 梁锦源 题 |凌明 图 | 卢文祥 审 | 陆烁宜

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