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神话破灭?茅台市值蒸发9500亿,比海底捞更惨…

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  大家好,我是小肥良。

  昨天写海底捞市值蒸发2000亿的文章,引起了大家的广泛关注。

  本来我以为,最近没有比海底捞跌得更厉害的企业了。

  没想到我错了。

  

  从4月28日开始,贵州茅台连跌5个交易日,累计下跌约9%。

  5月10日,贵州茅台甚至一度跌破1900元,再创年内新低。

  从2月份开始至今,茅台总市值蒸发超过9500亿元

  其跌幅之大,令人瞠目结舌。

  

  这一系列的新闻报道还特别强调:这蒸发的9500亿相当于一个五粮液的市值。

  

  无辜躺枪的五粮液,此时绝对是崩溃的。

  

  那为什么一向强势的贵州茅台,这段时间突然大跌了呢?

  这个直接原因,跟海底捞如出一辙。

  还是因为近期的业绩不尽如人意

  

  4月28日,贵州茅台公布了第一季度财报。

  财报显示,茅台第一季度实现营业收入272.71 亿元,同比增长11.74%。

  其中净利润139.54 亿元,同比增长6.57%,每股收益为11.11元。

  值得注意的是,茅台这个季度的利润增长率仅为个位数。

  

  利润增长率只有6.57%,这个数据背后暗藏玄机。

  我细说一下:

  贵州茅台这个一季报的盈利增速,可以用「失速」两个字来形容。

  

  从历史来看,此前贵州茅台只有三年的一季度盈利增速低过10%,分别是2003年、2010年、2014年

  也就是说,茅台上一次出现这么低的盈利增速,还是在2014年

  今年的个位数成绩,可以说非常糟糕了。

  

  另一方面,从历年的财报来看,茅台的盈利增速,其实一直在走低

  茅台2018年至2020年的利润增长率分别为38.93%、31.91%、16.69%。

  从以上数据来看,今年第一季度的利润增长率远低于前几年的数据,为近三年来新低。

  

  综上所述,茅台股价下跌,也就在情理之中了。

  当然了,如果说业绩下滑是直接原因的话。

  那么估值太高则是茅台市值蒸发的根本原因。

  2014年,茅台的股价只有46元

  而到了2021年,茅台的股价已经飙升至2600元

  

  7年股价暴涨60倍,茅台你是真滴牛批。

  由于茅台不停在涨,甚至出现了“利好茅台”这个梗。

  无论啥政策出来,统一大喊“利好茅台”就完事儿了。

  

  高估值所带来的高市值,甚至让茅台一跃超过广州、深圳等大城市,成为了中国“第三大城市”

  

  一个企业的市值比南京+武汉的GDP还高,你说这合理吗?

  这当然是不合理的。

  

  那有的小伙伴就要问了:

  为什么资本对茅台的估值那么高呢?

  这自然是跟茅台本身的“高人气”有关系。

  一方面,茅台能讲一个“好故事”

  “红军用茅台洗脚”、“开国大典主用酒”、“巴拿马万国博览会金奖”…

  

  

  万国博览会金奖

  甭管是不是真的,这一个个光辉的故事,让茅台拥有了在市场叫板的资本。

  也让茅台受到了老百姓的普遍喜爱:

  

  以前我跟我爸的聊天记录

  另一方面,茅台作为一款白酒,却常年缺货、断货,一酒难求。

  无数老百姓定好闹钟去抢茅台,因为抢到就是赚到。

  

  故事性强+稀缺性高,让茅台的价值陡然上升。

  而高价值带来的高估值,让茅台在众多白酒中脱颖而出,独树一帜。

  具体到股市,「资本」便是炒高茅台估值的“幕后黑手”

  那资本具体是如何抬高茅台估值的呢?

  这件事说来相当有趣,相当有戏剧性。

  了解之后我人都差点傻了。

  

  时间回到2009年

  此时贵州茅台完成了股改,实现全流通。

  原来持有茅台股份的机构投资者见势不妙,纷纷减仓跑路

  

  

  在这群机构投资者里,以公募基金的减持力度最大:

  2009年底,公募基金持股贵州茅台达21.29%

  2014年底,公募基金持股贵州茅台仅为3.39%

  可就在国内资本纷纷跑路的同时,却有一股外资势力逆流而上,大批买入茅台股份。

  它就是北上资金(QFII&RQFII)

  

  A股开放外资额度的当天,北上资金就把额度买爆了。

  仅仅一个月的时间,外资的持股茅台比例就达到了3.1%,一举成为了贵州茅台的第二大股东

  

  而此后的几年时间中,他们持续买进茅台,从未有过动摇。

  2017年,外资持股贵州茅台5.87%

  2018年,外资持股贵州茅台7.96%

  2021年,外资持股贵州茅台8.01%

  

  最开始,国内的股民还在嘲笑外资,戏称他们是“洋韭菜”

  可茅台的股价一路高歌猛进,直接把股民给干懵圈了。

  于是北上资金现在才有了“聪明资金”的称呼。

  

  2020年,国内基金开始抱团茅台,茅台在资本的神力下暴涨了160%

  这就是为什么茅台能这么高估值的原因:

  前期是外国资本的炒热,后期是中外资本联手的成果。

  

  但茅台的这个高估值是很不合理的。

  在茅台本次大跌之前,茅台市盈率已经高达71倍,这是一个相当可怕的数字。

  

  自2月18日起,贵州茅台在7个交易日中有6个交易日呈现沪股通资金净流出状态。

  合计净流出金额高达29.25亿元

  作为茅台的铁杆粉丝,北向资金同期合计净流入280.62亿元,但这笔资金居然没选择茅台。

  这本身便说明一定问题。

  

  图片来源:WIND、界面新闻研究部

  了解了茅台大跌的前因后果后,有的小伙伴就要问了:

  “茅台跌的这么厉害,那它是不是要凉了?”

  当然不是,纵观茅台08年后的五次大跌,都有一个共同的特点:

  那就是大跌后总会大涨。

  以去年为例,2020年的11月份 ,茅台股价大跌23%,此后上涨约200%

  

  另一方面,自春节后首个交易日至今,核心资产中,茅台市值蒸发只能排第2,还不算是最多的。

  市值蒸发最多的是腾讯,蒸发了1.33万亿。

  阿里巴巴、美团也分别蒸发超8000多亿和7000多亿:

  

  因此对于茅台来说,其实情况远没有我们想象的那么糟糕。

  根据21财经的报道,依然有6成的网友看好白酒股,甚至有2成网友准备抄底

  

  但在我看来,茅台高市值的“神话”,确实该打破一下了。

  我觉得茅台真的被炒得太高了。

  在各方逐利以及外部环境快速切换的情况下,茅台呈现出了一种让人目眩神驰的神秘色彩。

  这也让沐浴在其光环下的利益相关方心态各异

  

  而茅台的股价还会继续下跌吗?

  茅台还能回归到自己本来的价值吗?

  这个问题,就要交给时间去证明了。

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